一个略有些干冷的清晨，卡尔·劳伦斯驾驶着他的货运卡车沿着堪萨斯州的州际公路行驶，他准备去看看他所掌管的大约3万英亩冬小麦的生长情况。劳伦斯是农田管理服务公司的合伙创办人，这是一家芝加哥投资公司，经营着这些田地。

大约3年前，他们买下了这片农田。“你想要把钱放在某些不能够接触的东西上？”50岁的劳伦斯说，“还是你把钱放在这儿，深入土壤、沐浴阳光，放到养育全世界人们的食物中？”劳伦斯和他的合伙人们选择了后者，他们认为，投资农田比投资股票更加可靠。

今年劳伦斯的投资理论得到了回报。

在刚刚结束的2014年第一季度中，美国农产品价格创下了2010年以来最好的上涨纪录，标准普尔农产品指数先后上涨了15%，是大宗商品周期涨幅的5倍。

投资农产品的获益甚至超过了黄金、石油以及股票。猪肉在本季度上涨了51%，玉米上涨了16%，即使是非传统的农产品——鸡翅的价格，也上涨了8.9%，而同期苹果公司的股价则下跌了14%，高盛公司的股价下跌了8.8%。

“我们应该意识到这样一种新趋势：今年的‘阿尔法风险’不是挂在树上，就是长在地里。”彭博社提醒投资者。

农产品成为2014年开年投资者的新宠，而这一新宠的“保鲜期”能持续多久却要取决于另外两个关键因素的脸色。

厄尔尼诺再现

天气，一直都是决定农作物价格走势的关键因素。此轮农产品价格的上涨也离不开其影响。

南半球，巴西正经历50年来最严重的一场干旱，自今年年初，圣保罗州、里约热内卢州和米纳斯吉拉斯州的降水量仅为正常年份的40%左右，这些地区的经济产值占到该国经济总量的50%左右，干旱对这些州的冲击使得其主要农作物——橙子、甘蔗和咖啡的价格出现飙升。与此同时，美国农民也正在面临干燥和严寒天气的侵扰。在美国大平原地区，冬小麦的生长情况并不乐观，在头号产区堪萨斯州，小麦的优良率为34%，比2月份下降了1%，内布拉斯加州的优良率为43%，比上月下降了3%。如果这样的天气状况持续下去，还将对美国中部地区的玉米和棉花种植造成影响。巴西和美国，这两个国家的农产品出口占据全球农产品市场六分之一的份额。

糟糕天气还有可能进一步恶化。3月27日，澳大利亚气象专家预测，今年厄尔尼诺气候卷土重来的几率正在提高。厄尔尼诺现象通常每隔三到五年出现一次，受其影响的地区将出现干旱或者洪涝等极端天气。上次厄尔尼诺现象出现的时间是2009年，那一年，全球粮食价格上涨了近15%，并引发了粮食危机。如果今年厄尔尼诺再次出现，那么粮食价格将被进一步推升。澳大利亚麦格理银行表示，美国、欧洲东部、澳大利亚和乌克兰南部地区即将进入农作物收获期，而亚洲大部分地区也将进入农作物生长的关键时期，恶劣气候的出现有可能会影响这些农作物的供给。“去年人们相信一切都会回归到正常状态，而且库存将达到高位。”旧金山对冲基金Harvest Capital Strategies的资产管理经理凯利·维斯布洛克说。“这种设想往往会让人失去防范，如果再出现一次供应中断，那么我们可能会又一次出现一个紧张点。这些都取决于天气。”

资金转向

天气因素为农产品提供了舞台，而在这一舞台上它们将以何种轨迹舞动却受控于另一重要因素——资本。

干旱天气早在今年1月就已经有迹可循，但农作物价格的大幅上涨却始于3月，尤其是在3月17日美联储新任主席耶伦流露出鹰派意图后，投资者开始将资金从石油、黄金等避险市场撤出，转投农产品市场。

据彭博社追踪的数据显示，截至3月27日，投资者在农产品期货上的新增投资为6.49亿美元，而同期大约有2000万美元的资本从能源期货市场流出。

3月以来，包括玉米、小麦等8种主要农产品的标准普尔GSCI农业指数上涨了6.9%，而同期涵盖能源、金属等24种原材料的标准普尔GSCI商品指数下滑了0.3%。摩根士丹利资本国际全球国际股票指数上涨了0.2%，彭博美元指数几乎没有变化，而彭博国债指数下降了0.3%。

鉴于美国经济的好转以及美联储有可能最早于2015年第一季度加息的预期，投资者正积极将投资兴趣转向农产品市场，然而这种兴趣的转向并不是没有区别也不是没有时效的。

冷暖有别

小麦、玉米和大豆是2014年第一季度最受投资者追捧的三大农产品，但随着这些农产品价格近期纷纷涨至高点，其后续命运也许不同。

3月31日，芝加哥期货交易所小麦期货以2%的涨幅为为期3个月的上涨周期画下了一个完美的句号。过去一个月，CBOT小麦近期合约上涨了约16.4%，涨至7月新高。当天，CBOT大豆合约也同样以上涨收盘，整个3月份，近月大豆期货价格上涨了3.4%，第一季度涨幅为11.4%，目前大豆期货价格处于7个月以来的高位。

然而，同一天美国农业部公布的季度库存报告却可能为小麦和大豆近期的这种涨势画上休止符。

农业部数据显示，截至3月1日，美国小麦库存为10.56亿蒲式耳，高于10.42亿蒲式耳的市场平均预期。同样的情况也出现在大豆期货上。截至3月1日，美国大豆库存为9.92亿蒲式耳，较市场预期高出300万蒲式耳。超出市场预期的库存量，让投资者对小麦和大豆的兴趣正在变淡，据美国商品交易委员会（CFTC）最新刚公布的截至3月25日当周的持仓报告，投资者对于小麦和大豆的总持仓量均出现了下降。分析师预计，随着春雨的到来，以及巴西、阿根廷等地区的大豆运往美国，小麦和大豆的价格还将出现下滑。

与小麦和大豆有可能遭到冷遇不同，投资者对玉米的热情还将持续一段时间。

支撑这种热情的除了库存下降这一客观因素外，还出现了一些此前从未出现的意外因素。

美国农业部报告显示，截至3月1日，美国玉米库存为70.06亿蒲式耳，低于分析师预测的70.99亿蒲式耳，玉米种植面积的下降还将导致库存的持续下降。农业部预测，今年美国玉米种植面积将下降4%。

此外，因特殊病毒致幼猪死亡，美国猪肉价格第一季度出现逾50%的飙升。这一新情况导致投资者首次在美国畜牧市场中大量囤积猪肉期货订单，而作为最重要的畜牧饲料，玉米期货的价格也连带受到追捧。然而，随着生猪价格在3月创下历史新高，期货市场即将在4月迎来一轮获利了结，届时玉米期货价格也将随之进行调整。“目前农作物期货曲线并没有出现任何令人震惊的陡峭上涨趋势。交易所交易产品目前的竞价幅度非常接近现货商品价格。”星辰公司ETF策划略分析师约翰·加布里埃尔在一份电子邮件中写道，“目前的农产品价格上涨只是结束了一段较长时间的紧缩期，这是否意味着新一轮上涨周期的来临，我们还需要继续观察一段时间。”