目前，天胶的向上突破引来了一片投机热情的同时，也招致了很多看空的论调，但这并不可怕。不过我们应该弄明白，天胶在区间运行3个多月后，此次快速突破振荡区间的根本原因是什么?是基本面好转？有点牵强，基本面的确在好转，但并没有什么重大利好。笔者认为根本原因是——由于经济复苏减少了衰退担忧，投资风险偏好再度回归，在流动性过剩的背景下，美元贬值、原油反弹、股市同涨，众多利好因素共振带来的新一轮资金推动行情。压抑很久的多头终于找到了突破口，会这么容易就放过空头吗？笔者认为不会，沪胶多日以来铸就的底部非常坚实，中期上涨通道良好，上方依旧有不小的想象空间。

　　既然是宏观经济和流动性“惹的祸”，那我们就不得不再次剖析两者的持续性问题。国家统计局最新出炉的6月经济数据，包括前面美国发布的一些经济数据显示：世界经济正在触底回升，我国经济率先复苏有了可喜的进步，尤其是我国二季度GDP为7.9%，全年保八有望。此时有些经济学家在担忧经济复苏的结构性问题，认为目前经济是汽车、房地产、投资拉动的，而真正的消费、出口并没有启动。这些担忧很有道理，但由于对结构性问题判断的悲观，导致很多人排除了强劲周期复苏的可能性，犯了一个机构性问题与经济周期理论混淆的错误。对待经济问题，我们应该站在更高的位置来分析：现在经济处于复苏阶段，这是周期性理论决定的，不能否认我们的经济数据就是在好转，我们的经济就是走在强劲复苏的道路上，至于结构性的问题，则更多的应担心全球经济未来两三年的成长模式能否突破。

　　确定了经济增长基调后，那就可以知道，我国房地产的复苏、汽车行业的火爆并不能说是无根的浮萍，尤其是汽车行业、轮胎行业的快速复苏至火爆，对橡胶需求大大增加，因而上半年我国天胶进口量还是很大，同比几乎没有减少。作为一个大宗商品和重要物资，不能简简单单从产量、需求量角度来看，必须站在全局的角度，60%以上的用量作为汽车轮胎的天胶和国民经济发展，和宏观形势相关性越来越大。

　　经济在复苏，很多人又开始担心流动性问题，担心通胀问题。这时候就是该考虑结构性问题的时候了。由于我国经济快速复苏中的确面临着基础略显不牢固的担忧，在全球经济形势还存在不稳定因素的时候，下半年央行将继续坚持适度宽松的货币政策，商业银行将继续放贷，今年全年新增10万亿贷款的目标预计也会实现，只不过流动性控制政策会更加灵活，央行会根据需要适当增减公开市场操作的频率和力度，这也是温家宝总理刚刚强调的。一句话，后半年流动性还不需要担心，钱还是有的。

　　如果天胶基本面很差的话，那么突破则显得力不从心。天胶自二季度以来，需求底部已经出现，在所谓的“供应旺季”反而出现了天气不好、新胶上市不足、现货胶价不跌反涨、现货商惜售等等紧张现象，而东南亚不断统计的“减产”数字令天胶的供应也跌至历史低点，无疑给并不宽松的供应更添了紧张气息。与此对应的是汽车业的复苏，需求的增加——欧美汽车业企稳，连续两个月销售业绩不错，我国更不用再提，乳胶消费非常旺盛，现在市场上似乎听不到利空的消息了，天胶基本面向好为后期上涨提供持续能力。

　　不可否认的是沪胶如果快速上涨有可能出现的期现套利、进口套利的机会。有些人担心套利参与会打压远月价格。而从近期国内注册仓单逐渐增加来看，的确有一部分现货商在采取套期保值或者期现套利。不过现货市场价格一直比较坚挺，除了日本以外几个市场均随着沪胶创出年内新高了，价格出现同涨，期现货价差应该不会拉的过大，即使后期沪胶涨幅过大过快，理论套利成功，那实际操作时候，还需要操心的问题有很多，比如在我们期市做好空单后，能保证以计算价差时的价格买到交割的现货与否？以及能否顺利制成仓单？所以只有手上有一定现货的现货商才具备套利的条件。另外，市场上现货是否充足，现货不充足价差大也无法大量做套利。此外，追逐关联性套利机会的套利者，会买入涨幅涨势大的远月1001合约，卖出相对弱一些的911合约，进一步将远月价格拉高，而赌近远月价差回归的套利者很可能在疯狂的市场中成为关联性套利活动的牺牲品，这一点从两个合约近日价差迅速扩大可看出端倪。

　　从技术上看，天胶上涨是件很简单的事情，是我们自己把行情复杂化了。盘整了3个多月，区间底部在抬高，理论上讲向上突破概率最大；而沪胶突破平台后，走势不是犹犹豫豫的，是一个强势拉升的行情，因而假突破的概率很小，以技术方法分析，至少应该走出一波像样的涨势才能罢休。从资金角度看，多头的成本并不高，空头手里有货的毕竟是少数，上海期交所注册仓单才4万吨，而仅仅一个911合约持仓就有15万手，折合成现货空头也该拿出30多万吨天胶来交割，更不用提加上其他合约月份了。

　　我们不要总觉得天胶涨的多了，涨的快了，那是我们习惯了几个月来它总在振荡，看看铜价涨了多少，铜市的基本面能有多好？基本面分析和均线系统一样，都是有滞后性的，光看基本供需面，就会错过很多行情。总之，支持天胶上涨的宏观面目前没什么问题，流动性依旧充裕，天胶自身供需面也好转，技术面正面临一波很好的涨势，中期上涨通道保持完好，天胶还有什么理由不好好表演一下？当然涨势过急过猛后会面临短线回调，这也不可怕，不会阻碍天胶上涨之路的。目前，沪胶远月1001合约换月成功，短线目标企稳于18000元/吨，上方无压力，应该走到18900元/吨附近才会遇到技术压力位，根据历史上单边市涨幅概率来算，如果此次能有效走出单边上涨的行情，大胆的假设目标价位应该在18700—21000元/吨，而按黄金分割理论和技术突破算法，压力位也是在18900元/吨和21000元/吨附近。