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豆粕远月多单继续持有:宏源期货4月8早评

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3980 (+80)元/吨；国产大豆大连入厂价4340 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3720 (+60)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2850 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2720 （+0）元/吨。10月船期进口菜籽CNF560 (+14)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF543 (+6)美元/吨；5月船期南美大豆CNF584 （+9）美元/吨。

2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-122元/吨。江苏进口大豆压榨利润53元/吨。广东进口油菜籽压榨利润72元/吨。国产油菜籽江苏-516元/吨，湖北-504元/吨。

3.油厂开工: 监测显示，3月中旬以来，由于饲料企业及贸易商补充库存，豆粕市场成交一直较好，部分工厂库存压力有所缓解。后期进口大豆到港数量巨大，且近期压榨效益略有改善，工厂开机率持续回升，目前已回升至50%左右的水平，预计4月份将继续提高。

4.饲料养殖：近期国储虽使部分地区猪价呈现小幅反弹现象，但全国均价未改弱势下滑趋势。也正是由于部分地区价格的小幅上扬，加重了养户压栏等价心理，在观望因素的持续影响及后市国家加大收储的力度下，猪价或弱势反弹0.20元/公斤左右。当前猪粮比价已跌至4.74：1，后期猪价需在消费真正回暖的状况下有所回升，重返盈利仍需时日。

5.南美大豆：《油世界》称，由于大豆价格相对玉米价格上涨，一些过去习惯第二轮作物种植玉米的南美农户目前正在播种第二茬大豆，巴西第二茬大豆播种面积预计为75万公顷，大于去年的13万公顷，巴拉圭农户今年可能种植55万公顷二茬大豆。《油世界》称，6、7月份南美可能收获高达300万吨的二茬大豆，预示油籽供应仍充裕，市场可能很快转为偏空。

6.机构报告：据油世界发布的报告显示，2014年阿根廷生物柴油产量预计为180万吨，比2013年的200万吨减少约10%；生物柴油出口量预计为70万吨，低于2013年的110万吨；当年阿根廷国内生物柴油用量将达到110万吨，高于上年的88.5万吨。

7.USDA：USDA3月31日发布季度库存报告及新年度作物意向种植面积报告。库存报告显示，2014年3月1日，美国玉米库存同比高处30%，大豆库存同比低1%，小麦库存同比降15%。意向种植面积报告显示，2014年玉米意向种植面积较2013年种植面积降4%，大豆增6%。

 小结：

近期由于饲料企业及贸易商补充库存，豆粕市场成交一直较好，部分工厂库存压力有所缓解。鉴于当豆粕现货价与M1405期现价差的存在，M1405合约下方空间十分有限，宜取逢低做多的思路。不过鉴于养殖业饲料需求仍不乐观，M1405上方空间想象力不大。豆粕9月轻仓多单继续持有；豆粕1501所建立的轻仓长多头寸宜持有不宜减少。菜粕9月多单继续持有。

责任编辑：翁建平

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