【行情评述】

国家统计局今日公布数据显示，3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.5%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。今日资金面表现平稳，SHIBOR 整体微幅下行。股票市场震荡盘整，上证综指下跌3.76点至2130.54点，深证成指上涨23.63点至7586.83点。

今日债券市场除国债短端收益率上行外，其余利率产品及信用产品收益率均以下行为主，城投债交投热情高涨，收益率下行明显。

具体来看，今日1年期国债采用混合式招标，由于标位差距较大，导致实际中标量未达计划发行规模，带动国债收益率曲线1年期上行25BP至3.56%，中长端则微幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.17%、4.35%、4.45%。受进出口行与国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）和政策性金融债收益率曲线（国开行）整体下行为主，其中短端下行明显，约10BP，中长端下行约3-5BP。

信用产品收益率整体小幅下行，城投债交投热情高涨，收益率下行明显。具体来看，14大唐集SCP003、14国电集CP002等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0. 5、1年期下行3BP至5.04%、5.1%。中低信用等级方面，14丹东港CP001、14连云港CP001等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行2-6BP至5.94%、5.98%。

城投债交投非常活跃，收益率下行明显。具体来看，12沪闵行债报价、成交于6.53%的水平，13郑公住投债成交于6.77%的位置。企业债AA+(2) 3、5年分别下行2BP和4BP至6.49%和6.91%的水平。12宿迁开发债报价及多笔成交于6.90%附近。12和平国资债报价及成交于7.00%附近，带动企业债AA(2)曲线下行。

今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0729%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0840%。全市场平均到期收益率为5.3686%，平均市值法到期收益率为5.2257%，平均市值法久期为3.8042。

周五（4月11日），国债期货全线走高，主力合约涨0.16%；当周累涨0.40%，成交4524手，较此前一周降逾四成。具体来看，当日主力合约TF1406收报92.384元，涨0.152元或0.16%，成交1270手，减仓236手。此外，国债期货TF1409合约报92.806元，涨0.118元或0.13%，成交55手；TF1412合约报93.08元，涨0.2元或0.22%，成交1手。

【后市展望及操作策略】

周五（4月11日），国债期货低开高走。当日，主力合约TF1406收报92.384元，涨0.152元或0.16%。

现券市场成交冷清， 7年债140003成交在4.34%，130015成交在4.48%，期货对应现券140003收益率在4.3986%左右。

综合李总理博鳌亚洲论坛演讲对经济增长合理区间内弹性增速表述、及重申不会采取短期强刺激政策等，当前出现货币放松概率非常低，即便后期通过公开市场投放资金来缓和资金过度紧张波动，都不能视作传统意义上带动利率趋势下行的货币放松，利率不会因此有下行空间。

另外，技术上看，前期的支撑位92.4 被突破变成阻力位，多头肯定会往回厮杀，而且至少会有两次冲击92.4 阻力位。但我们认为，最终空头会占据上方，继续创新低。所以，长线交易者可以在92.4 附近空单持有，短线交易者在92-92.4 区间内波段交易。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（04月11日）银行间隔夜回购利率2.7337%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率3.7488%，较上一个交易日上涨4个BP，14天加权平均利率3.6982%，较上一个交易日下跌2个BP，21天及以上期限的利率出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.8415%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率4.1341%，较上一交易日下跌8个BP，3个月加权平均利率4.6562%，较上一交易日下跌33个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7717%，较上一个交易日持平；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.7989%，较上一交易日上涨2个BP；SHIBOR隔夜利率2.7500%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.7010%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌1个BP，加权均价3.7030%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌17个BP，加权均价4.2090%。

2、债市日历

周一农发行增发100亿金融债。