【行情评述】

昨日召开的国务院常务会议中提出六大举措促进资本市场健康发展，其中包括规范发展债券市场，发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转，强化信用监管。今日资金利率整体明显进一步走高，SHIBOR 1W、2W分别大幅上行23.85BP、46.6BP至3.868%、4.53%。股票市场微幅走低，上证综指下跌3.64点至2063.67点，深证成指下跌8.16点至7244.19点。

今日债券市场利率产品收益率小幅波动；信用产品收益率短端回调，中长端企稳盘整；中证登发布《关于调整部分回购质押券折扣系数取值的通知》，部分公司债波动较大。

具体来看，受13附息国债04的报价及成交带动，国债收益率曲线2年期下行10BP至3.41%，其余期限小幅波动，10年期下行2BP至4.5%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体也以小幅波动为主，幅度约1-2BP。

信用产品方面，短端收益率出现回调，中长端企稳盘整，部分公司债波动较大。具体来看，受13浙能源CP002、14国电集CP001等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.75、1年期下行4-5BP至5.27%、5.29%。中低信用等级方面，13川高速CP002、14皖北CP001等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行1-3BP至6.01%、6.12%。

城投债方面，短端也以下行为主，中长端微幅盘整。具体来看，10海淀国资债02成交带动企业债AAA(2)曲线2年期小幅下行1BP至5.84%，13朝国资债成交于6.19%水平。12马城投债、14唐山城投债的报价及成交带动企业债AA+(2)曲线3-5年期分别上行3BP。12包国资债、12唐山南湖债分别成交于7.10%、7.19%的位置。14赣开债、14毕节开源债分别成交于7.64%、7.81%的水平，带动企业债AA-曲线4、5年期小幅波动1BP以内。

今日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0052%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0175%。全市场平均到期收益率为5.3374%，平均市值法到期收益率为5.1997%，平均市值法久期为3.7844。

周三（3月26日），国债期货主力合约跌0.05%，成交重回低迷。当日，主力合约TF1406收报92.566元，跌0.042元或0.05%，成交1063手，减仓56手。此外，国债期货TF1409合约报93.018元，跌0.024元或0.03%，成交24手；TF1412合约报93.19元，涨0.036元或0.04%，成交4手。

【后市展望及操作策略】

周三主力合约高开低走，当日，主力合约TF1406收报92.566元，跌0.042元或0.05%。

现货市场上收益率与昨日持平，10年国债成交在4.49-4.493%，7年国债130020成交在4.39%，期货对应现券130020收益率4.3994%，与二级市场持平。

周四关注央行公开市场操作量，市场预期260亿左右。若量低于预期，则日内偏多操作，符合预期偏空操作。对于主力合约TF1406上方阻力93.000，下方支撑92.400。近期国债期货顶部确定，中长线投资者可以在93附近空单持有，短线投资者可以在92.4附近多单，93附近空单波段交易。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（03月26日）银行间隔夜回购利率2.5121%，较上一个交易日上涨1个BP，7天加权平均利率3.8861%，较上一个交易日上涨25个BP，14天加权平均利率4.6795%，较上一个交易日上涨53个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.0472%，较上一交易日上涨25个BP，1个月加权平均利率4.7378%，较上一交易日下跌20个BP，3个月加权平均利率5.0134%，较上一交易日下跌14个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5592%，较上一个交易日上涨4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.0116%，较上一交易日上涨16个BP；SHIBOR隔夜利率2.5200%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨24个BP，加权均价3.8680%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨47个BP，加权均价4.5300%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌29个BP，加权均价4.8350%。

2、债市日历

农发行周四发行200亿金融债。