近期动力煤期货终于摆脱前期窄幅振荡走势，这主要得益于现货市场的回暖。不过，后期反弹空间有限。

现货市场回暖

在经历一季度的“倒春寒”之后，4月以来动力煤现货市场逐步回暖。一是神华等大型煤企维持之前的价格政策，这令市场普遍认为神华短期内不会再次打响“价格战”，市场悲观情绪有所缓解。二是在大秦铁路(6.70, 0.05, 0.75%)检修之前，秦皇岛港煤炭库存持续下降，且锚地船舶数量持续上升，因此市场预期大秦铁路检修之后，秦皇岛港煤炭库存有望延续前期下降的态势。三是现货价格终于摆脱下跌的颓势，近期出现由跌转升的迹象。中国煤炭资源网最新公布的数据显示，截至4月9日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓价已小幅上涨至535元/吨。

此外，秦皇岛海运煤炭交易市场最新发布的环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于531元/吨，比前一报告周期上涨了1元/吨，这是该指数2014年以来首次上涨。

反弹空间有限

尽管现货市场回暖，但动力煤期价反弹空间有限。原因在于，市场对未来供大于求的预期仍然没有改变。除此之外，如果煤炭价格继续上行，前期受到压制的进口煤数量将会增加，而且国内中小型煤炭企业产量也有望回升，这与前期大型煤炭企业降价的目的是相悖的。所以，如果煤炭价格上升，将会降低大型煤炭企业的市场占有率以及削弱其话语权，那么鉴于当前大型煤炭企业的定价能力，届时不排除大型煤炭企业再次打响“价格战”。正是基于以上两点，部分煤炭企业试图趁反弹之际进行卖出套保。

郑州商品交易所公布的TC1409合约持仓数据显示，尽管周二动力煤期货盘面收阳，但多头主力前5名席位总持仓量只增加91手至3638手，而空头主力前5名总持仓量却增加1047手至4867手。这表明即便价格上涨，但空头主力增仓意愿更强，从而抑制了动力煤期货的反弹空间。

上方阻力重重

动力煤期货1409合约日K线图显示，上方545—550元/吨是前期成交密集区，因而短期该区间将是重要的阻力位。此外，下方530元/吨是重要的支撑位，而且当前的期价已站在60日均线上方。整体而言，技术面暗示着短期动力煤期货将以振荡偏强为主，但反弹空间有限。

综上所述，基本面回暖令动力煤期货短期维持振荡偏强的格局，结合技术面分析，预计短期内545—550元/吨左右是重要阻力位。不过，供大于求依然是动力煤市场的主要基调，因此，动力煤期货反弹空间有限。