一、行情回顾。 周三,5年期国债期货早盘震荡,午后跳水下跌。主力合约TF1406开盘92.360,最高92.426,最低92.160,收盘于92.164,下跌0.242,涨跌幅为-0.26%,成交量为2082手,持仓量为4811手。TF1409、TF1412合约分别下跌0.230和0.112,涨幅分别为-0.25%和-0.12%。三张合约总成交量为2142手,持仓量为5096手。 二、资金面。 周三,资金面平稳,小幅上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行8.4BP至2.9500 %,7天利率上行2BP至4.2250 %,14天利率上行0.1BP至4.5040 %;银行间回购加权利率1天利率上行8.51BP至2.9507 %,14天利率下行1.8BP至4.4626 %,21天利率上行465.33BP至4.6533 %。 三、现券市场。 TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ,IRR为3.9408%,基差为-0.08,该券当日收于94.4360,收益率较昨日上涨3.00BP。债券市场方面,固定利率国债到期收益率短端上浮较大,中长端小幅波动,5年期、10年期收益率分别上行0.28BP、-0.5BP至4.1669%、4.4933%。中债指数涨跌互现,其中中债国债总指数下行0.01BP至142.83 ,固定利率国债指数下行0.01BP至143.17 。 四、财经资讯。 1、李克强4月2日主持召开国务院常务会议,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施,讨论通过《中华人民共和国航道法(草案)》。2、财政部周三招标发行七年期固息国债,中标利率为4.33%,预期4.35%,边际利率为4.36%,投标倍数为1.86倍。本次招标规模为280亿元。3、“13中森债”付息困难事情在周二出现转机,据称中海信达已向投资者出具承诺函,称将履行担保义务。 五、结论及投资建议。 3月官方制造业PMI为50.3%,较上月微升,但官方与汇丰PMI出现分歧,经济增速放缓,国务院常务会议部署稳增长政策,基本面不利于期债走势;资金面相对平稳,月初未出现大幅回落,央行周二展开正回购770亿元,结合2月底SLO操作主动回收流动性说明货币政策暂不到宽松时机,且其下属媒体发文章称政策应继续坚持“总量稳定、结构优化”;2月新增外汇占款较上月大降约3000亿元,随着人民币汇率波幅加大及美国QE持续退出、加息预期提前,外汇占款可能会持续减少,加上4月财政存款上缴,未来资金利率中枢仍将在中高位,银行利润增速下降。周三,期债午后跳水下跌,市场情绪转换很快。在基本面和流动性均不利的情况下,中期内国债期货或将呈现震荡走弱行情,但并不支持较快的跌幅,依然建议前期空单继续谨慎持有,新进者可逢反弹布局空单。
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