摘要：期货交易是一个多么充满挑战和诱惑的职业，成长像破茧成蝶一样痛苦并快乐着。一个期货人的成长，我理解为几个部分，1)从众、盲动;2)跟随、被动;3)思考、主动。

期货市场是一个充斥着人性的市场，期货市场的美是艺术加数字的哲学之美。期货投资本身就是一个人认识自己、挖掘自己本性、升华自己道与术的过程，同时又是一个管理风险、防御风险的过程。

一将功成万骨枯。之所以期货市场能够造就一夜暴富或者一个人赚好多人的钱的结果，即是因为那些心智不成熟的投资者盲动、盲从、不能正确认识自己，成了虎豹口中的羔羊，归结其输的原因，还是人性的弱点。

交易如同用兵打仗，兵者、诡道也!不管你使用什么方法，只要能够战胜对手，你就获得了生存的空间和时间，任何一种交易模式只要能够实现稳定盈利，就都应该是值得称道和传承的。

期货市场是残酷的，是冰与火的交融地带，因此总是存在许多传奇，寿星却较为鲜见，能在期货市场长期存活，本身就是一个传奇和神画。

期货私募近年来的风生水起，鼎轩投资的管洪志犹如一颗新星冉冉升起，实际上却是在期货市场打拼十几年的老兵。2013年，管洪志管理的“鼎轩进取”以80.53%的收益率夺下管理期货策略的第七名，进入2014年后，管洪志延续着强劲的势头，一季度收益率高达127.76%，高居榜眼宝座。截至2014年4月10日，“鼎轩进取”累计净值高达8.5367，最高净值达10.39元，成立以来收益率高达753.67%，近一年的收益率高达268.85%。

私募排排网带您走进管洪志的期货投资世界，感受其期货生涯、期货市场生涯的投资感悟和投资逻辑体系。

期货人成长三阶段：从众、盲动--跟随、被动--思考、主动

私募排排网：您个人成长经历介绍?按理念形成阶段划分，您会将您的投资生涯划分为几个阶段?

管洪志：我是一个出身贫苦家庭的孩子，十六岁就参军去了部队，在革命的大熔炉里锤炼了九年的岁月，军旅生涯铸就了我令行禁止的个性。

2003年，经亲属介绍，下海介入股票居间人行列，从事股票、证券经纪业务营销达两年之久，后来因为工作思路不同而离职。离职以后，我就跟自己较劲，立志要做跟亲属不同的业务，于是选定了1992年和同学的姐姐学习了期货(事实上我在当兵的日子里就没有放弃对期货的学习和悟道)，步入了一步天堂、一脚地狱的期货生涯。

有一句话说：如果你爱一个人，就让他期货;如果你恨一个人，也让他做期货。显而易见，期货交易是一个多么充满挑战和诱惑的职业，成长像破茧成蝶一样痛苦并快乐着。

一个期货人的成长，我理解为几个部分，1)从众、盲动;2)跟随、被动;3)思考、主动。

私募排排网：您有没有大赚大亏的经历?

管洪志：从介入交易开始，一直到2006年春天，似乎阴霾终日笼罩着我，我甚至输得连吃方便面都要靠人施舍，众叛亲离的感觉终日侵蚀着我。

人生转机出现在2006年的夏天，当时我的几个做油脂现货的朋友对现货市场分析认为，油脂或者豆类可能会出现一波很大的行情。我自己经历多次摔打磨练后也从技术图形上得出了相同的结论。当时豆油价格才5000多元/吨，我的资金规模已达17万之多。经过综合考量之后开始做多。2006年9月底，豆油突然跳空拉高，从5000多元/吨直接蹦至6000多元/吨。其间也曾两度止损出局，出现过50%的资金回撤，折合几十万的亏损，但是很快又跟回了多单。“那时候保证金开始成倍增长，我用利润加仓，赚了钱就加，一直做到11月中旬豆油逼近万元大关。我觉得差不多了，收手了，后来豆油最高飙升至14000元/吨。这一战资金权益从17万飙升至700余万。

这一难忘的时刻让我感受到了期货市场的魅力所在，也只有期货市场才能演绎和创造出勇者的神话。

期货市场一冰与火的交融地带

私募排排网：您在期货市场这么多年的投资经历，在您的理解和感受中，期货市场是一个怎样的市场?期货投资是一件怎样的事情?

管洪志：期货市场是一个充斥着人性的市场，期货市场的美是艺术加数字的哲学之美。

期货投资本身就是一个人认识自己、挖掘自己本性、升华自己道与术的过程，同时又是一个管理风险、防御风险的过程。

私募排排网：在这么多年的期货生涯中，您应该接触了不少赢家，就您总结而言，期货赢家的共同特征有哪些?

管洪志：一路走来，在期货生涯里成就自己、铸就人生美景的人不胜枚举，共同的特点似乎都经历过期货市场血与火的洗礼，爆仓和亲人朋友的不理解，也成为家常便饭，总之就是那么一句话：不经历风雨、怎能见彩虹。

同样也有一句话叫：一将功成万骨枯。之所以期货市场能够造就一夜暴富或者一个人赚好多人的钱的结果，即是因为那些心智不成熟的投资者盲动、盲从、不能正确认识自己，成了虎豹口中的羔羊，归结其输的原因，还是人性的弱点。

交易系统因人而异 因个性而异

私募排排网：您是一个比较理性的投资者，您如何看待哪些靠盘感交易的人?

管洪志：交易如同用兵打仗，兵者、诡道也!不管你使用什么方法，只要能够战胜对手，你就获得了生存的空间和时间，任何一种交易模式只要能够实现稳定盈利，就都应该是值得称道和传承的。

私募排排网：您做交易用的是基本面分析还是技术分析?您觉得自己的基本面分析(技术分析)的最大特征是什么?

管洪志：期货交易的本身就是研究商品价格波动的一门科学。所以熟悉商品自身的属性、供求关系以及金融属性等因素是价格分析的基础，技术分析是在人们为了描述价格运动规律而人为的编制出的图像之上做出的逻辑判断，历经多年的验证，固然有其存在的意义，而盘感则与交易者本身的个性相关，所以说，交易系统因人而异，因个性而异。

私募排排网：就您看来，在交易中，技术分析、基本面分析、盘感、资金管理、情绪状态等，哪一项最重要?

管洪志：资金管理是金融交易的重要组成部分，也是风险管理的重要手段，必须理智、审慎对待，一旦参杂了主观的情绪就容易导致知行不合一，交易计划不能有效执行和修正，导致风险管理失败，乃至于客户风险被放大。

我的感受，交易从小到大与习练武功大同小异，俗话说练拳不练功、到老一场空。就是说，想要练就一身好本领，一定要从基本功开始。

期货交易本没有高手 也无所谓的顶尖高手

私募排排网：您能在期货市场持续盈利的核心原因是什么?

管洪志：在能够维持在市场里持续稳定的盈利，主要原因还要归功于专一、倾心于某一领域和品种的研究与投资，简单的事情重复做，也就铸就了持续稳定的基础。

私募排排网：如何成为顶尖高手?如何成为期货市场寿星?

管洪志：期货交易本就没有高手，也无所谓顶尖高手。想成为一个优秀的交易员，天赋和性格都很重要，但不是走向成功的主要因素，想要成为期货市场的寿星就要孜孜不倦的学习和总结。

青泽先生的《十年一梦》给初学者很多启示，也给迷茫者很多迷津，所以多读书读好书很重要，更重要的是把书里的内容放到脑袋里变成自己的。

老朋友付爱民大哥这样说学习有三步，读万卷书!行万里路!名师指点!如果你努力;做到前两点又有幸遇到名师恭喜你你进步就会很快了。此外，刻苦的专研，提高对市场的认知能力、对价格变动的分析能力，完善交易系统与交易心理，用一颗敬畏的心与市场同行。

私募排排网：投资和生活的关系?如何从期货交易中得到快乐?

管洪志：快乐的生活、快乐的交易一直以来是期货人的追求，盲目的进入市场祈求暴利，背负沉重的精神、经济压力参与交易，怎么会是快乐的呢?所以选择期货交易之前一定要综合评估自身的风险承受能力，是否适合介入这个风云变幻的市场，所以如果你不具备这个条件，而进入这个市场肯定不会是快乐的。

资金管理规模三道坎

私募排排网：就您看来，对一个交易者来说，要想把资金规模不断扩大，要跨越的第一个坎大概是多大的资金规模?第二、三个坎大概是多大的资金规模?

管洪志：2013年，期货日报组织的实盘大赛颁奖典礼上，冠军汪星敏这样描述交易：从做好每一个小账户开始，打牢基本功，才能将风险管理模式推进到大规模的资金的管理上。这里我认为这道坎可以是1万，也可以是10万。

当管理资金规模达到百万以上时，如何驾驭自己的心理，和配置良好的投资策略以求风险管理平衡，成为一门必修课，这必须不断地归纳总结。

当资金规模逾越千万屏障之后，交易心理将成为交易系统调整的重心。资金权益的波动加大，能否让交易员安之若素将成为考量一个合格交易员的基础。资金规模继续扩大以后，考量的将是一个交易团队的综合能力与能量。

私募排排网：您如何看待期货交易中收益和规模的关系?

管洪志：好多客户和朋友问过我风险与收益的问题，期货交易本身就是一个管理风险的过程，而事实上被人为地作为一种风险投资工具，所以风险与收益一定是成正比的，想要获取较高的收益一定要承担与之相对应的风险。

私募排排网：您如何看待期货交易的风险与收益?如何理解暴利和稳定盈利?

管洪志：一时的暴利很容易产生但是却不能长久，稳定盈利做市场的寿星，才是期货交易的追求所在。

本身期货就是高风险的行业，想要追求高收益，要具备承担风险的能量，这一点东大资产梅运桃梅总在论坛中说的很到位，剖析的很透彻，首先要确定你的客户是什么样的风险承受能力，如果他是风险偏好比较大的人，我们可以为他私人定制一下，做一些高风险高收益的产品，如果就是风险厌恶型，我们可以给他做一些平稳的产品。对于私募来说，如果想发展，我觉得目前国外的基金运行的现状值得我们学习和模仿，去年9月份上海有个CTA论坛，很多国外对冲基金经理跟我们做分享，我最大的收获是什么?人家的经理跟我们说你们国内的基金经理很牛，收益几倍、几百倍，我们如果能做到30%左右的收益率，就可能拿到几千万美金份额的管理规模，我觉得要想做得好、做上规模，还是要平稳的往前走。

期货有的时候是机会、是运气，再优秀的基金经理也不能保证我一定能赚到几倍、几百倍，如果有行情，可能做得到，如果没有行情，还是要维持稳定，保住本金的情况去做规模。

A+ B结构型阳光私募产品

私募排排网：请问贵公司目前主营业务是什么?团队结构是怎样的? 管理规模情况如何?

管洪志：我们公司主要做期货、证券单账户管理服务，企业产业客户的套期保值工作咨询服务，企业点价咨询服务。

团队结构主要为管理、投研、风控、交易。

目前管理资产总规模约为1.5个亿左右。

私募排排网：贵公司目前推出了哪些产品?各个产品各自的特点如何?分别适合哪些类型的投资者参与?

管洪志：我司目前研发并推行了A+ B结构型阳光私募产品，及主动管理型阳光私募产品。

分级结构型产品适合高风险高收益和低风险低回报不同类型投资人的风险偏好，在管理上利用基金公司、期货公司和投资公司本身的三重风控，确保了投资者的资金安全。

主动管理型产品迎合了客户高风险高回报的投资心理，我们通过精心设计的投资计划与策略确保了客户最小的风险回撤和最大的投资收益。

综上所述，这两种产品的设计初衷都是根据客户的主观意愿而形成的，通过和客户的共同成长而达到公司发展壮大的目的。

因上精进 果上随缘

私募排排网：贵公司的投资理念和投资策略是怎么样的?

管洪志：我们的投资理念秉承因上精进、果上随缘的理念，以服务客户为客户管理风险为宗旨。就是说我们在做一件事情的时候认真的分析和研究事物本身的属性还是比较客观的但是这确实是为了明天要做的事情做准备也就是明天的因，但是我们无法把我和预测未来会怎么样而这个未来就是昨日的果，因此要明天有好的收获今天必须努力做好功课和准备，对于明天和未来随缘顺势。

交易策略主要以趋势跟踪，附加多品种对冲交易为主。

私募排排网：在交易中，您如何选品种?您一般同时操作多少个品种?

管洪志：交易过程当中主要选择比较熟悉的品种为研究和投资对象，一般情况下，含对冲策略，同时交易的品种不会超过五只。

私募排排网：目前推出的这些产品在股指期货和商品期货上的配置比例如何?有没有涉及股票或其他投资领域?

管洪志：股指期货是一个波动率较大的投资标的，我们一般选择其作为日内提高资金使用率的一个品种。目前我们设计的产品还没有波及股票及其他领域。

目前我们参与股指期货，但是它的重要性不会超过其他品种，原因就是还没有能够让我找到任何一种比农产品属性了解的更详细的品种。

交易中六个机制把控风险

私募排排网：贵公司如何做风险控制?

管洪志：我们公司采取风险管理委员会模式，进行多重风险控制，严格贯彻执行交易计划，做到能够及时应对和处理各种市场突发事件，以保障客户资产安全。

私募排排网：您的交易体系在单个品种和整个账户的仓位调节、资金管理上是如何设置和执行的?

管洪志：在交易体系当中，我们主要通过六个机制来把控风险。1、每笔交易亏损不超过2%-3% 2、持仓不超过总资金的20% 3、仓位如果超过20%必须有对冲的品种，总仓位也不超过30% 4、跟踪交易不加仓 5、主观交易的加仓不超过原始仓位 6、只做波段趋势交易不做超短线交易。

合法合规的做好私募队伍的排头兵

私募排排网：公司最大的优势是什么?有哪些需要突破的地方?

管洪志：公司目前尚处于成长阶段，诸多方面还存在很多不足，急需修正、改进，在成长过程当中，欢迎各界同仁及监管部门的领导，前来莅临指导工作，并给予宝贵意见，以使我们在发展的过程当中能够有长足的进步。

私募排排网：贵公司未来的发展规划是什么?如何从机构时代中突围而出?

管洪志：未来的五到二十年是泛资管和互联网金融契合发展的大时代，我们刚刚向私募基金协会提交了私募基金备案申请，就是为了能够走正规化、阳光化的道路，合法合规的做好私募基金队伍当中的排头兵。

看好沪深300指数和豆类投资机会

私募排排网：投资海外市场的考虑?内外盘投资的区别?

管洪志：近十年来，国内金融市场突飞猛进，衍生品市场新品种争先上市，各交易所夜盘交易争先上线，为机构和个人投资者投机、投资交易提供了多平台、多渠道、多策略组合的天地。伴随着经济的发展和国内金融市场的日渐成熟，市场容量将与市场本身逐渐不相适应，投资海外市场早已不是鲜为人知的事情了，上海、广州、北京的一些投资机构及个人早已开展跨市套利以及跨市交易的活动，以达到对冲风险的目的。

随着资产管理业务的放开与成熟，国内具备海外投资资格的公司将在政策允许的情况下为国内投资者提供海外投资的平台。我们也在探索、尝试开展境内外跨市资产配置的模式，简单地说，内外盘投资的主要区别在于全球一体化金融交易下，谁主导定价权、谁引导市场走向，另外一个层面就是汇率和比价关系带来的投资空间。

私募排排网：您觉得商品市场可能会有怎样的机会?

管洪志：我还比较看好农产品的方向还有整体的势头，对整个工业品，有可能随着经济下行，还会有持续回落的过程，投资机会肯定有，但是要具体的做一些策略去面对，我个人觉得下一步比较看好的投资机会一个是沪深300股指，一个是农产品豆类。

做阳光私募的常胜将军

私募排排网：虽然期货私募在过去一两年得到高速的发展，但目前也面临着蛮多的问题，您对管理期货的现状有着怎样的判断?未来的格局会如何?

管洪志：中国的期货市场历经20来年的风云变幻，经历了几次的清理整顿之后，逐步与国际市场接轨。国家监管部门也在运用期货这一风险管理工具为实体经济发展保驾护航，做出了不懈的努力。

管理期货作为期货的重要组成部分，亦面临着重大的变革，一对多或将在不久的将来获得监管部门的认可横空出世。任何新生事物的出现都给人们对其发展与出现问题的纠正提出新的课题，所以机遇与挑战并存。作为管理人还应当审慎行事，践行法律法规不做出头鸟。

私募排排网：私募基金注册登记，开始告别野蛮生长，编入正规军，对行业未来和公司未来有怎样的期待?

管洪志：我们公司正式更名为禹慧(上海)投资管理有限公司，已经进入私募基金注册登记程序，等待协会审批。真正的开始告别野蛮生长，编入大部队的程序，为公司正规化、阳光化开展业务奠定了基础，未来我们会以此为契机，在监管部门的监督引导下，做阳光私募的常胜将军。

潮平两岸阔 风正一帆悬

私募排排网：市场都认为今年是改革的一年，您如何看待当下的市场?在接下来的一年里，您期待期货市场会发生哪些变化?

管洪志：改革就是变革，变才有机会，不能固步自封，要学会顺应改革步伐，在改革中顺应时事，发现机会，从经济走势讲，个人觉得未来市场一定会走由弱变强的节奏，对于新《期货法》的讨论，我们觉得会对整个行业有个更加强劲的推动和捍卫作用。

如果用一句话来形容我对未来行业的看法：潮平两岸阔，风正一帆悬!

私募排排网：对即将推出的期指期权、个股期权有着怎样的期待和解读?

管洪志：期权交易在境外已是一个相当成熟的品种，它为期货交易又上了一把保险，股指期权的上市无疑为机构、投资者，参与市场交易提供了一个更好的风险管理工具，同时，为其他商品期权推出做了指引。

私募排排网：除了期权之外，您是否还有期待其他产品品种的推出?

管洪志：更多的品种出来，可能是提供更多的对冲工具，陆续我们国家相继推出更多的品种，毕竟目前我们国家市场上现在的品种还很少，从商品期货来说我觉得还不够，实际期货本质就是风险管理工具，国家一定会在风险管理工具上越来越丰富，给实体经济保驾护航，反过来对于投资机构，投资工具多了，投资标的也多了，对自己的投资配置可能更丰富，让自己的收益曲线更加平滑、投资策略更有效的运转起来，大致上就是这样。