【行情评述】

今日资金面整体表现较为宽松，SHIBOR 1M以内期限继续微幅下行。股票市场微幅震荡，上证综指上涨1点至2131.54点，深证成指下跌3.55点至7583.28点。

今日债券市场利率产品及信用产品收益率整体全线下行，城投债中低信用等级交投活跃，收益率也继续下行。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期下行1-3BP至4.16%、4.32%、4.42%。受农发行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）整体下行为主，幅度约3-4BP，另14农发18、14农发02、14进出12等券的报价及成交带动5年期下行7BP至5.38%的水平。

信用产品收益率也整体下行为主，城投债中低信用等级交投活跃，收益率也继续下行。具体来看，12中信集MTN1、14北控集MTN001等券的成交带动中短期票据AAA曲线5年期下行5BP至5.96%。中低信用等级方面，12川电力MTN1、13武商贸MTN1、14闽电信MTN001等券的成交带动中短期票据AA曲线4、5年期下行3BP至6.96%、7.03%。

城投债方面，中低信用等级交投仍较为活跃，收益率下行为主。具体来看，12郑新债的报价、成交于6.65%的位置，14济宁债中间价报于7.08%附近，带动企业债AA(2)曲线3- 5年下行2-5BP至6.82%、7.21%、7.26%的水平。

今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.1075%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.1429%。全市场平均到期收益率为5.3437%，平均市值法到期收益率为5.1969%，平均市值法久期为3.8001。

今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0729%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0840%。全市场平均到期收益率为5.3686%，平均市值法到期收益率为5.2257%，平均市值法久期为3.8042。

周一（4月14日），国债期货全线走高，主力合约涨0.20%。当日，主力合约TF1406收报92.566元，涨0.188元或0.2%，成交1537手，增仓46手。此外，国债期货TF1409合约报92.95元，涨0.148元或0.16%，成交59手；TF1412合约报93.196元，涨0.116元或0.12%，成交12手。

【后市展望及操作策略】

周一（4月14日），国债期货低开高走。当日，主力合约TF1406收报92.566元，涨0.188元或0.2%。

现券市场受期债回调影响成交较活跃， 10年债130018早盘成交在4.51%，随后小幅下行，尾盘企稳回升，全天成交在4.485-4.51%。7年债130020全天成交在4.38-4.41%，140003成交在4.30%。130015成交在4.43-4.435%。期货对应现券140003收益率在4.3635%，对应现券130020收益率在4.3994%，与二级市场持平。

尽管本周资金面可能阶段性宽松，但是考虑到后期的财政存款上缴以及央行公开市场回笼力度的持续，资金短期宽松并不能成为做多市场的理由。本周将公布1季度GDP等宏观数据，我们认为也需要关注就业指标以及3月份宏观数据是否比1-2月份有所改善。此外，本周利率债供给压力仍大，且中长期品种较多，可能对市场产出一定的压力。因此，我们仍建议谨慎短多操作。

技术上看，国债期货主力回调基本结束。短线交易可在92-92.7区间波段交易，长线可在92.4附近空单持有。

【宏观消息】

1、资金面

本周一（04月14日）银行间隔夜回购利率2.6232%，较上一个交易日下跌11个BP，7天加权平均利率3.5238%，较上一个交易日下跌23个BP，14天加权平均利率3.6623%，较上一个交易日下跌4个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.8608%，较上一交易日上涨2个BP，1个月加权平均利率4.0798%，较上一交易日下跌5个BP，3个月加权平均利率4.4504%，较上一交易日下跌21个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.6594%，较上一个交易日下跌11个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6340%，较上一交易日下跌16个BP；SHIBOR隔夜利率2.6390%，较上一交易日下跌11个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌13个BP，加权均价3.5700%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价3.7000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌4个BP，加权均价4.1650%。

2、债市日历

周二国开行增发300亿金融债。