要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货保持震荡。主力合约TF1406开盘92.680，最高92.860，最低92.672，收盘于92.746，上涨0.088，涨跌幅为0.09%，成交量为1300手，持仓量为3764手。TF1409、TF1412合约分别上涨0.110和0.114，涨幅分别为0.12%和0.12%。三张合约总成交量为1383手，持仓量为4204手。

二、资金面。上周五,资金面相对宽松。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行18.1BP至2.0000 %，7天利率上行4BP至2.7610 %，14天利率上行1.8BP至2.7820 %；银行间回购加权利率1天利率下行17.51BP至1.9891 %，14天利率上行2.39BP至2.7284 %，21天利率下行6.62BP至3.8075 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.2956%，基差为-0.12，该券当日收于94.9402，收益率较昨日下跌0.50BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率上行，尤以短端较为明显，5年期、10年期收益率分别上行1.97BP、2.49BP至4.0842%、4.3027%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.05BP至144.00 ，固定利率国债指数下行0.05BP至144.35 。

四、财经资讯。

1、李克强表示积极发展清洁能源为稳定增长提供支撑。2、国开行行长郑之杰表示国开行正按照国务院要求，加强棚改项目开发评审和贷款发放，力争在4月底以前发放相关贷款1000亿元。3、据透漏，首批试点发行优先股的商业银行将包括工、农、中、建四大行和浦发银行，总额度3700亿元左右。4、上周五中国财政部招标150亿元人民币九个月期(273天)贴现国债，加权中标收益率为3.5471%。

五、结论及投资建议。

一季度GDP增速为7.4%，经济保持在合理区间，固定投资有所回落，消费对经济增长贡献提高，二季度经济发展继续企稳，短期强刺激政策不会出台，基本面尚不至于推动期价走低；资金面相对平稳，金融数据反映信贷对经济的支持力度尚可，货币政策仍可能是多种工具联合施策，以"定向微调"为主，在整体平稳的基础上，维持相对较低利率水平的资金成本；3月财政收入较低源于中央级财政收入降幅较大，政府对企业的税收支持力度增强；随着人民币汇率波幅加大及QE持续退出，外汇占款可能会持续减少，或可部分解释M2增速低于年内目标。继11日一年期国债实际中标量未达发行计划后，上周五贴现国债中标收益率带动相应期限国债到期收益率上行近20BP，机构对短端绝对收益要求较高。上周五，期债日内维持高位震荡。中期国债期货震荡走弱的环境并未发生变化，建议日内轻仓逢高试空。