要点

一、行情回顾。周一，5年期国债期货震荡回落。主力合约TF1406开盘92.746，最高92.818，最低92.676，收盘于92.698，下跌0.026，涨跌幅为-0.03%，成交量为752手，持仓量为3815手。TF1409、TF1412合约分别下跌0.028和0.008，涨幅分别为-0.03%和-0.01%。三张合约总成交量为824手，持仓量为4277手。

二、资金面。周一,资金面比较平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2BP至1.9800 %，7天利率下行4.8BP至2.7130 %，14天利率上行21.2BP至2.9940 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.99BP至1.9792 %，14天利率上行26.72BP至2.9956 %，21天利率下行5.45BP至3.7530 %。

三、现券市场。TF1406合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.1591%，基差为-0.09，该券当日收于94.9361，收益率较昨日上涨0.12BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行0.22BP、-0.01BP至4.0864%、4.3026%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.02BP至144.04 ，固定利率国债指数上行0.02BP至144.38 。

四、财经资讯。

1、央行网站信息显示，3月末外汇占款为29.385万亿人民币，3月新增外汇占款1891.97亿人民币，连续8个月呈现正增长。2、国务院将督查14个省市小微企业政策落实情况；潘功胜强调加大对三农及小微企业金融支持力度。3、农发行一年期固息增发债中标收益率4.5924%，投标倍数3.92倍；两年期金融债中标利率4.94%，投标倍数2.8倍；三年期固息增发债中标收益率5.0198%，投标倍数4.21倍。

五、结论及投资建议。

一季度GDP增速为7.4%，经济保持在合理区间，固定投资有所回落，消费对经济增长贡献提高，二季度经济发展企稳，基本面尚不至于推动期价走低；资金面相对平稳，本周公开市场自然净投放1830亿元，眼下支撑市场的是货币政策的宽松预期，不过基本面尚不支持大范围内的放松，更可能是多种工具联合施策，以"定向微调"为主，在整体平稳的基础上，维持相对较低利率水平的资金成本，3月新增外汇占款仍然保持在近2000亿的规模，货币环境相对宽松；3月财政收入较低源于中央级财政收入降幅较大，政府对企业的税收支持力度增强。上周五贴现国债中标收益率带动相应期限国债到期收益率上行近20BP，机构对短端绝对收益要求较高。周一，期债早盘走高后震荡回落，多头方面信心不足。中期国债期货震荡走弱的环境并未发生变化，由于近期债市的政策利好频出，操作上建议日内操作，维持偏空思路，轻仓逢高试空。