金属市场高位震荡

【外盘走势】

隔夜纽约原油期货在整体经济疲软的影响下小幅下跌，但LME金属昨天却在基金买盘和美元下挫的影响下大幅上涨，三个月期铜收高100美元，报5,500美元，盘中一度跌至5,338美元，但之后反弹至5,518美元，为10月14日来最高。LME铝昨天大幅上涨51美元收于1755美元，LME锌尾盘收于1700美元，较前日上涨74美元。

【国内走势】

沪铜911合约早盘小幅高开，早盘震荡下行，午后受伦铜电子盘影响大幅下挫，后收复部分失地，铜价收报43390元/吨，微涨0.32%。

沪铝911合约高开后跟随沪铜走低，但早盘曾一度强力拉升，但仍在14000一线遇到阻力，午后在周边市场影响下跳水，最终收报13920元/吨，微涨0.54%。

沪锌主力合约911以13990元，全天震荡下行，和沪铝911一样，14000一线压力明显。收于13865元，涨60元，涨幅0.43%。

【基本面分析】

昨晚伦敦库存增加2075吨，总量达到268500吨，注销仓单减少1175，伦敦库存大幅减少之后开始增加，后市库存还有继续增加的可能。LME铝库增加125吨，库存维持在455万吨，库存维持高位，注销仓下滑。LME锌库存增加525吨，库存保持稳定，注销仓单上升。升贴水方面，铜C14，铝C28，锌C23.5。美国联邦住房金融局月度定价指数显示，经过季节性因素调整后，5月份美国住房价格较4月份上涨0.9%。联邦住房金融局公布，截至5月份的一年，住房价格下降了5.6%。美国联邦储备委员会主席贝南克(Ben Bernanke)周三向参议院一个委员会表示，经济复苏形势将主要取决于劳动力市场状况以及美国消费者。国际货币基金组织执行董事会(Executive Board)周三称赞中国在恢复经济增长方面所做出的努力，并且认为中国还有推出更多财政刺激措施的空间。据工信部7月23日消息，有色金属行业增加值同比增长6.9%，其中6月份增长15.3%，比5月加快8个百分点，呈现加快回升运行态势。十种有色金属产量1,170万吨，同比下降5.1%;其中6月份下降1.3%，降幅比5月份缩小5.3个百分点。6月份，电解铜增长1.1%，电解铝下降5.7%，当月氧化铝、电解铝、电解铜日均产量分别比2008年下半年以来最低月份增长18%-21%。进口未锻轧铝及铝材、未锻轧铜及铜材增势较猛。据海关快报统计，进口未锻轧铝及铝材139万吨，同比增长近2倍，其中6月份进口35.3万吨。进口未锻轧铜及铜材为224万吨，同比增长68.8%，其中6月份进口47.6万吨。中国6月精炼铜进口创历史高点，主要因废铜进口受阻及上海库存偏低导致大量进口，但需求能否消化这些进口尚不明朗，铜价短期将维持在高位整理。受海关严查废铜进口的影响，今年废铜的进口量大大低于往年，因此大量精炼铜被替代弥补废铜供应缺口。因前期在废旧物资进口货柜中查出国家明令禁止进口的废旧电视机等洋垃圾，自5月中旬开始，广东汕头、三水等港口开始严查进口废旧物资货柜。海关的这一行动将使假借其他物资偷逃关税的废铜难以报关，与此同时低报含铜量的废铜被查处后将补缴相应的关税。受此影响，贸易商较之前的进口成本，目前每个货柜要增加1,000-2,000美元左右的关税，报关的手续也更为复杂，时间有所增加，导致大批货柜积压在香港，无法顺利进入内地。海关的严查导致废铜成本增加、运作周期变长，短期内废铜供应将较前期趋紧，预计7、8月废铜进口量难有起色。上海库存不足国内一周消费量，存在补充库存动因。

【技术分析】

铜：LME铜仍有上升空间，短期有回调可能，但回调过后依然很大可能选择上涨；沪铜高开低走，表现弱于外盘，在连续大幅上扬后累积了较大的压力，有回调整理的需要，技术仍维持强势格局，短线在44000一线有所压力。

铝：LME铝突破前期高点；沪铝上方14000关口压力依然无法突破。

锌：伦锌技术上突破均线压制；沪锌沪锌下方5日均线支撑有效，短期将进一步挑战14000关口压力。

【操作建议】

日内操作。

短期冲高后，沪胶进入震荡整理

【今日走势】

美联储主席贝南克周三向参议院一个委员会表示，经济复苏形势将主要取决于劳动力市场状况以及美国消费者。贝南克认为，Fed官员预计经济回升的速度开始会比较缓慢，部分是因为消费者仍然受到高昂债务以及房价下滑的困扰。沪胶1001今日有所下挫，报收17415下跌225点或1.28%，持仓增加13842手。

【基本面分析】

09年6月，青岛保税区橡胶总体库存持续上扬，较上月增加4000多吨。天然橡胶方面，库存比上月剧减近1.4万吨，下降幅度接近25%。同时，天然胶从进口来看，比上月微增1000多吨。这说明下游消费惊人，消耗掉大量库存。同时，出于对后市的谨慎，进口量变化不大，维持目前状况。后市仍以消化存胶为主。合成胶方面，库存量为上月的3倍多。而 6 月份，青岛保税区合成橡胶进口量仅比上月增加1300多吨。这说明 6 月合成胶橡胶销售极其稀少。复合胶方面，库存继续大幅增加，近3700吨。而从近两个月的进口量和库存对比来看，复合胶需求也是相当不错。总体来看，09年6月青岛保税区橡胶总体销售大约5.5万吨，尤其天然胶的巨大销量，在汽车市场看好的背景下，暗示市场蕴藏较大潜力。
亚洲现货方面，中国的消费商仅少量采购即期发运的船货，当地买家亦是如此。但多数消费商仍在观望。泰国橡胶供应趋紧，因大雨妨碍了泰国北部地区的割胶作业。8月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤184-185美分，前一交易日报每公斤185美分。8月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤182美分，前一交易日报每公斤173-175美分。8月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤164.2美分，前一交易日报每公斤163.1美分。 8月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤177美分，前一交易日报每公斤175.5美分。

【技术分析】

沪胶继续站在5日均线以上，未来预计以震荡为主。

【操作建议】

沪胶冲高以后，短期内将以震荡为主，建议高抛低吸。

震荡上行

【今日走势】螺纹钢主力0910合约今日高开后震荡上行，最高触及4124元，收盘涨56元报4122元。合约成交量略减至374508手，持仓量增加11792手至335622手。线材0909合约今日亦震荡走高，涨51元报3990元。今日合约成交量2984手，持仓减少984手至14510手。

【基本面信息】工信部网站上公布了上半年我国工业经济运行总体情况，受基础设施建设快速增加的拉动，原材料工业产能释放加快。上半年冶金行业增加值增长2.7%，其中粗钢产量2.7亿吨，同比增长1.2%，设备利用率从60%左右恢复到91%。钢材出口大幅下降，进口激增。上半年钢材出口934万吨，同比下降65.4%；钢材进口813万吨，下降1.8%。上半年我国累计净进口121万吨，累计进口钢坯265万吨，同比增长25倍。上半年库存呈现缓慢下降趋势，截至6月26日，26个大中城市5类主要钢材品种社会库存从2月末的1132万吨的年内高点减少到896万吨，但仍高于上年末313万吨。上半年钢材价格保持回升态势，4月中旬国内钢材综合价格指数触及95.01的年内低点，但到6月底已经回升至103.09。钢材价格总体仍低于2008年底的水平。企业盈利状况好转。5月份国内89家大型钢铁企业盈亏相抵实现利润12.6亿元，是自2008年10月份出现全行业亏损以来首次实现当月盈利。工信部同时表示，我国钢铁行业产能严重过剩，其四月份曾认为全年钢价将呈现W走势。那么为保持钢铁行业平稳发展，需要淘汰落后产能，加快产业结构升级。

【技术分析】螺纹钢主力910合约今日果然冲击4100元一线，并最终站上4122元的高价，持仓量继续增加显示资金热情高涨，后市料维持在高位；线材909合约今日冲击4000元未果，但下方支撑较强，后市仍有冲击4000元的动力。

【操作建议】多单谨慎持有。

白  糖 持续下探

【今日走势】 今日郑糖小幅高开，盘中一路振荡下行，全天收于大阴线，成交量一般。郑糖1001开于4048，最高达4077.，最低为4026，报收于4045，持仓量315890手，减少9144手。

【持仓分析】持买仓量，中粮期货减仓3612手，前20名合计减持8357手；持卖仓方面，珠江期货增仓2505手，前20名合计增持3559手，空头明显占据主动。

【国际糖走势】由于市场方面并不看好来年印度的食糖生产前景继续对期糖市场形成支撑，加上投机商在原油价格上涨以及美元疲软的背景下进场买进，本周三ICE糖市原糖期货价格攀升至3周来的最高点。当日0910期约糖价上涨19个点，收于17.99美分/磅；1003期约糖价同时上涨17个点，收于19.25美分/磅。

【现货方面】今日各主销区报价略有上涨，华东销区多数持稳，成交平平；华中地区报价持稳，销量一般；西南地区变化不大，购销持稳；华南销区多数走低，成交偏淡；北方地区报价小幅下调，市场观望；广西报价持稳，成交有待配合，南宁报价3800元/吨；云南市场稳中见跌。

【技术分析】MACD指标显示短期仍有下跌可能

【操作建议】日内短线

（南华期货 张 健）

豆    类  冲高回落，小幅收低

【今日走势】今日连豆高开后冲高回落，随后横盘整理，午后小幅下行，终盘以一根小阴线报收。A1005开盘3555，最高3575，最低3537，收盘3540，较昨日结算价上涨4个点。

【CBOT】美玉米带天气仍对大豆盘面构成压制，由于生长条件近乎理想且作物长势情况良好，市场上涨动能受到抑制，同时空头回补亦对价格有所推动，周三CBOT大豆期货市场经历双边震荡后小幅收高。
 
        【基本面分析】国内方面，今日国家临时存储大豆于安徽粮食批发交易市场进行竞拍，计划销售的50万吨全部流拍。在油厂已难为“无豆之炊”时，大豆拍卖却遭到冷遇，究其原因就是因为价格问题，3750元/吨的价格作为起拍价令油厂对于此次拍卖毫无兴趣。市场认为，由于此次拍卖成交遇冷，可能会促使国家考虑调整大豆抛储政策，比如调整拍卖底价或者对油厂提供补贴等方式以促进交易。因为现在正处于国储抛豆的时间之窗，500万吨的大豆将会逐渐流入市场，这会给投资者一定的看空预期。另外，东北产区持续低温降雨天气使得大豆幼苗生长状况不佳，可能会造成减产。国际方面，当前美国中西部产区的天气依旧保持近乎理想的状况，且天气预报称这种天气状况还将持续，市场预期单产将达到较好水平，对美豆市场构成一定压制。另外，周四盘前美国农业部即将公布一周出口销售数据，市场预计截止7月16日一周大豆出口在40-70万吨之间。

【技术分析】今日连豆主力继续增仓，但成交量相较昨天有所减少，同时期价冲高回落，上行受阻，预计明日震荡偏弱。
 
        【操作建议】短线操作，多头逢高减仓。（南华期货 黄银燕）

早籼稻 振  荡

【今日走势】 今日郑州早籼稻小幅高开，盘中一路振荡上扬，全天收于大阳线，成交量不高。早籼稻909开于2030，最高达2040，最低为2026，报收于2040，持仓量17082手，减少302手。

【外盘走势】周三，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘上涨，盘中创下了三个交易日以来的新高。截至收盘，CBOT糙米上涨11.50美分到26.50美分不等，其中9月合约上涨11.50美分，报收1344.50美分/英担；11月合约上涨13美分，报收1359美分/英担；1月合约上涨13.50美分，报收1372美分/英担。在过去六个交易日里，糙米价格一直在上涨和下跌中起伏。分析师称，虽然价格波幅巨大，9月合约自七月份供需报告出台后，走势就一直非常稳定。自这份报告出台后，9月合约已经涨了77美分。

【现货价格走势】黑龙江哈尔滨地区稻米市场成交清淡，五常库点收购优质长粒大米出厂价格为1.65元/斤，出厂价在1.75-1.9元/斤；杭州早籼米抢“鲜”上市，价格1.45元/斤；四川省南充地区稻谷以及大米市场价格保持稳定，国标三等中籼稻收购价格为1.75元/公斤，出库价格为1.79元/公斤。

【技术分析】MACD显示价格反弹的可能

【操作建议】日内短线

（南华期货 张 健）

强麦  小幅波动

【今日走势】 今日早盘小麦主力1001开盘之后小幅波动，直到收盘，最终909小麦收于2125，较昨日收盘价收高2个点，日减仓502手。

【CBOT】 美国小麦期货22日收盘下跌，因对政府增强管制的担忧和大量全球小麦供应量使美国小麦期货市场承压，尽管市场收盘远高于盘中高点。芝加哥期货交易所(CBOT)9月小麦收盘下跌12 3/4美分，报收于5.22美元/蒲式耳，高于其5.14美元/蒲式耳的公开喊价时段的低点。堪萨斯城交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）9月小麦期货收盘下跌11美分，收报5.54 3/4美元/蒲式耳。明尼阿波利斯交易所（MGE）9月小麦期货收盘下跌2 1/4美分，报收于5.98美元/蒲式耳。

【基本面】 据统计，截止到7月20日，2009年最低收购价小麦已累计收购3046万吨，较去年同期减少184万吨。其中，白麦收购量约为2842万吨，混合麦204万吨；不完善率10％-20％的小麦共占70万吨。

【技术分析】 今日小麦小幅波动，预计未来振荡下行， 909小麦价格区间大致在2100－2170之间。

【操作建议】日内交易。

(南华期货 郑施红)

玉 米 高开后窄幅震荡

【今日走势】今日连玉米延续昨日缓慢震荡上扬走势，小幅高开后窄幅震荡，成交略有放大但仍维持清淡，持仓有所减少。主力1001以1619开盘，收于1620点，较上一交易日结算价涨6元，总持仓减少2450手。

【CBOT】受天气因素和技术抛售打压，周三CBOT玉米期货市场小幅收低，盘中合约刷新低点。 9月玉米合约收盘308美分，下跌3.5美分；12月玉米收盘319.25美分，下跌2.75美分。温和天气依然主导市场走势，目前美玉米带天气凉爽且降雨充足，新作物产量及结转库存预计强劲。除天气因素影响之外，技术抛售也对玉米盘面构成压制。空头回补上涨持续的时间较短，场内找不到任何新利多消息。分析师补充一点，小麦持续性疲软亦打压玉米期价。而政府今年将拒绝增加燃料乙醇使用也被视作另一市场心理利空因素。同时，交易商也比较关注早期霜冻的问题，因其可能对生长进度落后的作物产生破坏。气象学家称，“证据表明，凉爽天气有望持续至秋季，或将增加霜冻风险机率。”目前，低温正放慢玉米作物生长，这将导致其在初次霜冻到来前无法完全成熟。

【基本面分析】国内玉米现货市场价格坚挺上扬，全国现货日均价1714元/吨，与昨日相比上涨7元/吨。本次玉米拍卖，成交率不高，主要因竞拍价格偏高，考虑到交通运输等问题，企业参与热情骤减 。今日国内二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1700元/吨；锦州港口平舱价1710元/吨；大连港口平舱价1710元/吨；上海到站价1800元/吨；长春出库价1550元/吨，广州港口成交价1800。

【技术分析】主力1001合约成交清淡，重心缓慢上移，短期估计维持窄幅震荡。

【操作建议】多单持有（南华期货 王成）

PTA 逼近7400，创此轮反弹新高

【今日走势】今日PTA909开于7296，最终收于7390，较昨结算价上涨112，日内最高至7398，最低至7296，日均价较上一交易日上升80，总计成交341054手，持仓量为142796手，较上一交易日增加16394。

【基本面分析】

上一交易日: 原油方面,WTI原油主力合约收于65.4美元/桶，较上一交易日下跌0.21；Brent原油主力合约收于67.21美元/桶，较上一交易日上涨0.34；日本石脑油日均价为569美元/桶，较上一交易日下跌7；FOB韩国MX日均价为801美元/桶，较上一交易日下跌3；FOB韩国PX日均价为1036美元/桶，与上一交易日持平。

今日: PTA市场呈现涨势，内盘出货意向普遍在7300元/吨以上水平，卖家惜售，外盘听闻成交在880美元/吨左右。
 
        MEG市场延续涨势，内盘商谈在5600－5650元/吨左右，外盘个别报价涨至720美元/吨左右。

聚酯方面，涤丝大盘整体稳定，个别工厂略有上调，聚酯工厂操作略显谨慎，市场等待聚酯原料结算价公布；江浙市场聚酯切片整体仍算平稳，萧绍市场半光切片多报8600-8650元/吨现款或三月承兑，个别稍高报8700元/吨三月承兑，市场气氛基本正常，实际成交商谈水平也在8600-8650元/吨现款或商谈附近，低端价格成交有所减少。
 
          消息面: 据CCFEI向海关证实，因产地证发现问题，目前多数韩产PTA不能执行亚太贸易协定6％的关税，而并未调整税率。

【总评】在现货面偏紧及韩产PTA报关影响进口，且近期下游聚酯开工率稳中有升，对PTA的需求支撑依旧等因素下，今日PTA继续表现强劲，一度上冲7300，尾盘接近7400价位，创近期新高，成交量放量上行；从持仓情况来看，空头增仓明显多于多头增仓；近期PTA工厂仍处于高负荷运行，后期PTA供应将有所增加，建议不宜盲目追高。

【操作建议】观望

（南华期货 赵昂扬）

LLDPE高位震荡

【今日走势】今日聚乙烯主力0911小幅高开，早盘冲高回落，随后围绕均线小幅震荡上行，午后多头发力短时上冲，之后高位盘整至收盘。原油站稳65美元，多头信心提振，炒作资金热情再度点燃，今日放量增仓，延续前期上行趋势。主力合约0909开于10410，收于10520，最高10565，最低10365，收涨130，成交233436手，持仓59902手，日增仓18678。

【基本面分析】午前国内PE市场整体成交较为疲弱，商家积极以随行就市出货为主。午前价格整体持稳，价格变动不大，缺乏有效需求的支撑，实际成交量不大。目前商家心态略显分歧，近期市场缺乏消息的支撑，涨跌两难。余姚当地报价多以走稳为主，部分低压小幅下行，成交方面仍旧偏淡，扬子7042报10250元/吨货少。齐鲁化工城PE市场今日早间报价基本维持昨日收盘价格，个别报价微幅探涨，原油价格的涨跌互现及乙烯单体的下滑，导致市场询盘气氛延续清淡，成交表现滞缓。7042无税9280元/吨。广州PE市场报价平稳为主，个别报价略有趋跌迹象，虽然中油/石化价格依然持稳，但市场询盘气氛不佳，贸易商反映走货困难。

【技术分析】今日形成带上下影线的小阳线，10日均线支撑明显，MACD柱线在零线上下穿越，均线系统呈多头排列。

【操作建议】短线交易。（南华期货 王珏）

PVC区间震荡

【今日走势】今日PVC主力合约909小幅高开后震荡下行，探至日内低位后回抽，随后多空围绕均线展开争夺，午后再度上扬，尾盘收站上20日均线。主力合约再度缩量减仓，逐渐向远月移仓。成本支撑限制PVC下行空间，重回震荡区间盘整蓄势。主力合约开于6900，收于6895，最高6915，最低6845，成交31614手，持仓50734手，日减仓312手。

【基本面分析】上午国内PVC市场整体表现平稳，市场气氛有些转淡，上游PVC厂家暂无销售压力，出厂价格维持稳定，市场成交量仍然有限，商家手中成本较高，近期调整意义不大，所以多随行就市为主。广州地区PVC市场表现僵持，普通电石料主流报价在6450-6500元/吨，部分低端料价格可略让利；市场货源尚可，但终端需求平淡，货源消化缓慢。杭州地区PVC市场平稳，5型普通电石料，主流送到价格6550-6600元/吨，再高的报价成交困难。苏州华苏货源送到报价仍旧僵持在7100元/吨左右，成交难度较大。需求制约价格拉涨难度较大，市场继续僵持前行。齐鲁化工城PVC市场走势基本稳定，目前各料含税报价在：S700报价6950元/吨，S1000报价6800元/吨，QS1050P报价6600元/吨,市场货源尚可，但成交一般。

【技术分析】今日形成带下影线的小阴线，盘中创出回调新低，KD、 MACD指标仍呈偏空组合，短期仍处区间震荡。

【操作建议】短线交易。（南华期货 王珏）

燃 料 油上涨乏力，等待原油指引

【今日走势】  周四上海期货交易所燃料油期货结算价普遍下跌，成交量下降，持仓量增加。近期燃料油有可能维持在3758-3785之间震荡。

【明日预测】发电量增长预示燃油需求恢复，同时近期炼厂开工率下降加之炼厂转产沥青仍然较多，国内燃油产量料将进一步下降。而外盘高企，内需疲弱也同时打压进口，7月国内进口量预期将进一步下降。国内成品油调价预期进一步打压油价，因此燃料油继续上涨的压力加大。

【国际能源】原油跟随股市连续5天上涨后转入盘整，油价在65美元/桶上方存在阻力，美国成品油及馏分油库存依然上涨显示目前市场需求并不乐观。新加坡市场受到中东需求旺盛的支撑，即期市场继续保持稳定，但东西套利窗口打开使得8、9月市场将有大量到货，而目标市场可能更多转入观望，价格上涨空间不大。

【原油预测】从上述数据来看，原油库存持续下降对市场是利好消息。然而从深层次分析认为，美国原油库存供应相当充裕。而且这次公布原油库存数据对市场并非利好。因为美国海湾地区和东部地区这些炼厂集中地域原油库存增长，而库存下降表现在与内陆市场隔绝的西海岸地区，这个地区原油库存下降了390万桶。而美国海湾地区和东部地区原油库存增长了280万桶。
【技术分析】3758一线有支撑

【操作建议】若原油今晚回调，明日多头离场

（南华期货 卢惠丽）

 

 

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