4月末，铁矿石期现货价格再度回到较为纠结的位置，期货主力1409合约800一线、近月1405合约850一线附近的阻力，以及普氏指数110附近的支撑，再次受到考验。

终端需求面临较大压力

数据显示，1—3月，房屋新开工面积累计同比下降25.20%，尽管降幅较2月份收窄2.2%，但仍处于低点，甚至超过2008年经济危机时的降幅。更令市场担忧的是，同期商品房销售面积累计同比增速也继续下滑，跌幅较2014年前两个月扩大3.7个百分点，为-3.8%。房地产销售数据大幅走弱，一方面直接打压市场对房地产需求的预期，钢材需求疲弱的事实也得到印证；另一方面，直接导致房地产开发投资完成额出现同比增速下滑，投资活动的降温使得市场对实体经济的担忧加剧，这两种影响叠加之后都将促使钢材需求面临较大的下行压力。

虽然一季度各项经济数据出台后，政府也多次提及并出台保就业方案，实际成效暂时难以估计，但由于受众主要为小微企业，预计对整个实体经济的影响也较为有限。在宏观经济整体趋弱的背景下，钢铁及其相关行业的需求也难见显著改善。

粗钢产量再创新高

中钢协公布的最新数据显示，4月中旬重点钢企粗钢日产量为174.94万吨，旬环比上涨0.12%；预估粗钢日产量为228.02万吨，旬环比上涨5.98%，粗钢产量一举刷新历史高点。受3月下旬原材料价格降至低位，以及钢材需求释放的双重刺激，钢厂加大马力释放产能，河北地区高炉开工率回升至84.13%，全国高炉开工率回升至88.12%，这将对近期铁矿石需求形成支持。但同时4月中旬重点企业钢材库存为1581.49万吨，旬环比增加67.56万吨，较正常库存水平高出近300万吨，成材库存占用资金的增加对于本就负债累累的钢企而言又添新愁。另外，尽管当前铁矿石日耗量较高，但经过了连续几周的船货采购放量，5—6月，矿石到港量将保持高位，而当前大中型钢企铁矿石库存保持在35天左右，也处于历史偏高水平，因此，后期矿石需求或将面临降温。

综上所述，在全球铁矿石供应继续扩张、中国主要港口囤积矿石持续高于1亿吨的背景下，尽管目前较高的粗钢产量仍对短期矿石需求构成支撑，但受中国宏观经济表现疲弱、钢铁终端需求弱势维稳且面临下滑、钢厂采购节奏有可能再度放缓的多重因素影响，我们仍然对后期铁矿石期现货价格保持偏空思路，若5月钢铁需求仍无显著改善，矿价运行重心恐将继续下移。