2014年沪胶库存最高位置出现在2月7日，小计库存、期货库存分别是207658吨、161650吨，截止2014年4月11日，小计库存、期货库存分别是173812吨、126260吨，沪胶库存已经出现连续10周下滑，沪胶库存去向决定沪胶后市走势。

1409合约将面临空前压力。1404、1405合约持仓相加有35932手，理论上沪胶库存在这二个合约上全部换手，按照上海期货交易所规则，这些2013年的仓单最后只能抛在1411合约，而1411合约持仓只有7476手，根本容不下目前库存数量，这些库存的第一个去向只有1409合约。由于期现价格倒挂，这些老仓单流向现货市场的概率很低，即使期现价格出现正价差，目前现货市场根本消化不了近18万吨的数量，沪胶1409合约就是老仓单的归属地，1409合约价格将面临空前压力。

1409合约多头必须是大现货商，因为只有他们有实力去真正消化库存，小贸易商只能重新让库存在期货体内循环，大现货商做多头的前提是沪胶价格相比现货有足够的吸引力，目前期货价格高于现货，根本无利可图，造成1409合约今年以来，没有最低只有更低的现象出现。

1501合约能否担当重任？随着时间推移，国内割胶马上进入高产期，期货价格低迷、割胶成本等会限制新胶产量，但一个不可回避的问题是沪胶价格高于现货，还是会有部分新胶进入沪胶库存，1501合约虽然没有老仓单的压力，但这部分新胶仓单是1501合约上涨面临的主要矛盾，大库存考验市场每一个参与者的神经。

日本、新加坡等国外橡胶市场价格均出现近弱远强的现象，近弱远强现象产生主要是回避近期巨大库存压力，而远期库存压力相对较轻，目前沪胶各合约近弱远强现象还不明显，有套利机会。1501合约能否担当“远强”的重任，有待时间考验。1501合约走强必须具备三点：首先，整个大经济环境探底回升，股市等出现明确企稳后上涨态势；其次，1409合约大库存得到产业链终端客户的充分消化；再次，新胶库存数量在一定范围之内，市场参与各方达成高度共识。这三点缺一不可。

大库存导致沪胶后市二种趋势。最坏的情况是，1409合约大库存导致胶价面临压力，胶价压力又导致大批新胶仓单涌入期交所，重新加重1501合约压力，让1501合约面临1409合约一样的问题，胶价恶性循环，胶价出现以时间换空间的周而复始。最好的情况是，中国经济见底，大批天然橡胶上下游产业链资金买入，1501合约上涨导致1409合约老仓单持有者惜售，导致新胶仓单持有者看到希望，大库存导致沪胶面临大趋势，众人拾柴火焰高，一扫沪胶自2011年2月以来胶价的下跌颓势。

值得注意的是，沪胶历史上，2001年出现过大库存下降情况，沪胶价连续3个月低于现货价，现货商直接进入沪胶期货采购，导致大牛市、大趋势的开端。当前做多时候未到，做空的下行空间已经不大，市场参与各方心态都好比在刀尖上跳舞，不管是趋势还是套利交易者，大库存带来的大趋势机会，是许多年才会出现的机会。