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煤焦钢行情反复：海通期货4月14早评

●股指：

现货：沪深 300 周五在 2273 点附近维持窄幅震荡，成交量较前一日小幅回落。4g、高速交通物流、酿酒板块涨幅居前，软件、券商、建材板块资金流出居前。基本面上，沪港通一定程度上有利于囤积在香港的国际资本流入 A 股，但数量相对有限。因此对于当前的市场，若政策面缺乏持续利好驱动，大盘在短线急涨后盘整拉锯将在所难免，本周有将有多个经济数据出炉，对后市走势有一定指向

性作用，建议投资者关注。期货：主力合约 IF1404 下跌 0.45%，报收于 2272.0 点，期指合约小幅升水，本月和下月合约已摆脱贴水，期指重心上移，期指整体减仓 4518 手，本周是主力合约 IF1404 交割日，投资者注意交割风险。后市展望:从技术层面来看，上周大盘在快速拔高之后，明确了上行趋势，虽然周五出现了 PPI 下行等基本面不利因素，但是当前行情趋势正在扭转中长期下跌趋势，从均线技术面看，5、10、20、30 和 60 日线正在形成多头排列，如果未来几个交易日能形成多头排列，则大盘多头运行的时间至少会大幅延长。

●股指期权：

沪深 300 股指期权仿真交易上周五交易量有所下降，减少了约 46 万手，但持仓量增加了 9 万手至约 200 万手。看跌看涨比跌至 0.59，显示出市场正由中市转向强市。此外波动率指数出由上周的 60%左右降至 53.23%，期权价格得到相应修正。

另据悉，中金所沪深 300 股指期权的准备工作预计将在 5 月底完成，上交所的个股期权测试工作也将在 5 月底前完成。

期权研究员：皮灵

商品期货

●煤焦钢: 行情反复，注重风险管理

大连商品交易所公告通知，自 2014 年 4 月 14 日（星期一）结算时起，焦煤、焦炭和铁矿石品种涨跌停板幅度由 4%调整为 5%，最低交易保证金标准由 5%调整为 7%；鸡蛋品种涨跌停板幅度由 4%调整为 5%，最低交易保证金标准维持 8%不变。

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 726 万吨；天津港焦炭库存为 269 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 15 天。行情回顾：上周五 JM1409 开盘于 880 点，收于 876 点，较前一结算价下跌 0.90%，持仓 29.77 万手，增仓-14946 手；J1409 开盘于 1250，收盘于 1253 点，较前一结算价下跌 0.63%，持仓 29.67 万手，增仓-6558 手。

投资建议：

受政策转暖预期影响，上周焦煤、焦炭、铁矿石与螺纹钢均迎来反弹，然而，相关商品现货缺表现不一，焦煤、焦炭现货扔呈现弱势，量价均未受期货盘面带动，铁矿石、螺纹钢现货则受期市转暖影响，成交情况略有好转，现货报价有所抬升，此前各大钢厂出厂报价均有所提升，而钢铁龙头宝钢却逆势降价，让市场再度蒙上一层阴影。在预期转暖、现货偏弱的情况下，期市行情反复在所难免，建议投资者以注重风险防范。基于对预期转暖的判断，及季节性需求旺季的来临，我们短期内倾向于轻仓试多。

能源化工研究员：郭军文

责任编辑：翁建平

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