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菜粕9月多单继续持有:宏源期货4月17早评

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3940 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4340 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3680 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2850 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2720 （+0）元/吨。10月船期进口菜籽CNF577 (+6)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF548 (+4)美元/吨；5月船期南美大豆CNF580 （+2）美元/吨。

2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-122元/吨。江苏进口大豆压榨利润53元/吨。广东进口油菜籽压榨利润72元/吨。国产油菜籽江苏-516元/吨，湖北-504元/吨。

3.油厂开工: 监测显示，3月中旬以来，由于饲料企业及贸易商补充库存，豆粕市场成交一直较好，部分工厂库存压力有所缓解。后期进口大豆到港数量巨大，且近期压榨效益略有改善，工厂开机率持续回升，目前已回升至50%左右的水平，预计4月份将继续提高。

4.饲料养殖：全国生猪均价弱势下滑，我国北方地区猪价多以稳为主，而南方地区受外调猪源较多，以及压栏大猪出栏体重有所增加影响，猪价普遍微降。市场受收储消息提振，多地养户观望情绪较浓，在此影响下，预计短期内出栏猪体重仍将偏高，且当前生猪养殖亏损持续增加，后期集中出栏可能性较大，加之企业库存依然充裕，猪价或有有限下跌空间。

5.南美大豆：随着近两日芝加哥大豆期价再度走高，大豆进口成本随之上升。据测算，目前南美6月船期大豆对我国CNF报价580美元/吨，较上周末上涨15美元/吨，折合到港完税成本分别为4250元/吨，明显高于目前国内港口分销价。

6.棕榈油：澳大利亚气象局报告称，2014年出现厄尔尼诺的几率超过70%，这意味着全球出现干旱洪涝灾害的可能性增加。厄尔尼诺天气通常导致印尼和马来西亚这两个棕油主产国的降雨低于正常水平，导致棕油产量降低，并推高全球棕油价格。

7.USDA：美国农业部4月供需报告显示，2013/14年度美国大豆总产为8951万吨，与3月预估一致；出口量预计为4300万吨，较3月上调136万吨；预计2013/14年度期末库存将降至367万吨，低于3月预估的395万吨，也低于分析师预计的378万吨，为2004年以来最低水平。

 小结：

相较于1405合约和1409合约，1501合约价格上升空间更大。经过养殖行业的自我调整后，1501合约在需求上强于1409合约的可能性较大。同时，该合约对应的是新年度美豆，市场可能在第二、第三季度里针对北美大豆的播种预期、实际播种面积、生长期天气等题材展开炒作。另外，1501合约价格较当前现货价格低不少，资金做空该合约的意愿不足，M1501合约长线多单风险不大。豆粕1501所建立的轻仓长线底仓可持有不动，逢回落加多。菜粕9月多单继续持有。

责任编辑：翁建平

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