热门关键字： 宏观解读约稿沈良

期指强势上涨后的休整

经过上周的强势上涨后，周一沪深300期现货指数呈现振荡整理走势。从盘面上来看，市场成交明显萎缩，且不同于上周行情，权重股表现相对低迷，中小盘个股则表现强势。整体来看，盘面波澜不惊，处于强势上涨后的休整。

第一，前期利好仅限短线，难以支撑指数继续强势上涨。从消息面上来看，推动上周指数大涨的主要因素是优先股和沪港通。从个股角度来看，优先股等利好银行等具有较大融资压力的大盘股，沪港通则利好估值明显低于相应H股的保险等权重股。虽然优先股有债券的性质，较发行普通股对市场的冲击相对较小，但也毕竟是融资行为，是对资本市场资金的抽离。综上，推动上周指数强势上涨的因素是短期的，难以支撑指数延续强势。

第二，宏观数据带来了政策利好的预期，有利指数长期走势。本周三统计局将公布一季度GDP等宏观数据。从近期盘面特征来看，A股市场呈现经济形势与政策预期博弈的局面，且政策预期略微占优。对于2014年一季度GDP数据，目前市场平均预期在7.3%左右。从近两年两会目标来看，如果数据降至7.3%或者更低，政府出台刺激政策的概率较大，从而利好A股市场。

第三，挤出效应，资金有望逐步回流A股市场。2013年以来，政府一直强调“既不放松也不收紧银根，重点是通过盘活存量、用好增量”，挤出错配资金的意图非常明显。今年以来，国内市场呈现两个明显的现象，一是房地产市场呈现疲软迹象，二是债券刚性兑付打破、信托违约屡现。房地产市场及信托等非标资产市场一旦出现系统性风险，将利空整个资本市场。从目前来看，系统性风险的概率不大，但调整风险将导致大量资金从这些市场流出，有望逐步回流A股市场，尤其是具有低估值优势的蓝筹股。

第四，从趋势上来看，本轮涨势未改。从技术上来看，沪深300指数承压于半年线和前期高点，沪指也难言年线突破。尤其是经过近期的强势上涨后，沪指月线已经逼近2009年8月以来长期下跌趋势线。此线一旦突破，上涨空间打开，配合政策面，有望开启牛市行情。但一旦承压回落，在低迷的经济形势下，将延续熊市格局。

综上所述，在强技术压力下，指数短线有望呈现调整走势，但在政策利好预期及资金挤出效应下，沪深300期现货指数下跌空间有限，有望延续强势。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。