要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货继续震荡。主力合约TF1406开盘92.566，最高92.570，最低92.450，收盘于92.536，下跌0.036，涨跌幅为-0.04%，成交量为942手，持仓量为4783手。TF1409、TF1412合约分别下跌0.046和0.046，涨幅分别为-0.05%和-0.05%。三张合约总成交量为984手，持仓量为5057手。

二、资金面。周四,资金利率明显走高。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行13.8BP至2.6580 %，7天利率上行94.4BP至4.8120 %，14天利率上行63.1BP至5.1610 %；银行间回购加权利率1天利率上行13.69BP至2.6490 %，14天利率上行57.55BP至5.2550 %，21天利率上行33.8BP至5.3852 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.0752%，基差为-0.11，该券当日收于94.7349，收益率较昨日上涨0.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率微幅盘整，5年期、10年期收益率分别上行0.22BP、1.13BP至4.1512%、4.5138%。中债指数平稳运行，其中中债国债总指数下行0BP至142.75 ，固定利率国债指数下行0BP至143.09 。

四、财经资讯。

1、对经济形势，李克强称把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向，要看到我国经济的发展韧性和回旋空间很大。我们拥有去年战胜经济下行挑战的成功经验，为今年继续应对经济波动做好了政策储备。2、周四，1年期农发债中标收益率为4.7687%，预期4.75%，投标倍数4.24倍 ；5年期农发债中标收益率为5.4370%，预期5.40%，投标倍数2.67倍。3、1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%，增速比上年全年回落2.8个百分点。

五、结论及投资建议。

3月汇丰制造业PMI初值低于预期，连续三个月萎缩，1、2月份投资、消费增速回落，经济低位运行，市场稳增长预期增强，政府相关措施已逐步展开，3月份CPI面临反弹，未来基本面不利于期债走势；周四央行开展14天和28天正回购合计520亿元，若不再进行其他操作，本周公开市场回笼资金980亿元，资金利率整体进一步走高，1周利率逼近5%，2周利率已重上5%，季末流动性谨慎情况逐渐显现；2月新增外汇占款较上月大降约3000亿元，随着人民币汇率波幅加大及美国QE持续退出、加息预期提前，外汇占款可能会持续减少，加上季末银行面临考核压力、4月财政存款上缴，流动性宽松状态或将转换。周四，期债市场维持震荡，交投清淡，国债到期收益率微幅盘整，在多空因素之间难上难下。我们认为在基本面和流动性均不利的情况下，中期内国债期货或将呈现震荡走弱行情，依然建议前期轻仓的空单继续谨慎持有。