在石化企业限产提价的推动下，PP期货自2月底上市以来，不断创出新高。笔者认为，后期宏观大环境虽然不给力，下游需求疲软，但是由于石化企业限产提价，加之装置检修，现货升水期货远期合约较大，PP期货4、5月份或以高位振荡为主。

石化减产，供应量减少

国内石化企业生产规模大，PP生产集中度高，对PP价格走势有很强的话语权，4月，面对下游订单不足局面，石化企业通过减产降负荷，减少供应量来支撑整个PP市场价格。此外，国内4、5月进入检修高峰期，助推市场报盘连续上升，尤其近期独山子新线检修和镇海炼化未排产，导致华东乃至全国低熔共聚料出现供不应求局面。自4月7日以来，石化企业两次拉涨共聚价格，涨幅逾200余元/吨，目前华东地区低熔共聚市场主流报盘11950—12000元/吨。据了解，低熔共聚在管材方面也可用到，当前华东地区管材料稀缺，低熔共聚成为多数管材厂家采购料，因此共聚供应趋紧、价格紧俏。由公布的数据看，石化低熔共聚、拉丝4月产量呈现明显下降趋势，其中低熔共聚降幅88.7%，较3月底减少1万多吨，拉丝降幅44.6%，较3月底减少2万余吨。由此可见，石化减产降负荷是当前共聚、拉丝料紧俏的主要推手。

下游库存不足强化了石化的定价权

过去国内PP相对来讲供应不足，为卖方市场，下游工厂为降低成本上涨带来的利润损失，多数提前备货。但随着时间推移，近几年PP产能扩张迅速，供应增多，市场已逐渐转变为买方市场。当经济增速回落之时，小型公司受限于成本压力，在洗牌过程中逐渐被淘汰，而大型公司则越做越大，需求增多，选择较多，议价能力增强，不再提前备货，多数以最合适的价格按需采购。正因为中间商及下游备货少，石化对市场中短期价格的掌控力度在加大。在宏观环境无较大变化情况下，石化的供应量直接影响着PP价格的涨跌，一定程度上强化了石化企业提价的利多影响。

而需求端企业对石化的提价也无可奈何。据调查，目前因银行贷款政策收紧，下游企业资金周转受限，原料采购呈现缩量以及时间周期缩短迹象，大多数厂家没有充足的存货。为保证工厂运转和正常利润，下游厂家不得不按需采购高价货源，以满足生产所需。

总之，在地缘风险推动下，近期国际油价反弹幅度较大，推动了下游能源产品成本持续攀升，石化为减少利润损失，多次减产限量，PP价格被迫上涨。只是后期一旦开工率上升，放货量增多，PP继续上涨难度也将加大。笔者认为，PP期货4、5月或总体上形成高位振荡行情。