要点

一、行情回顾。

周三，5年期国债期货日内继续震荡。主力合约TF1406开盘92.642，最高92.642，最低92.510，收盘于92.566，下跌0.042，涨跌幅为-0.05%，成交量为1063手，持仓量为4851手。TF1409、TF1412合约分别上涨-0.024和0.036，涨幅分别为-0.03%和0.04%。三张合约总成交量为1091手，持仓量为5130手。

二、资金面。

周三,资金利率继续走高。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至2.5000 %，7天利率上行5.15BP至3.6295 %，14天利率上行24.1BP至4.0640 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.17BP至2.4989 %，14天利率上行26.27BP至4.1450 %，21天利率上行21.8BP至4.8005 %。

三、现券市场。

TF1406合约的银行间CTD券为130008.IB ，IRR为4.8311%，基差为-0.28，该券当日收于93.7001，收益率较昨日上涨3.75BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率微幅盘整，5年期、10年期收益率分别上行0BP、0.44BP至4.1512%、4.5216%。中债指数下行为主，其中中债国债总指数上行0.02BP至142.71 ，固定利率国债指数上行0.02BP至143.05 。

四、财经资讯。

1、从市场人士处获悉，全国银行间同业拆借中心本周向一些银行间市场成员征集意见，拟以集中竞价的方式，在每个交易日公布当天质押式回购的开盘价，初期从隔夜和7天回购两个交易品种开始。2、中央国债登记结算有限责任公司(下称中债登)网站发布了《关于简化全国银行间债券市场联网和开户材料的通知》。3、截至3月26日，已经有48家企业推迟债券发行计划，此外还有16家企业取消了发债计划。

五、结论及投资建议。

3月汇丰制造业PMI初值低于预期，连续三个月萎缩，1、2月份投资、消费增速回落，经济低位运行，市场稳增长预期增强，政府相关措施已逐步展开，另外3月份CPI面临反弹，未来基本面不利于期债走势；本周公开市场到期量为0，周二央行继续460亿元28天正回购，资金利率整体进一步走高，季末流动性谨慎情况逐渐显现，料今日正回购规模或将缩量；2月新增外汇占款较上月大降约3000亿元，随着人民币汇率波幅加大及美国QE持续退出、加息预期提前，外汇占款可能会持续减少，加上季末银行面临考核压力、4月财政存款上缴，流动性宽松状态或将转换。周三，期债市场维持震荡，交投清淡，市场在等待信号明确方向，在基本面和流动性均不利的情况下，我们对期债未来的走势相对悲观，依然建议前期轻仓的空单继续谨慎持有，新进投资者可选择暂时观望。