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沈良：管理别人的钱，过程比结果重要

在期货市场，赚钱可以是为自己赚，也可以是帮别人赚。帮别人赚钱，就是民间所谓的代客理财，也就是现在流行的资产管理。叫基金经理也好、投资顾问也罢，或者叫操盘手、理财师，只是名称不同而已，本质上是相同的，都是用自己专业能力为客户提供理财服务的人。

经过二十余年的发展，期货市场上留下了一些赢家，这些赢家中有些人只做自有资金，有些人会帮亲戚朋友操作一些资金，还有一些人则是以更加公开化的形式管理客户的资金（客户可能是陌生人）。

我们有时候会听到这样的疑问：为什么某个高手自己的账户在大赛中或公开的业绩展示中翻了多少多少倍，而一旦给客户理财却赚不到钱甚至亏钱呢？

我想主要原因可能是以下两点中的一点：

1、“高手”徒有虚名。就是说客户找的那个所谓的“高手”本来水平就很一般甚至水平比较差，连他自己算算总账都可能还是亏的。只不过一段时间内运气好，偶然赚了不少钱而被人誉为“高手”。而既然有人把钱给他做，并且在约定的范围内亏了和他不搭嘎，赚了则有得分，不少这样的“高手”当然乐意做。这种情况下，客户的亏钱主要归咎于客户自己的眼光问题，还有就是社会传播的浮躁性。

2、客户接受不了过程的亏损，跑了。就是说客户找的那个高手确实是真材实料的高手，只要给他足够的时间，给他足够的资金震荡空间，他是能实现盈利的。只不过在理财的过程中，客户看到了账户亏了，或者是亏得有点多了，或者是赚了一点又亏回去了，或者是长时间不盈利等情况，受不了了，就把资金给撤了，或是在约定可以赎回的时点赎回了。而实际上，如果客户能够坚持多一点时间，结果就是盈利的。这种情况下，客户的亏钱主要归咎于客户心理承受能力的问题，还有就是管理者把控资金波动幅度的问题。

对有水平的又想做好资产管理服务的高手来说，一方面要用真材实料和适当的传播让客户认识自己和自己的盈利能力，以减少客户去投资虚假的高手的概率；另一方面则一定要明白：管自己的钱，可能结果比过程重要，但管客户的钱，结果虽然重要，但过程更重要。

如果是做自己的钱，反正结果是盈利的，就是好的，并且资金的增长高度要比波动幅度更重要，赚3倍回调40%和赚50%回调20%，我想绝大部分高手会选择前者，因为他自己能够承受资金上上下下较大波动的过程。

而如果是帮客户管理资金，则过程更加重要。客户当然希望结果是盈利的，并且盈利越多越好，但大部分客户更希望过程是直线式上升的，或者是小幅波动上升的。资金管理者十分了解自己的投资风格，并且对结果有充分的信心，但客户未必如此，他们一旦看到资金回撤幅度比较大，就会比较纠结，就会怀疑资金管理者的能力，就会对盈利的结果丧失信心，就会在所谓的“安全起见”心理的作用下产生换一个试一试的念头。

大部分客户，虽然目的是资金较高的增长高度，但却无法忍受资金较大的波动幅度，这是所有想做大规模的期货资产管理者必须面对和尊重的现象，既然这是事实，那就要尊重事实，努力为客户赚钱的同时，更需要把过程管理好，哪怕是牺牲一部分甚至大部分收益率，也要把资金向下的波动率调整到大部分客户能够接受的范围内，这样才能被市场认可，才能把规模做大。

沈良-七禾网期货中国www.7hcn.com总编

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