●国内宏观：稳增长政策再启动

上周，李克强总理在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会，并作重要讲话：一方面，承认存在经济增速下行风险，并将积极有序地出台一系列政策措施，来确保经济在合理区间内运行；另一方面，再次强调不会重启大规模刺激政策。鉴于李克强总理多次表态“不采取短期刺激措施，不扩大赤字，不超发货币”，重大的财政刺激政策以及力度较大的货币政策近期出台的可能性较低，更可能沿用2013年年中经济放缓时的政策思路，增加与民生和保障密切相关领域的财政支出，并相应放松融资条件。两项基于需求层面的措施将对短期经济增长产生直接影响——中西部铁路等基础设施建设项目与保障型安居工程。 宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：

股指：上周五股指早盘在银行板块的带动下一度走高，盘中股指走势震荡下落，。上周政策面消息偏暖：国务院印发14号文推进企业兼并重组、出台促进资本市场健康发展的六大举措；李克强总理再次表达保持经济运行在合理区间的信心。而证监会周五表示将促进长效资金进入资本市场，并进一步完善QFII和RQFII规矩。不过，随着央行持续回笼流动性，加上未来一段时间外汇占款下行压力较大，资金面将逐步趋紧。 期指：期指早盘小幅低开后，全天呈现震荡整理格局，成交量较前一日小幅萎缩；主力合约IF1404下跌5.8点，收报2145.0点，持仓72609手，减仓1920手。 结论：当前经济下行趋势不改，信用风险仍在累积，同时，IPO再次重启渐行渐近，股市流动性压力将加大，本周进入4月份的第一个交易周，年报效应将继续促成低估值大盘蓝筹股和高估值小市值品种出现严重分化，期指或将延续弱势震荡格局。 股指研究员：颜伟

国债期货

●国债：

上周五，国债期货依然维持盘整的格局，主力合约TF1406收报92.53元，涨0.02%，成交量仅520手，交投极度清淡。

现阶段疲弱的基本面虽给债市带来底部支撑，但近期市场对于稳增长政策的担忧进一步升温，市场对其影响仍存在分歧。此外，流动性宽松的局面已经不在，虽然还算保持平稳，但后期仍存在财政存款上缴以及外汇占款流出的风险，货币政策方面也是难松难紧，其走向还需等待进一步的信号指引，短期依然难以摆脱犹豫的走势，依然是建议观望。 国债期货研究员：李雨嘉

商品期货

●焦煤焦炭: 新一轮稳增长起步，短多可逐步介入

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计750万吨；天津港焦炭库存为270万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为15天。 行情回顾：周五JM1409开盘于821点，收于842点，较前一结算价上涨1.94%，持仓27.96万手，增仓3006手； J1409开盘于1202，收盘于1223点，较前一结算价上涨1.33%，持仓27.08万手，增仓-11190手。 投资建议：千亿铁路投资计划、辽宁部分省区经济会议讲话内容、京津冀协同发展国家战略等出台，表明新一轮的稳增长政策已开始起步。从目前稳增长政策的实施力度来看，无法对煤焦钢供需基本面产生实质影响；然而，政策的出台已经开始影响市场心理与预期，随着稳增长政策的深入、叠加旺季需求的来临，市场抄底热情可能被激发。建议投资者前期空单可逐步离场，激进的投资者可逐步逢低买入建仓。 能源化工研究员：郭军文

●铜：

昨晚期铜纷纷收涨，这得益于对于中国需求的预期。第二季度需求一向强劲，而且调查显示，中国铜需求有所恢复，现货买卖将会增加，保税仓库的库存将会下降。发达国家宏观经济表现良好，铜的利好因素较多。但是鉴于人民币疲软依旧，价格增长不会很猛烈。 金属研究员：杨娜

●沪胶：轮胎与胶价呈现正相关性。

当前汽车库存高企，轮胎厂主动去成品库存，对橡胶补库存需求不足。 轮胎企业正在积极出台新的促销政策，轮胎需求未得到释放自然也很难提高开工率，进而降低轮胎厂采购橡胶原料的需求。 目前轮胎出口形势较好，1月出口同比增长22%，创近3年来增速高，出口维持较好增速。后市，人民币贬值，未来轮胎消费回升并不悲观。 橡胶期货资深分析师：毛建平

●白糖：外盘五连阳 国内反弹延续

受干燥天气影响，市场继续调减巴西中南部甘蔗产量，ICE5月主力合约上涨0.11美分，涨幅0.6%报收每磅17.98美分；国内现货市场广西制糖企业南宁站台报价上调至4720元/吨（含税）或以上，较上周四报高90-100元，山东进口加工糖报价提高50-100元；现货连续提价给郑糖盘面提供有力支撑，但仍需销售量数据确认，技术形态上郑糖增仓强势上行，今将上弹前高4916，短期反弹仍将延续，SR1409上方阻力4916,4930，下方支撑4870. 白糖研究员：关慧

●油料油粕

巴西大豆收割率达73%，去年同期为72%，国内3港口进口大豆预报到港量511万吨，4月份预估为650万吨，5月份预估为580万吨，6月份预估为530万吨。大豆周度压榨量为139万吨，环比增16.32%，开工率为49%，环比增7%，预计未来开工率将持续增加，3月压榨总量预计为550万吨。在利润下降的形势下价格短期可能触底反弹，但需求没有实质改善，维持区间震荡为主。 机构客户经理 叶云开