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| 近年来，人们对另类投资的兴趣开始增长，对商品基金经理（CPO）和商品交易顾问（CTA）的需求也相应增加。相应地，越来越多的CPO和CTA开始出现。但这一行业是受到高度监管的，适应监管规则的要求与设计交易策略以取得高回报几乎同样重要。近年来美国全国期货协会（NFA）已开始扩大其监管范围，特别是正在加强CPO业务，为客户提供更强大的保护资金的方法以及探索如何在确保CTA拥有足够资产的基础上进行持续经营的方式。 但最近也有投资者认为，NFA近期针对CTA和CPO做出的监管规则改变是不太合理的，尤其是对CTA来说，CTA根本不直接持有、接触到客户的资金，更不要说直接用客户账户进行交易了。 一些人认为NFA应该选择其他的监管政策，从而不会给小型的CTA公司造成额外的经营负担，避免造成不必要的“惩罚”。 过度监管的副作用就是CTA们会寻找对应的方式方法以求继续生存和经营下去。这些新的途径可能包括实时资讯服务、订阅服务、将公司经营地搬至境外，以及成立不加入NFA的新的“投资俱乐部”等。 如果NFA坚持要加大对企业型CTA、CPO的监管力度，征收更多的费用，要求更高的资本金，那么私人和公共债券、借贷、私下互换以及其他线下的、双边的交易安排形式将成为常态。 对此，NFA应该： 考虑对违背行业规则的成员进行更严厉的惩罚，对不当的行为征收更高的罚款和费用，这将为NFA带来更多的费用收入，同时也对不当行为保持威慑； 降低准入的门槛，降低监管成本，这样在增加更多会费收入的同时也必须严格检查和惩罚不当的行为和会员； 时刻保持清醒的认识，监管不均衡会导致许多投资者、从业人员转向其他的行业，包括股票市场和共同基金市场，这会导致大批有能力的中介人员和从业人员流失，而且也必将造成费用的降低； 必须努力提高行业透明度，这样期货行业不但不会收缩，反而会扩张，一个简单有效的办法就是要求清算所将各CPO的结算单实时迅速地寄到客户以及投资者的手中，方便投资者进行横向的比较，优化选择。 毕竟，期货行业的收缩将不仅损害中小型成员的经营，也会对行业监管机构的切身利益造成损失。
责任编辑：刘健伟 |
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