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沪胶或震荡偏强:宏源期货4月2早评

要点：

1、现货价格：上海市场云南国营全乳胶报15000-15200元/吨（+0）；海南国营全乳胶报15000-15200元/吨（+0）；泰国3号烟片含17票报在15800-15900元/吨(+0)；山东人民币复合胶13000元/吨左右（+0），泰国RSS3CIF港口报2300-2340美元/吨（+0），青岛保税区STR20报1860-1880美元/吨（+0）。

2、价差结构：天胶期现价差600元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差2000元/吨左右。1409与1405价差430元/吨，1501与1409价差990元/吨。

3、库存：截至3月28日青岛保税区橡胶总库存35.89万吨，天然橡胶增加1万多吨，而复合橡胶减少7千多吨。昨日上期所天然橡胶期货库存减少7720吨至132160吨。截至3月20日日本港口橡胶库存再增1.8%。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12300元/吨（+100），顺丁橡胶BR9000市场价11200元/吨（+0）。

5、汽车产量：2月份，重型货车的产销量分别为64540辆和54741辆，产销同比分别增长45.29%和38.18%；1-2月份，重型货车累计产销量分别为127320辆和105830辆，同比累计分别增长28.80%和28.06%。

6、橡胶产量：ANRPC称2013年全球天胶产量1115万吨，同比增加4.7%，泰国今年前两个月天然橡胶产量为75.7万吨，同比增长21%。

7、天胶进口：二月份天然及合成橡胶（包括乳胶）进口30万吨，累计同比增加22%。

8、行业要闻：2013年，山东省轮胎行业产能超过3.8亿套，占全国总量的近一半，占世界产量的15%以上，且多年保持着30%的增长速度，已远超过市场需求。

中国汽车流通协会发布的2月“汽车经销商库存调查结果”显示，进口、合资、自主品牌库存系数均有较大程度上涨，经销商综合库存系数为2.33，环比上升高达140%。

小结：

近日受市场对政府进一步放松政策的预期带动大宗商品全面反弹。由于年初以来经济放缓幅度大大超过去年的放缓幅度，而且固定资产投资、工业增加值、零售和出口等主要经济指标全线疲软，政府今年放松的开始时间早于去年。1－2月份，完成铁路公路水路固定资产投资1508亿元，同比增长17.4%(去年同期为-1.2%)，交通投资规模和增速维持高位。今后一两个月可能会逐步出台进一步的政策措施，与2013年6月底至8月份的情形相似。

1－2月份，全社会完成货运量68.2亿吨、货物周转量28012亿吨公里，同比分别增长7.4%和4.2%，增速较去年同期回落2.2个和2.7个百分点，其中货运量增速自去年10月以来持续回落，公路货运量增长9.0%，较去年同期回落2.0个百分点，公路货运量增速下滑将拖累重卡替换胎需求。

截至3月28日青岛保税区橡胶总库存逼近36万吨，天然橡胶增加1万多吨，而复合橡胶减少7千多吨。上期所天然橡胶期货库存从1月下旬16.25万吨的历史高位降至13.2万吨，交易所库存持续流出将减轻库存压力。但云南已逐步开割，新胶上市将令沪胶进一步承压。近期在政府放松政策预期的影响下沪胶重心上移，昨日窄幅震荡仍站上40日均线，建议以震荡偏强思路为主，关注16000点处压力。

责任编辑：翁建平

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