股指：

1、宏观经济：1季度GDP同比增长7.4%，基本符合预期，仍处于合理区间范围以内，3月份工业增速较上月上升0.2个百分点，低于预期。房地产市场数据依然低迷，制造业投资处于低位，基建投资增速有所回升，经济增长动能放缓态势明显。 

2、政策面：证监会发布优先股试点管理办法、完善新股发行改革等相关措施；国务院常务会议出台稳增长措施，预计难以改变经济下行趋势；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；央行连续进行正回购操作。 

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速缓慢下调。  

4、流动性： 

A、上周央行在公开市场累计净投放资金90亿元。本周公开市场到期待投放资金1830亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.82%，隔夜回购利率(R001)1.99%，资金利率回归宽松。  

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；4月份全部A股市场和沪深300板块限售股解禁市值环比上月回升，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场净减持，沪深300板块小幅净增持；4月11日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额回升。 

5、消息面： 

李克强：积极发展清洁能源为稳定增长提供支撑  

28家IPO公司集中预披露 

商业银行发行优先股补充一级资本指导意见发布 

小结：一季度GDP增速基本符合预期，工业增速小幅回升但低于预期，投资增速继续下滑，宏观面中性偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注新一轮重启时点；在宏观面疲弱的情况下，稳增长政策预期波动主导行情，股指震荡偏空。

国债：

1、上周受“定向降准”的消息影响，各个期限均有大幅下行。定向降准对资金影响面小，主要在于释放货币政策的信号意义。目前各类经济数据低于预期，固定资产投资加速下滑，货币放松在市场中存在预期，并将对发行放量的4,5月债市进行支撑。

2、利率曲线方面，中长端继续下行。国债 1Y 3.60%（+0.12%）、3Y 3.90%（-0.00%)、5Y 4.03%（-0.01%)、7Y 4.24（-0.01%)、10Y 4.41%（-0.03%）。国开债 1Y 4.62% （-0.00%）、3Y 5.08%（-0.02%)、5Y 5.27%(-0.03%)、 7Y 5.41(-0.07%)、10Y  5.47%（-0.03%）。国债期货参考标的债券 （140006.IB）收益率4.25（-0.01%）,净价 100.468（+0.06）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.885)。

3、资金方面，流动性泛滥，短期资金极度宽松。隔夜资金1.99%（-0.18%），7天回购2.81% （+0.08%）、14天回购2.72%（+0.02%）、1月回购3.84%（+0.10%）。

4、利率互换市场，3M 3.50%（-0.05%）、1Y 3.77%（-0.08%）、5Y 4.26%（-0.06%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.82%(+0.02%)、AA+ 6.30（-0.00%).

5、经济数据固定资产投资同比17.6%，低于预期，低于上月。工业增加值8.8%，低于预期，低于上月。GDP7.4%，符合预期。全国房地产开发投资同比增长16.8%，增速比1-2月份回落2.5个百分点。领先指标1-3月份商品房销售面积同比下降3.8%，降幅扩大。结合信贷数据，经济下行压力大。3月份M1/M2分别创新低，今年前三个月新增存款4.7万亿，去年同期为6.1万亿，比去年减少1.4万亿。利率市场化背景下，存款向理财搬家，银行的信贷能力将受限制。

6、3月份CPI同比上涨2.4%，环比下降0.5%，通胀无压力。PPI同比下降2.3%，环比降0.3%，连续第三个月环比下降，创9个月新低，显示工业品需求延续疲弱

7、截止上周末，美国10年期国债2.73%，较前一周2.63%上10个基点，欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周基本持平。

8、小结：一、各类经济数据表现疲弱，经济如再度走弱，放松预期将再度强化，支撑债市。二、短期将准预期强化，债券看涨。

 

原油：

布伦特原油收报109.68（+0.14%)美元每桶；WTI收报104.26（-0.04%）；WTI-BRENT价差-5.42（-0.19）；NYMEX汽油3.0556（+0.03%）美元每加仑；取暖油收报3.0085（+0.01%）美元每加仑；ICE柴油收报926.75(-0.11%)美元每吨；

1、美国，俄罗斯，乌克兰和欧盟联合呼吁结束乌克兰的暴力冲突，令市场的一些风险溢价被消除.

2、EIA称，截至4月11日该周，美国原油库存增加1,000万桶，至3.94亿桶，远远超过分析师预期的增加230万桶。库存上升，部份原因是美国墨西哥湾库存增加520桶，至EIA从1990年收集数据以来的最高水平。

3、墨西哥湾地区与去年同期相比，炼厂检修增多，4月部分检修炼厂陆续恢复生产。LLS价差与WTI价差1.4美元每桶，LLS价差与布伦特价差4.01美元每桶。

4、利比亚近期重开的油港Hariga按计划将在周二开始装油，为政府和反叛组织达成协议重开油港后首批石油出口。

5、布伦特原油现货升水0.03美元每桶，前日现货贴水0.18美元每桶。

6、ARA 4月10日库存数据，成品油总库存减少23万吨；取暖油和柴油库存减少22万吨。燃料油库存减少2.5万吨，汽油库存增加1.7万吨，石脑油库存减少2.1万吨。

7、有消息称，伊拉克的West Qurna-2大型油田已投产，今年将接近日产400万桶的产量目标。

8、根据路透获悉的政府官方数据和油轮到港安排，伊朗的四大亚洲买家2月日均进口伊朗原油137万桶，高于去年同期的117万桶。 

总结：从供需面上看布伦特原油趋于下行；乌克兰危机更多的是情绪上的影响，美国经济数据以及库欣库存降低支撑美原油上涨，但是市场忽略了PADD3地区库存增长和美国原油总库存增长的事实，由运输改善所带来的美原油上升红利可能面临转折。美国炼厂今年检修多于去年同期，但是在4月份将陆续有检修炼厂恢复生产，对美原油起到支撑作用，夏季汽油需求带动美原油上涨。利比亚产量恢复对布伦特原油构成较大利空，原油整体震荡为主，操作建议关注做大布伦特原油与美原油价差机会。

 

金属：

（周五周一LME市场因耶稣受难日休市） 

铜： 

1、LME铜 C/3M升水13.5（昨升8）美元/吨，库存-0吨，注销仓单-500吨，大仓单维持，升水小幅回升，近期LME铜库存降幅趋缓，注销仓单库存比回落，上周COMEX基金持仓净空头较大维持。  

2、沪铜库存本周-10194吨，现货对主力合约升水1475元/吨（昨升1205），废精铜价差4075（昨4075），升水走高。  

3、现货比价7.21（前值7.21）[进口比价7.32]，三月比价7.02（前值7.03）[进口比价7.38]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大。线缆铜杆铜管等下游开工率恢复较好，国内铜出口至保税区缓解关内供应压力，保税区维持高位，上期所库存季节性回落。进口到岸升水下降较大，但近期企稳小幅回升。现货进口接近盈利，废精铜价平均位置。 

  

铝：  

1、LME铝 C/3M 贴水35.5（昨贴36)美元/吨，库存-8150吨，注销仓单-6300吨，库存维持高位，注销仓单回升明显，贴水扩大。 

2、沪铝交易所库存+8805吨，现货对主力合约贴水225元/吨（昨贴225），贴水缩小。 

3、现货比价7.15（前值7.22）[进口比价8.63]，三月比价7.09（前值7.16）[进口比价8.67]，{原铝出口比价5.30，铝材出口比价6.86}。  

4、国外减产下但伦铝库存依然高位，近期注销仓单回升明显。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，近期铝价回升，亏损幅度缩小，国内减产下，底部已经基本成形，但上涨空间有限13200-13400一线有压力。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水11.5（昨贴13.75）美元/吨，库存-3150吨，注销仓单-3150吨，大仓单维持，库存有所增加，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-7781吨，现货对主力贴水55元/吨（昨贴75）。  

3、现货比价7.30（前值7.30）[进口比价7.83]，三月比价7.31（前值7.32）[进口比价7.89]。  

4、国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存有所下降，进口有所回落，近期下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入。 

  

铅：  

1、LME铅C/3M 贴水19.25（昨贴21.5）美元/吨，库存-1675吨，注销仓单-1675吨，库存降幅趋缓，注销仓单比较低，贴水走弱。 

2、沪铅交易所库存-415吨，现货对三月贴水105元/吨（昨贴95）。  

3、现货比价6.43（前值6.50）[进口比价7.74]，三月比价6.49（前值6.52）[进口比价7.88]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.11}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，季节性弱势，伦铅有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，沪铅成本支撑较强。 

  

镍：  

1、LME镍C/3M 贴水48（昨贴53）美元/吨，库存+186吨，注销仓单-918吨，伦镍库存增加明显，注销仓单高位，贴水走弱，M2存在大空头。 

2、现货比价6.85（前值6.66）[进口比价7.32]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，涨势较大；国内港口镍矿库存小降，但国内不锈钢产量下滑和模拟利润较低，镍生铁利润不佳，3月产量下降；前期低比价下伦镍库存增加明显，近期国内镍价上调较大下内外比价修复明显。 

  

综合新闻：  

1、中国国家统计局周五公布3月精炼铜产量594075吨，同比增长7.8%。3月原铝产量198万吨，同比增长12.9%。 

2、4月18日LME评论：周五周一LME市场因耶稣受难日休市。 

  

结论：沪铜下游开工率恢复较好，上交所库存连续下降及沪铜现货升水，沪铜现货偏强，但比价回升下远期供应压力大，近期预计窄幅震荡，预计47000-48000一线是较强压力位，5月中下旬开始国内消费旺季过后下跌风险较大。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，底部已经基本成形，但上涨空间有限13200-13400一线有压力。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌库存连续下降，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入。伦铅季节性弱势，有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，成本支撑较强。

钢材：

1、现货市场：钢材市场近期小幅回落，市场成交趋弱。铁矿石价格小幅走弱，市场成交趋弱。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3260（-20），北京三级螺纹3190（-20），上海5.75热轧3370（-10），天津5.75热轧3370（-），唐山铁精粉985（+10），青岛港报价折算干基报价840（-10），唐山二级冶金焦1085（-） 

3、三级钢过磅价成本3230，现货边际生产毛利+5.9%；热卷成本3280，现货边际生产毛利+2.5%。 

4、库存：螺纹851.68万吨，减38.51万吨；线材208.15万吨，减9.99万吨；热轧383.04万吨，减14.01万吨。港口铁矿石11058万吨，减107万吨。 

5、小结：钢材市场成交显现弱势，大库存背景下，此轮反弹的动力逐渐趋弱，预计近期将呈现弱势震荡走势。 

   

钢铁炉料：

1. 国产矿市场稳中偏弱，供需双方博弈。近日进口矿和钢坯重回弱势格局，国产矿拉涨动力不足，钢厂多采按需少量采购政策，市面成交冷清，商家低价惜售心态较强。进口矿市场弱势持稳，临近周末询报盘清淡。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，局部地区焦价小幅上调对低迷已久的炼焦煤市场起到了明显的提振作用

3. 国内焦炭市场盘整运行，市场询价增多，成交向好，但仍有部分钢厂下调接收结算价格，港口库存增加。

4. 环渤海四港煤炭库存 1586 万吨（-95），上周进口炼焦煤库存 1075万吨（-1），港口焦炭库存 361 万吨（+15），上周进口铁矿石港口库存 11058 万吨（-107）

5. 唐山一级焦到厂价1130（0），日照二级焦采购价1040（0），唐山二级焦炭 1085（0），临汾准一级冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（+5），62%澳洲粉矿 115.25（-0.75），唐山钢坯 2960（-20），上海三级螺纹钢价格 3240（-20），北京三级螺纹钢价格 3190（-20）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 115美金（+1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（+10），澳洲中等焦煤折算人民币价格830（+10）

8. 上周五黑色暴跌，焦煤跌停。现货端钢坯、焦炭、焦煤价格暂稳，部分地区小涨，建议空头减仓了结获利，观望市场变化。

 

 

橡胶： 

1、华东全乳胶13400-14100，均价13750/吨（-350）；仓单129180吨（-1450），上海（-0），海南（+0），云南（+0），山东（-1390），天津（-60）。 

2、SICOM TSR20近月结算价177.8（0）折进口成本13243（11），进口盈利507（-361）；RSS3近月结算价220.9（0）折进口成本17886（14）。日胶主力206.4（-8.9），折美金2015（-88），折进口成本16475（-626）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2100美元/吨（-50），折人民币16896（-351）；20号复合胶美金报价1760美元/吨（-55），折人民币12966（-390）；渤海电子盘20号胶12484元/吨（-404）,烟片1914美金（-78）人民币15545元（-549）。 

4、泰国生胶片65.03（-0.74），折美金2021（-20）；胶团52（-1），折美金1616（-28）；胶水62(-1),折美金1927(-28)。 

5、丁苯华东报价12300（0），顺丁华东报价11250元/吨（0）。 

6、截至4月15日青岛保税区天胶+复合库存33.41万吨，较半月前增加3700吨，增幅放缓。 

7、上周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为72.8%，较前周跌1.7%。国内半钢胎开工率82%，较前周持稳。部分全钢胎轮胎企业下调出厂价格，幅度在2-4%左右。部分半钢胎企业价格下调2-6%。 

  

小结：现货下跌，仓单下降至12.9万吨；1409与渤海20号胶价差1716,价差较大，不可持续。ANRPC 3月产量同比或下滑5.5%。4月上半月保税区橡胶库存增幅放缓。3月天胶加合成进口41万吨，同比增7.9%。2月中国轮胎出口同比增长7.6%。国内云南开割；泰国4月中旬将开割。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。 

 

 

PTA:  

1、原油WTI至104.3（+0）；石脑油至940（-0），MX至1050（-0）。 

2、亚洲PX至1215（-0）CFR，折合PTA成本6849元/吨。 

3、现货内盘PTA至6270（-20），外盘890（+0），进口成本6791元/吨，内外价差-521。 

4、江浙涤丝产销回落，平均6-7成，聚酯价格普遍稳定个别有50小幅补涨。 

5、PTA装置开工率78.4（+0）%，下游聚酯开工率79.5（-0.9）%，织造织机负荷78（-0）%。 

6、中国轻纺城总成交量821（+31）万米，其中化纤布成交619（+11）万米。  

7、PTA 库存：PTA工厂5-6天左右，聚酯工厂5-7天左右。 

PTA现货回归弱势， PTA负荷提升，新装置又即将开出，加之仓单压力仍然较大，大趋势上仍然看空。聚酯产销阶段性回落，空头可继续择机加仓；关注PTA及下游聚酯的负荷变化。 

 

LLDPE:

1、日本石脑油价格 944(-0),石脑油折算成本 10430(↑2),东北亚乙烯 1420(-0),韩国丙烯 1360(-0); 

2、远东LLDPE 1530(↑10),折合进口成本 11891(↑79),华东LLDPE国产 11725(↑50),华东LLDPE进口 11750(↑100); 

3、LL主力基差（华东） 700(-0),多单持有收益 15.45%(↑0.03%),华南LLDPE 11600(-0),华北LLDPE 11700(-0); 

4、LDPE华东 12100(-0),HDPE华东 12100(-0); 

5、LL交易所仓单 38(↓38); 

6、远东PP 1495(-0),折合进口成本 11623(↑2),PP华东国产 11300(↑25),PP华东进口 11275(↑50); 

7、PP主力基差（华东PP） 426(↑26),多单持有收益 9.53%(↑0.64%); 

8、山东粉料 10850(↑100),山东丙烯 10000(-0); 

9、PP华东注塑 11525(-0),华南拉丝 11175(↑50); 

10、PP交易所仓单 0(-0); 

11、总结：新装置产能投放滞后，PP和塑料较好的供求基本面仍将延续，而期货贴水幅度大，整体而言9月仍可考虑多头配置，逢低关注多单。 

豆类油脂：

1CBOT大豆：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）休市。

2马来西亚期市：周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为多头继续获利平仓抛售。美国大豆市场走软，令吉走强，也压制了棕榈油市场人气。基准7月毛棕榈油合约下跌12令吉，报收2635令吉/吨。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所休市。

4 按照CBOT周四收盘价算，9月豆粕豆油盘面压榨亏损5.7%，7月巴西大豆基差-57（-10）。

5华东豆粕：南京邦基43蛋白豆粕10天以内提货合同汽运提高至3690元，船运3710元，较昨日涨10元。日照中纺43蛋白豆粕报价3660元，成交3630元，较昨日涨10元，46蛋白豆粕+160元，基差报价：2014年10月提货基差M1501+300，11-12月提货基差M1501+250，2015年1月提货基差M1501+200。

6张家港四级豆油7000（-50）；广州港24度棕油5950（-50）；菜粕菜油：广东东莞富之源36%以上蛋白菜粕仅6月份2950元/吨，较昨日持平，无成交。福建厦门银祥公司菜粕现货2880元/吨，较昨日持平，无成交。福州集佳公司菜粕现货2880元/吨，较昨日持平，无成交。荆门钟祥中粮进口四级菜油出厂报价7400元/吨，较昨日持平。广西防城港枫叶公司四级菜油合同预售7030元/吨（10月份），较昨日跌50元/吨。

7 国内棕油港口库存115.8（-2）万吨，豆油商业库存97（0）万吨，上周（截止4月18日）开机率53.3%（+7.9%），进口豆库存575万吨（+32）。

小结：国内豆粕现货在开机下滑和洗船及下游补库的带动下上涨，后期主要关注开机率、大豆到港情况以及养殖业的变化。植物油矛盾不突出，价格继续上涨则受到豆棕价差、生物柴油的生产利润抑制，下跌由于国外棕油库存不大，难以大幅下跌。

 

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫18215（-42），东南沿海18173（-79），长江中下游18188（-58），西北内陆18262（-45）；2129B级新疆19351（-34）。

2、撮合5月合约19670（+0）；郑棉1405合约收盘价17400（+140）；CC Index 3128B 为18396（+140）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=996（-216）；郑棉5月-撮合5月=-2270（+140）。

3、ICE休市，现货价格85.42（+0），基差-4.75（+0）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=1646（-43），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=1999（+140）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单100（-2），有效预报81（+0），合计181（-2）。

2、ICE仓单283661（+1577）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25050（-20），29960（-30），20385（-40）。

2、中国轻纺城面料市场总成交821（+31）万米，其中棉布为202（+20）万米。

四、新闻摘要

1、4月18日储备棉投放数量为110732.3629吨，实际成交34750.8957吨，成交比例31.38%。旧国标成交平均品级3.78，平均长度28.2，成交平均价格17069元/吨，较上一交易日上调145元/吨，折328价格17434元/吨，较上一交易日下调27元/吨。当日新国标国产棉成交23027.3547吨（新疆库占2428.92）平均价（仅计算重量加权）17241元/吨，较昨日下调79元/吨。

2、据美国农业部（USDA），4.4-4.10一周美国净签约出口本年度陆地棉19210吨，（较前一周大幅下降，较近四周平均值上升），装运63548吨（较前一周减8%，较近四周平均值减2%），签约下年度陆地棉30413吨；当周中国净签约本年度陆地棉6690吨，装运17713吨；净签约本年度皮马棉499吨，装运1656吨。

 

白糖：

1：柳州糖报价4670（-10）元/吨，柳州电子盘14043收盘价4675（+23）元/吨；昆明新糖报价4535（-15）元/吨，电子盘1405收盘价4565（+20）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-63（-32）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-198（-37）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-18（+3）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-168（-2）元/吨； 注册仓单量3804（+600），有效预报6803（+1170）；广西电子盘可供提前交割库存43100（+8600）。

2：（1）ICE休市；近月升水-0.67（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-8.8（+0）美元/吨；盘面原白价差为96.72（+0）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.75（+0），完税进口价3919（+0）元/吨，进口盈利751（-10）元，巴西原糖完税进口价3942（+0）吨，进口盈利728（+0）元，升水-0.1（+0）。泰国白糖散货船升水LIFFE8月5（+0）个基点，巴西白糖贴水LIFFE8月2（+0）个基点。

3：（1）LIFFE交易所公布的数据显示，本周二，即4月15日LIFFE糖市1405合约摘牌时仅交割白糖800手，约4万吨，交割糖来自中美洲和墨西哥。 

4： （1）截止4月19日，广西已有90家糖厂收榨，较上榨季同期持平。

小结

A．外盘：巴西开榨进行时，国内乙醇现货价格回落后再次上涨，远期乙醇价格低于糖价；开榨或带来阶段性供需压力，最直接的体现是在现货上，所以时刻关注巴西的现货升贴水；美国乙醇价格大幅回落；泰国产量创新高，但出口数据不理想，同样关注现货升贴水，目前价位上泰国惜售，升贴水上涨；印度糖价再次回升；天气方面，天气风险长期存在，关注厄尔尼诺的发展。

B．内盘：3月产销数据公布，销糖数据差，工业库存创新高；由于配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；关注300万吨工业企业临时储备的落实；国内价格走势一方面受14年国内供给过剩影响，另一方面受外盘走势带动。