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股指期货四周年：渐成二级市场稳定器

2010年4月16日上市交易的股指期货在当天迎来了四周岁“生日”，然而在二级市场出现波折的情况下，股指期货市场的生日“礼物”却不太美妙——四大合约昨日集体收跌，“空军司令”中信期货的净空单规模再创新高。

市场空头情绪上升

本月以来持续反弹的A股市场在昨日出现波折，沪深300指数全天下跌1.73％，报收2229.46点，在二级市场回落的情况下，股指期货四大合约也均在昨日以绿盘报收，其中主力合约IF1404全天下跌1.56%，报收2236.8点，但较沪深300指数仍保持有7.34点的升水。

随着二级市场及股指期货指数的回落，股指期货市场中的空头情绪明显升温。据本报数据中心统计，截至昨日收盘，在股指期货市场中排名前20位的交易席位在四个股指期货合约中持有的净空单数量高达14959手，较上周五收盘时增加1131手，其中仅“空军司令”中信期货持有的净空单数量就达14475手，再创年内单日新高。

股指期货累计成交333万亿

虽然股指期货市场出现回调，但业内人士指出，这并不能掩盖我国首个金融期货品种沪深300股指期货成立四年以来所取得的成绩。

作为2010年首批上市股指期货中的主力合约，IF1005合约在上市首日成交量即达到48988手，自上市第3个交易日起，该主力合约交易总额均超过了现货沪深300指数的交易总额，这也就此掀开了股指期货市场长期活跃的序幕。

据本报数据中心统计，自2010年4月16日上市交易以来，股指期货市场的总成交量和总成交金额分别达到4.43亿手、333.09万亿元。相较之下，作为股指期货现货标的的沪深300市场自2010年4月16日以来的累计成交金额只有64.38万亿元，仅为同期股指期货市场成交金额的19.33%。就2010年以来的交易总规模而言，沪深300股指期货已成为全球第五大股指期货交易品种。

渐成二级市场稳定器

股指期货上市之初，一度有投资者担心其杠杆交易模式可能会放大A股二级市场的波动风险，不过从四年来的实际运行情况看，在股指期货市场面世后，二级市场大起大落的风险反而出现了明显的回落。

据本报数据中心统计，在股指期货上市交易前的4年内（即2006年4月15日～2010年4月15日），沪深300指数单日涨跌幅超过2％的交易日总计有323个，在股指期货面世后的4年间，沪深300指数单日涨跌幅超过2％的交易日降至134个，降幅达到58.51%。随着“股指期货交割日”效应的日趋微弱，沪深300股指期货与现货指数的同步率已经超过99.4％，并且两者的基差持续维持在2%左右的较低水平，两者的套利空间越来越小。

广发证券投资顾问王立才表示，股指期货对二级市场的稳定作用表现在三个方面，首先是为广大投资者提供了避险工具，解决了股票市场上只能做多不能做空的机制障碍，降低了投资风险；第二，有利于减轻证券市场的波动幅度；第三，吸引了更多的机构投资者入场，从而平稳二级市场的走势。

纵深

股指期货有望迎新品

尽管股指期货市场已经上市交易满四年，但交易品种仅有沪深300指数股指期货这一支“独苗”，业内人士认为，随着我国金融衍生品市场的发展，我国指数期货品种有望迎来百花齐放的新阶段。

国联期货重庆营业部负责人王跃指出，推出新的指数期货合约有利于进一步满足市场多样化的风险管理需求，吸引更多不同类型、不同偏好的投资者进入股指期货市场，优化市场参与者结构，并为金融市场创新提供更多的基础性产品，更好地满足财富管理需求。中金所已在今年3月21日启动了上证50和中证500股指期货仿真交易，预计经过一段时间的模拟实验后，这两个股指期货新品很可能先于股指期权上市。

广发证券投资顾问王立才也表示，股指期权、外汇期货虽已进入筹备阶段，但也不能完全满足金融衍生品市场的发展需要，若借鉴沪深300指数期货上市的成功经验，在控制风险的前提下适时推出更多股指期货产品，将进一步丰富投资者的投资和风险管理工具，完善我国证券市场体系的构建，目前股指期权、外汇期货已进入筹备阶段。

责任编辑：刘健伟

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