期货中国8、刚开始做沪深300指数期货时，并没有过往数据进行追朔，公司就用程序化来交易，您是如何确保这个策略能适应股指期货并投入使用的？

陈世彬：现在所使用的程序是通过统计分析总结出来的，统计分析的数据是香港恒生指数期货的每一笔数据。程序成形后我们测试了香港2003年至今的数据，每年都可以盈利。我们所使用的统计数据量足够大的，而且是成熟市场的的真实数据，价格跳动足够随机，因此统计出来的结果在任何市场应该都适用，也就是通用性够好。所以在程序成型的时候我们也测试了美国道指期货和台湾指数期货的数据，都可以盈利。不同的地方就是在不同市场的盈利能力。通过不同市场的测试，印证了我们这个程序设计的通用性。在实盘交易也显示了同样的结果。

沪深300指数期货是在2010年才推出的，但是沪深300指数在2005年就发布，我们依据现货的走势及波动能量来分析程序的可行性。大致情况是沪深300指数波动的幅度都比较大，大过恒生指数，而我们的程序适应波动大的市场，由此推断大陆市场应该会比香港或者其他成熟市场更容易盈利。通过3年的实盘数据，也印证了当时分析结果。

期货中国9、公司的程序化交易是使用单个交易策略还是用策略组合？如果采用的是多策略组合，请问主要用哪些类型的策略？

陈世彬：我们的程序化是一个完整的策略组合或者叫做交易系统。我们通过系统自身的多策略互相对冲来起到降低风险的功能。我们的交易系统有若干大类策略，大类里面还有细分的指标。我们系统的主要分类以时间为标准，从几分钟到一个小时以上。短周期的指标会根据价格每几分钟反应一次，而长周期的指标会一个小时甚至更长时间才反应一次。通过长短周期的配合，来对冲风险。

期货中国10、随着程序化交易应用的广泛，越来越多的投资者寻求多周期多品种多策略的组合，对此您是如何看待的？

陈世彬：这正是我们现在使用的程序的重要理念。其实最终要的是不同策略怎么组合可以成为一个系统。所谓的系统是应该考虑到风险和收益平衡的一个理想组合，即在系统内可以有效对冲风险，同时机会出现的时候又不会错过利润。

期货中国11、您的策略在市场中一直捕捉机会，直到最佳机会的出现，请问这个“最佳机会”在系统中评判的依据是什么？

陈世彬：概率是我们整个交易系统的核心。我们通过大量的数据统计和分析得出了一些存在于市场的概率。但是这些概率并不是在任何时间区间里都是维持在一个固定的数值上，它会围绕一个平均数来回上下波动。对我们来说，市场只要交易量还在一定的程度上，价格跳动符合足够的随机性，那么这个概率长期的平均数应该是不会变的。当某段时间概率偏离我们原本统计出的平均数时，在未来的一段时间应该是向着平均数修正，这个就是我们系统的最佳机会。

期货中国12、您所设计的程序化依据大量数据的统计而得出来的，针对那些加入个人主观判断的程序化，您是如何看待的？

陈世彬：我们的交易完全按照程序来进行，不进行人为主观的干预。我们认为这个市场适合我们做的条件是，市场的交投足够活跃，价格的跳动更接近随机性的。目前股指期货这特性非常明显。那么我们之前统计得出的一些概率一直存在于这个市场的，我们只要严格按照设定的程序交易，就不会错过这些概率。我们寻找的是市场存在的概率，因此我们所研究的对象是尽可能长的交易数据，也就是尽可能的涵盖所有的市场行为和不同市场形态。因此我们的程序理论上应该可以适应不同的经济周期和市场形态。

就我认知的一些加入主观判断的程序化（不能涵盖所有），我个人认为这类的程序化，程序的设计都是存在一些“假设”。“假设”市场的未来情况或者市场处在什么形态下，我应该用什么样的程序。在这样的情况下，主观判断的“准确率”就是这类程序化成功的关键了。

期货中国13、您所设计的程序化交易策略，是否需要定期进行优化、调整？

陈世彬：整个程序有过两次大的改动和几次小修整，但是改动和修正都是在原来设计的大框架内，调整的只是一些参数。我们没有所谓的定期优化和调整，我们的每次修改和调整的目标都是让整套系统适应能力更强。每次调整后都会回测10年的历史数据，看看总体上是否会比之前更好。我们的优化并不是针对之后市场可能出现的情况，因为对未来的预测，我们没有100%的把握。

期货中国14、您觉得大部分人发现不了现象变化的规律，因此可能错过很多的投资机会，是否能和大家分享一下您是如何发现规律并且抓住投资机会的？

陈世彬：其实我们程序的本质是通过统计和分析长期且大量的真实交易数据来发现市场上存在的一些概率。概率是我们程序盈利的一个重要核心。我们不为特定规律而设定一些指标，因为市场一直都在变化。只有普遍存在的概率一直都在那里，我们抓住的是概率而非规律。概率是我们统计的核心，概率就是我们的机会，但是我们并不知道它会什么时候出现，只要时间够长，交易数量够多，它就会出现。我们要做的就是活在这个市场上等它每次出现。

期货中国15、您曾表示“我们最重视的是风险，只要本金还在，市场的机会总会被我们抓住”，请问您对收益和风险是如何理解的？

陈世彬：风险管理是管理资金最根本的工作，一切行为以风险管理为重。在风险可控的情况下，我们尽可能多得发现市场的机会，尽可能多地赚取利润。

期货市场一直都开放着，市场每天都有成交，只是有时活跃有时平淡，只要期货市场在运行，就会有价格波动，期货是个可以双向交易的投资标的，所以就会存在我们赚钱的机会。这样的机会不怕没有，就怕机会来的时候没有资金。

期货中国16、做好风控是很多专业投资公司的重中之重，他们有的会选择轻仓，有的会选择及时止损，有的会选择缩减杠杆的使用等方式来控制风险，请问贵公司的风控是如何体现的？

陈世彬：1、系统自身的多策略对冲，可以有效地避免出现大幅的亏损

2、不做隔夜仓。隔夜的跳空无法估计，也无法做到有效的风控，因为跳空开盘后，那部分亏损（如果持仓方向相反的话）在一开盘就已经形成，我们无能为力。

3、我们对杠杆的使用有严格的客观的评测标准，对不同资金规模以及不同的风险偏好都有一套计算方式，来确定所使用的杠杆（或者是仓位）。

期货中国17、贵公司在七禾网-期货中国的私募排行榜中http://simu.7hcn.com/注册展示了龙恩一号和龙恩二号的账户，以龙恩二号为例，我们发现这个账户的净值波动幅度比较大，请问这是由什么原因造成的？

陈世彬：龙恩一号由于客户自身原因，中间资金提取停了一段时间，不具备我们程序的代表性。龙恩二号并非按照标准杠杆进行交易的。简单的说可以理解为，账户的实际本金300万，我们所使用的策略是对应500万资金规模的。这样对资金的利用率会更高。