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铜价有望继续弱势反弹：宏源期货4月18早评

要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，房地产市场有所回落。欧元区经济复苏脆弱，失业率持续位于高位。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：3月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至550亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，近日李克强总理总理多次强调要稳定经济运行。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数反弹势头还在。黄金白银大幅下挫后整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市反弹后开始回调，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：4月17日，上海电解铜现货报升水580元/吨至升水720元/吨，平水铜成交价格47720元/吨-47820元/吨，升水铜成交价格47800元/吨-47920元/吨。沪期铜反弹，持货商认为周内现铜供应偏紧状态难以缓解，继续推升现铜升水，且仍有部分投机商入市收货，下游畏高心态显现，暂行止步观望，实际成交明显不及昨日。但货紧状态下持货商推升现铜升水意愿强烈。

6、近期重要经济数据：今日无重大经济数据公布。

7、重要行业新闻：智利国家铜业公司表示在过去的四年时间内其已经在当前的矿场运营区域附近发现了大量新的资源储备。这些资源位于地下500至1000米，总量大约在18.75亿吨。

小结：

美国劳工部宣布，在截止4月12日的一周内，美国首次申请失业救济人数攀升至30.4万，低于市场预期的31.5万。此前一周的数据为30.2万。美国4月费城联储制造业指数从3月份的9.0飙升至16.6，创9月以来高位。市场平均预期该指数将为10。美国经济继续复苏，就业市场改善情况良好。中国不断出台微刺激政策，力度不大，面比较窄。融资铜对铜价的影响还不容忽视。预计在政策的不断刺激下，铜价有望继续弱势反弹，但节奏会很慢。策略上，短期按照震荡思路操作，不要追涨杀跌。

责任编辑：翁建平

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