央行网站信息显示，3月末外汇占款为29.385万亿人民币，3月新增外汇占款1891.97亿人民币，连续8个月呈现正增长。上周五晚间，证监会网站发布包括主板、创业板等在内的28家拟上市公司预披露名单。受预期IPO重启临近等因素影响，股票市场震荡走低，上证综指下跌31.92点至2065.83点，深证成指下跌102.14点至7353.6点。今日资金面整体表现平稳，SHIBOR除2W小幅上行外，其余期限仍以微幅下行为主。

今日债券市场利率产品收益率小幅波动，信用产品收益率整体小幅下行为主，城投债收益率仍延续小幅下行态势。

具体来看，受14附息国债07报价及成交带动，国债收益率曲线1年期上行10BP至3.61%，其余期限微幅波动为主，5、7年期上行1BP至4.08%、4.24%，10年期维稳在4.3%。受农发行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）整体小幅波动，幅度约2-3BP。

信用产品收益率整体以小幅下行为主，城投债收益率仍延续小幅下行态势。具体来看，11中石油MTN2、13中石油MTN1等券的成交带动中短期票据超AAA曲线2、4年期下行4-5BP至5.15%、5.41%。中低信用等级方面，14丹东港CP001、14峰峰CP001、14绍兴城投CP001、14统众CP001等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行4-5BP至5.69%、5.7%。

城投债收益率稳中继续小幅下行。具体来看，12长沙城投债成交于6.77%的水平。10宁河西债多笔成交于6.50%的位置，带动企业债AA(2)曲线2、3年下行1-2BP至6.47%、6.67%的水平。12丽江债、13宿建投债、14六盘水开投债分别成交于7.30%、7.45%和7.55%的位置，带动企业债AA-曲线3-5年期小幅下行1-2BP至7.08%、7.40%、7.55%的水平。

今日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0216%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0585%。全市场平均到期收益率为5.2331%，平均市值法到期收益率为5.0813%，平均市值法久期为3.813。

周一（4月21日），国债期货主力合约跌0.03%，成交量跌回1000手以下。主力合约TF1406收报92.698元，跌0.026元或0.03%，成交752手，当日增仓51手。此外，国债期货TF1409合约报93.102元，跌0.028元或0.03%，成交69手；TF1412合约报93.28元，跌0.008元或0.01%，成交3手。

【后市展望及操作策略】

周一（4月21日），国债期货冲高回落。当日，主力合约TF1406收报92.698元，跌0.026元或0.03%。

现券市场，7年债130020成交在4.35-4.37%，140006成交在4.26%。期货对应现券130020收益率在4.3733%，与二级市场持平。

尽管四月份上中旬，债市对政策宽松预期情绪强化，利率投机交易情绪高涨，带动利率再度出现一定幅度回落。但我们认为今年利率趋势和去年非常相似，1-4月波折短期走牛，但随后利率还将呈现趋势性上行，市场也必将证实后期利率还会有更大上行压力，利率越下则“陷阱”越深。那么在当前时点位置上，即使市场有短期回暖，也不是买点，反而更是卖的机会。

技术上看，技术上看，形成下跌三角形态，短期形成宽幅盘整区间，上方压力93，下方支撑92。我们认为，93一线已经上探三次，并且时间跨度2个月之久，93是个有效的阻力位，支撑位92已经下探过一次，应该会再次下探，并回调，然后再次下破92一线。长线交易者可以在93附近空单持有，短线交易者在92-93区间内波段交易。

【宏观消息】

1、资金面

本周一（04月21日）银行间隔夜回购利率1.9792%，较上一个交易日下跌1个BP，7天加权平均利率2.7033%，较上一个交易日下跌11个BP，14天加权平均利率2.9956%，较上一个交易日上涨27个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率3.7530%，较上一交易日下跌5个BP，1个月加权平均利率3.6977%，较上一交易日下跌15个BP，3个月加权平均利率4.4796%，较上一交易日上涨11个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.0034%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为2.8909%，较上一交易日下跌1个BP；SHIBOR隔夜利率1.9800%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌5个BP，加权均价2.7130%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨21个BP，加权均价2.9940%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌16个BP，加权均价3.7670%。

2、债市日历

周二国开行增发300亿金融债。