要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货涨幅较大。主力合约TF1406开盘92.098，最高92.268，最低92.070，收盘于92.258，上涨0.172，涨跌幅为0.19%，成交量为1193手，持仓量为4741手。TF1409、TF1412合约分别上涨0.144和0.064，涨幅分别为0.16%和0.07%。三张合约总成交量为1226手，持仓量为5036手。

二、资金面。周四,资金利率相对平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至2.7400 %，7天利率上行3.8BP至3.7080 %，14天利率下行46.7BP至3.7150 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.01BP至2.7372 %，14天利率上行0.79BP至3.7166 %，21天利率上行0.99BP至4.0322 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.2768%，基差为-0.13，该券当日收于94.4278，收益率较昨日下跌1.5BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率5年以上期限小幅上行，5年期、10年期收益率分别下行0.35BP、2BP至4.1928%、4.4600%。中债指数下行为主，其中中债国债总指数上行0.05BP至142.77 ，固定利率国债指数上行0.05BP至143.11 。

四、财经资讯。

1、4月10日，国家总理李克强在博鳌亚洲论坛开幕式发表主旨演讲，他指出只要能保就业经济增长低于7.5%也属合理区间，不会为经济一时波动而采取短期强刺激政策。2、我国三月份进出口总值3325.2亿美元，下降9%。其中，出口1701.1亿美元，下降6.6%；进口1624.1亿美元，下降11.3%；贸易顺差77.1亿美元，去年同期为贸易逆差9.6亿美元。3、周四，央行公开市场进行700亿14天正回购及440亿28天正回购操作。若不再进行其他操作，央行本周净投放资金550亿元，终止连续八周净回笼。

五、结论及投资建议。

3月官方制造业PMI为50.3%，经济增速放缓，外贸数据不理想再次提升市场稳增长预期，总理博鳌论坛强调不会采取短期强刺激政策，基本面尚不至于推动期价走低；资金面平稳，本周公开市场净投放550亿元，终止连续八周净回笼，由于4月份财政存款上缴逐渐临近且规模较大，对流动性持谨慎乐观态度；央行行长指出要正确理解货币政策，在不发生系统性金融风险前提下，政策可能在整体平稳的基础上，维持相对较低利率水平的资金成本；随着人民币汇率波幅加大及美国就业数据好转，QE持续退出、加息预期提前，外汇占款可能会持续减少。周四，期债出现较大反弹，成交依旧清淡，多头行情力度不足，可能是对今日3月份CPI数据的提前反应。中期内国债期货或将呈现震荡走弱行情，但并不支持较快的跌幅，出现反弹属正常现象，建议前期空单继续持有。