【行情评述】

今日资金面表现平稳，SHIBOR 2W以内微幅上行。股票市场继续上扬，上证综指上涨11.53点至2058.99点，深证成指上涨52.48点至7333.59点。

今日债券市场利率产品收益率整体继续小幅上行为主，信用产品收益率短端仍延续下行态势，中长端则小幅上行，曲线更趋陡峭化，城投债收益率整体较为平稳。

具体来看，尽管今日国债招标结果略低于前一日二级市场收益率水平，但午后14附息国债03报价及成交收益率出现反弹，带动国债收益率曲线7年期上行1BP至4.36%，10年期微幅下行至4.49%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体小幅上行为主，幅度约2-3BP。

信用产品收益率短端延续下行态势，中长端则小幅上行，曲线更趋陡峭化，城投债收益率整体较为平稳。具体来看，受14电网SCP001、14联通SCP001等券的成交带动中短期票据超AAA曲线0.5、0.75年期下行3BP至5%、5.07%。12神华MTN2、13国网MTN1等券的成交带动中短期票据超AAA曲线3、4年期上行3BP至5.53%、5.65%。中低信用等级方面，14津航空CP001、14奇瑞CP001等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行2-4BP至6.01%、6.07%。

城投债收益率整体较为平稳。具体来看，13石地产债、14裕峰债分别报价于6.93%、7.10%的水平。13哈高新债成交于7.40%附近，13镇水投报价、成交于7.30%附近。13苏家屯债、14毕节开源债分别成交于7.70%、7.86%的水平，带动企业债AA-曲线4、5年上行2-3BP至7.67%、7.76%的水平。

今日债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0407%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0274%。全市场平均到期收益率为5.3656%，平均市值法到期收益率为5.2258%，平均市值法久期为3.7848。

周三（4月2日），国债期货主力合约放量下跌0.26%，成交量突破2000手，较周一的571手增逾2倍。国债期货主力合约TF1406收报92.164元，跌0.242元或0.26%，成交2082手，当日增仓113手。此外，国债期货TF1409合约报92.656元，跌0.23元或0.25%，成交58手；TF1412合约报92.988元，跌0.112元或0.12%，成交2手。

【后市展望及操作策略】

周三国债期货低开低走，当日，主力合约TF1406收报92.164元，跌0.242元或0.26%。

现券市场上收益率小幅上涨，10年债130018成交在4.508-4.51%，7年债130020成交在4.445-4.46%，较昨天上行6个BP左右，140003早盘成交在4.34%，随后一路上行，全天成交4.34-4.37%。期货对应现券140003收益率在4.4411%左右，对应现券130020收益率在4.4791%左右。

我们认为目前利率还在不断上行寻顶的道路上，我们认为上半年10年国债破掉去年四季度4.72%顶部是迟早的事。

技术上看周三国债主力TF1406放量跌破颈线，头肩形确定。关注回抽，可在92.4阻力位附近空单持有，我们认为有很大可能下探去年的低点91.506。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（04月02日）银行间隔夜回购利率2.9507%，较上一个交易日上涨9个BP，7天加权平均利率4.1994%，较上一个交易日下跌1个BP，14天加权平均利率4.4626%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.6533%，较上一交易日下跌110个BP，1个月加权平均利率4.5964%，较上一交易日持平，3个月加权平均利率5.0796%，较上一交易日下跌8个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9882%，较上一个交易日上涨9个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.2544%，较上一交易日上涨3个BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，较上一交易日上涨8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨2个BP，加权均价4.2250%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价4.5040%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价4.6000%。

2、债市日历

国开行周四发行80亿金融债，农发行发行200亿金融债。