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国债期货逢高抛空：安信期货4月24日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率变化不大，国债期货主力TF1406合约报收92.566，涨0.05%。日成交922手，成交低迷，截至收盘，单边持仓3783手，减少109手，TF1406前二十主力净空196手，增加65手。截至上一交易日，三个合约总持仓4237手，减少106手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率变化不大，1Y涨0.24bps至3.5810%，3Y涨2.04bps至3.9458%，5Y跌0.56bps至4.0614%，7Y涨1bps至4.2504%，10Y涨3bps至4.3297%。

4月23日，财政部跨市场招标发行五年期固息国债，机构参与热情有限，中标利率4.04%，高于预测均值4.01%，首场投标倍数1.57倍。国债二级市场关键期限国债成交利率小幅走高，剩余期限6.4年130020报收4.385%，前日报收4.39%，成交39.9亿元；剩余期限6.7年的140003报收4.28%，上日报收4.26%，成交20.4亿元。

公开市场操作，周二（4月22日），央行公开市场进行1000亿元28天期正回购操作。当日央行公开市场有930亿元正回购到期，周二净回笼70亿元。4月23日，银行间回购加权利率涨跌不一，1天期品种涨3.33bps至1.9869%，7天期品种涨4.04bps至3.1058%，14天期品种涨46.99bps至3.8109%,1M期品种涨36.72bps至4.1413%。

操作建议

汇丰中国4月制造业PMI初值48.3，扭转五连跌势头。在当前财政、信贷等微刺激下，经济逐渐企稳，货币放松压力有所缓解，而由于4月下旬缴税规模较大，市场流动性将继续承压，短期内资金面或稳中趋紧。

央行周二宣布定向降准，央行新闻发言人重点重申稳健货币政策取向没有改变，并强调保持总量流动性适度不增加。近日央行公开市场延长期限净回笼、保持官方利率不变操作，也显示货币未走向总量放松基本态度。3月新增外汇占款超出市场预期，且财政存款大幅减少，公开市场上将会继续"抽水"，资金利率小幅走高。

定向降准的利好已兑现，短期来看，缴税产生的资金面波动仍将对利率债收益率形成扰动，债券收益率仍然面临上行的压力。期债操作上，逢高沽空。

责任编辑：李婷

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