一、

周四伦敦金属小幅调整，LME三月铜盘中最低下探5505美元，收于5545美元，下跌40美元。LME三月铝最高1790美元，收于1780美元，上涨25美元。

二、

全美不动产协会(NAR)周四公布的数据显示，美国6月成屋销售增长3.6%，年率为489万户，之前市场预估为484万户。美劳工部报告显示，美国7月18日当周的首次申请失业救济人数增加了3万人，年率数字攀升至55.4万人，符合市场预期。

国内方面，央行已向多家商业银行发行定向央票，估计发行规模近千亿元，央行要求商业银行于9月中旬缴款。业内人士认为，央票发行对象多为上半年信贷投放较多的商业银行，市场将进一步增强政策微调的预期。

铜：周四LME铜库存增加3225吨，这是库存连续第五个交易日增加，总库存至271725吨，注销仓单8225吨，占比3.03%，预示着后市库存的增加可能仍将持续，现货对三月再次跌落至贴水格局。我们前期强调关注的因素正在发生利空变化，铜价上涨压力较重。中国海关周三公布数据称，6月精炼铜进口同比大增400.67%至378,943吨，连续五个月创纪录高位。现货方面，今日铜现货报价43880元-44050元，上涨340元，现货平水-升水100元，近几日价格持续上涨，下游消费商对当前铜价上涨持有怀疑态度，观望心态加重，需求低迷，成交不好。

技术上看，铜价位于5日均线上方，盘中一度再创新高，目前技术走势仍较强。但经过连续的大幅上涨，多头动能略显谨慎，谨防高位回调风险。沪铜高开低走，市场分歧依旧，在目前供应过剩，消费不旺的背景下，铜价向上的压力在逐渐加大，期价在快速拉升后仍有向5日均线回调的风险。操作上保持震荡偏强，关注5日均线支撑，前多逢高适量减持，日内短线，区间42500-44000，隔夜持仓要谨慎。

铝：周四LME铝库存减少1825吨，总库存攀升至4553650吨。巨量库存仍然为价格带来压制，铝价上涨仍然需要一个库存消化的过程，相对也是较为缓慢的。国内来看，今日铝现货报价13860元-13900元，上涨15元，现货贴水50元-20元，普通铝锭基本在13880上下，低铁铝锭在13900以上，市场货源充足，下游消费谨慎，维持观望，整体成交仍旧低迷。技术上看，伦铝依托5日均线再创新高，技术走势较强，沪铝前期建议逢高减持，剩余多单关注14000压力，轻仓持有。

三、后市研判

总体而言，随着交割结束，LME铜现货对三月升水再次恢复至贴水格局，上周支撑价格因素减弱，目前铜价仍然主要受到经济转好预期以及股市、原油的带动，技术走势较强，前期多单可以谨慎持有，不追高，可以轻仓关注逢低买入机会。