要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货维持震荡。主力合约TF1406开盘92.562，最高92.574，最低92.456，收盘于92.520，下跌0.036，涨跌幅为-0.04%，成交量为840手，持仓量为4523手。TF1409、TF1412合约分别上涨-0.058和0.176，涨幅分别为-0.06%和0.19%。三张合约总成交量为930手，持仓量为4867手。

二、资金面。周二,资金利率相对宽松，继续下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行19BP至2.4490 %，7天利率下行12.6BP至3.4440 %，14天利率下行31.2BP至3.3880 %;银行间回购加权利率1天利率下行18.68BP至2.4364 %，14天利率下行44.08BP至3.2215 %，21天利率上行14.95BP至4.0103 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为8.7854%，基差为-0.80，该券当日收于97.3412，收益率较昨日下跌16.73BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率7年期以上下行，5年期、10年期收益率分别上行0.19BP、-2.48BP至4.1626%、4.4030%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.09BP至143.22 ，固定利率国债指数上行0.09BP至143.57 。

四、财经资讯。

1、3月末广义货币(M2)余额为116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2和1.5个百分点;一季度社会融资规模为5.6万亿，比去年同期少5612亿元，其中人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。2、央行周二公开市场共开展1720亿正回购操作，分别为14天790亿正回购与28天930亿正回购，该日有1500亿正回购到期，另财政部开展6个月500亿国库现金管理，市场实际净投放资金280亿。3、3月份，全社会用电量4544亿千瓦时，同比增长7.2%;1-3月，全国全社会用电量累计12788亿千瓦时，同比增长5.4%。

五、结论及投资建议。3月官方制造业PMI为50.3%，经济增速放缓，外贸数据不理想再次提升市场稳增长预期，总理强调不会采取短期强刺激政策，基本面尚不至于推动期价走低;周二公开市场开展1720亿元正回购，市场实际投放资金280亿元，虽然昨日为财政存款上缴时点，资金面依旧相对宽松;金融数据反映信贷对经济的支持力度尚可，货币政策仍可能是多种工具联合施策，在整体平稳的基础上，维持相对较低利率水平的资金成本;随着人民币汇率波幅加大及美国就业数据好转，QE持续退出、加息预期提前，外汇占款可能会持续减少，或可部分解释M2增速低于年内目标。周二，期债日内震荡，交投清淡。国债期货震荡走弱的大环境并未发生变化，今日公布一季度经济数据，日内92.6附近尝试轻仓放空，突破止损。