4月以来，在钢材市场出现好转迹象和宏观经济向好预期的带动下，焦炭期货主力合约走出一波上涨行情。考虑到目前焦炭现货价格虽然跌势渐缓，但部分地区仍有降价可能，宏观上也没有切实利好政策出台，再加上持仓始终处于偏空格局，预计短期内焦炭期货价格持续回升的动能不足。

双重利好提振前期期价

3月下旬以来，西本新干线钢材指数和Myspic综合钢价指数持续回升，全国主要城市螺纹钢库存有所回落，这给钢材市场带来了春天的气息。此外，最新发布的3月钢铁行业PMI指数为44.2%，结束了连续3个月的下降趋势，环比回升0.3个百分点。在钢材市场出现好转迹象的带动下，焦炭期货价格呈现上扬格局。截至4月11日，1409合约报收于1253元/吨。

3月11日公布的工业生产者出厂价格指数年率下降2.3%，为8个月来的最低点，经济下行压力仍然较大，预计一季度国内GDP同比增速也将低于年初设定的7.5%的目标，或会创下2009年一季度以来的最低水平。面对经济下行的状况，考虑到年初7.5%的经济增长目标和目前偏低的物价水平，市场人士普遍预计进入4月之后，一系列稳增长、扩内需政策将密集出台，这种经济向好预期也对焦炭期货价格的回升起到了推波助澜的作用。

现货市场弱势运行

国内焦炭现货价格从1月初开始持续下跌，截至目前，长治、临汾、平顶山、淮北二级冶金焦出厂含税价分别为850元/吨、850元/吨、1030元/吨和970元/吨，跌幅分别为350元/吨、330元/吨、370元/吨和400元/吨。

焦炭现货价格深跌，导致在夹缝中生存的焦化厂雪上加霜。部分产品品质好、有议价能力的大中型焦化厂因为有长期稳定的下游合作客户，产品销售尚可，考虑到目前焦炭价格基本跌到底部，这些焦化厂对于钢厂提出的降价要求，配合度不高，双方呈现僵持状态。还有部分大中型焦化厂，由于前期限产，目前不愁销路，为保证产量，企业已有了降价打算。而独立的中小型焦化厂，其下游客户不稳定，产品销售不畅，随着产品库存的增加，终将降价促销。总之，当前现货市场基本没有焦炭提价信息，部分地区的焦炭价格仍有下行可能，这不支持焦炭期货价格的持续回升。

期货持仓处于偏空格局

年初以来，焦炭期货市场看空氛围浓厚，持仓量前20席位呈现净空头格局。截至上周五，空头前20席位共持仓106414手，多头前20席位共持仓88799手，空单量明显大于多单量。

受近期焦炭期货价格持续上涨的影响，多空双方持仓量均有萎缩，但市场仍处于空方为主导的局面。预计在化解过剩产能、加大环保治理、产业结构调整和经济增长进入中速阶段等因素的影响下，焦炭整年需求将呈现弱势下行趋势，焦炭期货持仓的空方主导地位也难以改变。