——美国农业部季度库存及种植意向报告解读

北京时间4月1日凌晨，美国农业部公布了两份重要报告，即季度谷物库存和种植意向报告。报告结果利多陈豆和玉米合约，利空新豆合约。报告公布当日，陈豆和玉米合约涨幅达2%左右。小麦数据结果无新意，价格跟随玉米、大豆小幅收高。

报告结果再次确认了美陈豆供应紧张的局面，在库存紧张提振下，CBOT陈豆合约将保持振荡偏强走势。相反，面积预测利空新作合约，预计市场将延续近强远弱格局。玉米季度库存和面积预测结果均利多。库存低于市场平均预期，显示出美国国内饲用需求高于预期。报告预测玉米面积将降至四年来的最低水平，这对CBOT玉米价格提供短期支撑，但美国玉米供应相对宽松的格局未发生根本变化。自4月中旬起，美国农业部将开始公布周度作物生长报告，市场将围绕天气和作物播种生长情况展开炒作。

大豆：季度库存报告显示，截至3月1日，美豆库存量为9.92亿蒲式耳，年比同期下降1%，与平均预测基本持平，但此库存为近十年来最低。同时，报告显示，二季度美豆消费量为11.6亿蒲式耳，年比同期增加20%。报告再次验证了陈豆供应紧张的局面，未来几个月，需求放缓才能维持供需平衡。而从目前出口来看，美陈豆累计出口销量已较预测年度目标高出1亿蒲式耳以上，实际出口装船量已达14.76亿蒲式耳，完成预期目标的96%，而本年度还剩余22周时间。预期陈豆出口仍有上调空间。由此来看，需求下降只能通过压榨量的减少来实现。而目前美豆压榨进度没有明显放缓迹象。关注未来几个月需求配比情况。

种植意向报告预测2014年美国新豆种植面积将达到创纪录的8150万英亩，较去年增加6%，略高于平均预测的8107.5万英亩。按预测面积和趋势亩产推算，2014/2015年度美豆供应将大幅增加，年终库存年比增幅将近一倍。在供应加大预期下，CBOT新季大豆合约将继续承压，市场近强远弱格局将延续。但未来几个月的天气将决定最终面积和产量。关注即将展开的天气行情炒作。

玉米：季度库存报告显示，截至3月1日，美国玉米库存量为70.1亿蒲式耳，年比同期增加30%，但低于市场平均预测的70.99亿蒲式耳。二季度玉米消费量为34.5亿蒲式耳，年比增加31%，消费量明显高于市场预期。预计美国农业部4月供需报告可能会上调美玉米需求而下调年终库存预测量。

种植意向报告预测2014年美国玉米种植面积为9170万英亩，较去年减少4%，低于市场平均预测的9275万英亩。如实现此水平，则将是自2010年以来的最低水平。不过，此面积水平仍是自1944年以来的第五高水平。而按预测面积和趋势亩产推算，2014/2015年度美国新季玉米供需格局与本年度较为相近，玉米市场供应相对宽松的格局将延续。未来关注播种和生长期间天气能否威胁面积及产量。

小麦：季度库存报告显示，截至3月1日，美国小麦库存量为10.6亿蒲式耳，年比同期减少15%，略高于平均预测的10.42亿蒲式耳。二季度小麦消费量为4.19亿蒲式耳，年比同期减少4%。数据结果整体在预期范围内，预计美国农业部4月供需报告会上调美国小麦年终库存预测量。

种植意向报告预测2014年美国小麦种植面积为5580万英亩，较去年减少1%，低于市场平均预测的5627.7万英亩。但预期今年收割比率会提高，因此，收割面积年比仍有望温和上调。预测冬小麦种植面积为4200.7万英亩，略高于1月份预测的4189.2万英亩。预计美国2014/2015年度小麦供需格局与本年度相近。