上周股指本周延续震荡走势。虽然3月官方PMI有所回升，但仍低于历年同期水平，而且不能忽略季节性因素对其的影响。而更多的反应中小企业状况的汇丰制造业PMI，降至8个月以来的低点。市场对于经济下行的现实已基本接受，但对政府是否施行刺激性政策以及具体何种政策看法不一。个别城市楼市限购政策松绑的预期一度拉动房地产板块及相关周期股上涨，然而北京住建委约谈开发商传达楼市从严调控的消息又向市场泼出凉水。央行旗下刊物发表文章，表达不降准的看法和理由，暗示央行短期内降准的可能性不大。同时央行本周持续进行正回购操作，从公开市场净回笼资金，表明其中性偏紧的政策导向。虽然市场期待的实质性刺激政策迟迟未能出现，但政府同时又以棚户区改造和铁路建设融资政策等“稳增长”举措安抚市场情绪。股指盘面的阴晴不定尽显市场纠结心态，目前股指仍然方向不明。短期内谨慎为宜，建议观望或震荡思路操作。