【行情评述】

国家统计局今日公布数据显示，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿，同比增长9.4%，但增速较上年全年回落2.8个百分点。央行今日公开市场开展共520亿正回购操作，分别为28天200亿正回购及14天320亿正回购，本周公开市场净回笼资金980亿元，较上周升逾1倍。资金面表现趋紧，SHIBOR整体上行，1W、2W分别大幅上行94.4BP、63.1BP至4.812%、5.161%。股票市场震荡收跌，上证综指下跌17.08点至2046.59点，深证成指下跌71.17点至7173.02点。

今日债券市场利率产品收益率整体小幅盘整；信用产品高信用等级短端收益率仍继续回落，中长端盘整，低信用等级收益率整体上行为主，信用点差有所放大；城投债收益率稳中盘整，收益率小幅波动。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1BP至4.15%、4.34%、4.51%。结合农发行招标结果，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）整体小幅盘整，幅度约1-2BP。

信用产品方面，高信用等级短端收益率仍继续回落，中长端盘整，中低信用等级收益率则整体上行为主，信用点差有所放大，城投债收益率小幅波动。具体来看，受13浙能源CP002、14国电集CP001、14华能集CP001等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.75、1年期下行1-5BP至5.27%、5.24%。而高信用等级中票成交较为稀少，中长端微幅盘整。中低信用等级方面，13龙农垦MTN1、12汉城投MTN2等券的成交带动中短期票据AA+曲线2、4年期上行2-4BP至6.04%、6.48%。

城投债方面，收益率整体继续稳中盘整，收益率小幅波动。具体来看，10广州建投债成交于6.00%，带动企业债AA+(2)曲线0.75、1年期下行3-5BP。14唐山城投债成交于7.00%，带动企业债AA+(2)曲线5年期上行3BP至7.00%的水平。12泉州台商债、13济宁高新债分别成交于7.30%、7.42%的位置，带动企业债AA(2)曲线3-4年期小幅波动2BP以内。

今日债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0109%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0017%。全市场平均到期收益率为5.3398%，平均市值法到期收益率为5.2052%，平均市值法久期为3.7839。

周四（3月27日），国债期货全线收低，主力合约跌0.04%，成交量较上日差别不大。国债期货主力合约TF1406收报92.536元，跌0.036元或0.04%，成交942手，当日减仓68手。此外，国债期货TF1409合约报92.966元，跌0.046元或0.05%，成交23手；TF1412合约报93.106元，跌0.046元或0.05%，成交19手。

【后市展望及操作策略】

周四国债期货延续弱势，当日，主力合约TF1406收报92.536元，跌0.036元或0.04%。

现券市场上收益率继续胶着，10年国债成交在4.49%，7年国债140003成交在4.33%，期货对应现券140003收益率4.3693%，高于二级市场收益率。

周五对于主力合约TF1406上方阻力93.000，下方支撑92.400。近期国债期货顶部确定，中长线投资者可以在93附近空单持有，短线投资者可以在92.4附近多单，93附近空单波段交易。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（03月27日）银行间隔夜回购利率2.6490%，较上一个交易日上涨14个BP，7天加权平均利率4.8383%，较上一个交易日上涨95个BP，14天加权平均利率5.2550%，较上一个交易日上涨58个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.3852%，较上一交易日上涨34个BP，1个月加权平均利率4.8657%，较上一交易日上涨13个BP，3个月加权平均利率4.9838%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7000%，较上一个交易日上涨14个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.8833%，较上一交易日上涨87个BP；SHIBOR隔夜利率2.6580%，较上一交易日上涨14个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨94个BP，加权均价4.8120%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨63个BP，加权均价5.1610%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨10个BP，加权均价4.9380%。

2、债市日历

国开行周五发行80亿金融债。