要点

一、行情回顾。周三，5年期国债期货震荡回落。主力合约TF1406开盘92.520，最高92.576，最低92.446，收盘于92.470，下跌0.050，涨跌幅为-0.05%，成交量为1439手，持仓量为4302手。TF1409、TF1412合约分别上涨0.038和0.128，涨幅分别为0.04%和0.14%。三张合约总成交量为1603手，持仓量为4614手。

二、资金面。周三,资金面宽松，利率继续下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行15.1BP至2.2980 %，7天利率下行71.8BP至2.7260 %，14天利率下行38.5BP至3.0030 %;银行间回购加权利率1天利率下行16.5BP至2.2714 %，14天利率下行22.54BP至2.9961 %，21天利率下行20.25BP至3.8078 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为8.6319%，基差为-0.77，该券当日收于97.3373，收益率较昨日上涨0.09BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体下行，5年期、10年期收益率分别下行1.52BP、4BP至4.1474%、4.3630%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.13BP至143.41 ，固定利率国债指数上行0.13BP至143.76 。

四、财经资讯。

1、一季度国内生产总值(GDP)为128213亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%，增速比上季度回落0.3个百分点。2、总理指出经济运行继续保持在合理区间;国务院常务会议强调要加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。3、财政部周三跨市场招标续发行10年固息国债，中标收益率4.3184-4.3575%，预期4.37%，全场2.08倍，边际3.30倍。4、中国一季度固定资产投资同比增17.6%，预期增18.1%，前值增17.9%。

五、结论及投资建议。一季度GDP增速为7.4%，略高于市场预期，经济保持在合理区间，固定投资有所回落，消费对经济增长贡献提高，二季度经济发展继续企稳，短期强刺激政策不会出台，基本面尚不至于推动期价走低;周二公开市场开展1720亿元正回购，市场实际投放资金280亿元，资金面相对宽松，料今日仍会继续进行正回购操作;金融数据反映信贷对经济的支持力度尚可，货币政策仍可能是多种工具联合施策，以“定向微调”为主，在整体平稳的基础上，维持相对较低利率水平的资金成本;随着人民币汇率波幅加大及美国就业数据好转，QE持续退出、加息预期提前，外汇占款可能会持续减少，或可部分解释M2增速低于年内目标。周三，期债震荡回落，多头平仓退出，市场出现分歧。国债期货震荡走弱的大环境并未发生变化，空单持有，突破92.6止损。