要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，房地产市场有所回落。欧元区经济复苏脆弱，失业率持续位于高位。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：3月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至550亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，近日李克强总理总理多次强调要稳定经济运行。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数呈现反弹。黄金白银继续反弹，或因乌克兰事件还在发酵。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市整理后大幅反弹，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：4月11日，上海电解铜现货报升水200元/吨至升水280元/吨，平水铜成交价格47350元/吨-47430元/吨，升水铜成交价格47400元/吨-47480元/吨。沪期铜小幅反弹，隔月价差维持在400元/吨附近，持货商继续推升现铜升水，市场湿法品牌难觅货源，中间商入市收货，下游周末接货量增加，现铜供应减少，近午间平水铜货源减少，升水继续抬升，成交市况有所改善。

6、近期重要经济数据：今日，欧元区2月工业产出，美国3月零售销售。

7、重要行业新闻：中国3月未锻造铜及铜材进口量为42万吨，同比增长31.4%。1-3月未锻造铜及铜材进口量为133万吨，同比增37.8%。

小结：

美国劳工部宣布，美国3月份的生产者价格指数(PPI)增长0.5%，核心PPI增长0.6%。批发商品价格指数持平，批发服务价格上涨0.7%。过去12个月内的PPI上涨1.4%，核心PPI增长1.4%。4月密歇根大学/汤森路透消费者信心指数攀升至82.6。3月份的消费者信心指数下降至11月以来的最低水平。美国生产者价格指数和消费者信心指数均超市场预期，说明美国经济有复苏加快的迹象。美国实体经济好转将吸引更多的资金进入实体，在QE退出的情况下，较大可能太高美元利率，这促使美元进一步走强。对新兴市场国家影响偏负面。铜价依旧处于整理态势中，短期难有大行情，策略上，日内交易为主，勿追涨杀跌。