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三年期国债中标利率超预期期债延续承压

行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走高，国债期货主力TF1406合约报收92.100，涨0.08%。日成交1049手，成交低迷，截至收盘，单边持仓4875手，减少68手，TF1406前二十主力净空318手，减少7手。截至上一交易日，三个合约总持仓5158手，减少67手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走高，1Y涨9bps至3.2659%，3Y涨5bps至3.9873%，5Y涨0.68bps至4.1941，7Y跌1.44bps至4.3801%，10Y涨2.72bps至4.4771%。

4月9日，利率债二级市场关键期限国债成交利率略有回落，剩余期限6.5年130020报收4.40%，前日报收4.54%，成交38.7亿元；剩余期限6.8年的140003报收4.31%，上日报收4.39%，成交23.1亿元。

公开市场操作，今日，有1320亿元正回购到期。4月8日，央行公开市场进行470亿14天正回购及160亿28天正回购操作。当日，央行公开市场有1000亿元正回购到期。当日公开市场放水370亿元。4月9日，银行间回购加权利率涨跌不一， 1天期品种涨1.94bps至2.7473%，7天期品种涨8.5bps至3.6849%，14天期品种跌52.11bps至3.7087%,1M期品种涨1.76bps至4.4346%。

操作建议

国务院总理李克强最近表示，今年中国实现7.5%的经济增长目标没有问题。不少分析称，李克强的自信来自中国全面启动的"新型城镇化"项目，即到2020年让1亿农民在城镇落户。城镇开发和城镇居民消费增加后，到2020年最高有望创下50万亿元人民币的内需。

本周开始，国家统计局将陆续公布3月份及一季度宏观经济数据。结合PMI、工业增加值等数据，一季度GDP增速可能跌破7.5%，降准预期增强。

周二公开市场正回购缩量幅度略超市场预期，资金利率窄幅波动。财政部三年期续发国债中标利率高于市场预期，压制期债价格，期债操作上空单持有。但在经济数据公布和企业缴税对资金面影响清晰之前，波幅有限，后期政策风险犹存。

责任编辑：李婷

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