要点：

1、 现货价格：上海市场云南国营全乳胶报13600-13700元/吨（-200）；山东人民币复合胶12400元/吨左右（+0），外盘泰国RSS3报2060-2080美元/吨（-0），外盘STR20报1750-1760美元/吨（-0），青岛保税区STR20报1690-1700美元/吨（-0）

2、 价差结构：天胶期现价差300元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差1500元/吨左右。1409与1405价差345元/吨，1501与1409价差915元/吨。

3、 库存：截至4月15日青岛保税区橡胶库存再度升高，突破36万吨，复合胶、合成胶库存环比下降；而天胶库存增加约4%至25.51万吨左右，成为拉动库存增长的主要因素。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12200元/吨（+0），顺丁橡胶BR9000市场价11300元/吨（+0）。

5、 汽车产量：1－3月我国汽车产销589．17万辆和592．23万辆，同比增长9．16％和9．18％，增幅较上年同期略有减缓。其中商用车产销109．3万辆和105．28万辆，同比增长7.8％和5.13％。重卡行业3月份共约销车9.4万辆，比去年同期的8.6万辆增长9%，环比今年2月份增长了72%。2014年1-3月，重卡市场累计销车19.98万辆，同比增长18%

6、 橡胶产量：ANRPC称2013年全球天胶产量1115万吨，同比增加4.7%，泰国今年前两个月天然橡胶产量为75.7万吨，同比增长21%。ANRPC3月份报告显示，由于处于停割期以及过低的价格拖累，该组织成员国3月天胶产量749,200吨，同比下滑5.5%；一季度总产量252.32万吨，同比增长5.13%。整体供应仍保持增长态势。

7、 天胶进出口：中国3月份进口天然橡胶41万吨，2月份进口天然橡胶30万吨。1-3月累计进口量为119万吨；去年同期为102万吨，同比增长16.5%。 2014年2月马来西亚天胶出口量比去年同期增长21%至74,452吨，与上月相比增长了4,034吨，增幅为5.7%

小结：

上周各省1季度经济数据陆续出炉，中西部为经济下滑的重灾区，已批量出现6%以下GDP增速的中西部省份。经济跳水的重要原因是投资下滑，全国一季度投资增速平均降幅为2.6%。产能过剩、债务堆积和地产泡沫破灭分别制约制造业、基建和地产投资扩张，投资驱动的模式前景黯淡，未来中西部仍是经济下行的最大风险区域。货币定向宽松已经开始，未来货币政策创新值得关注，不排除针对重要基建、小微企业相关银行定向下调准备金率的可能。一季度ANRPC天胶产量同比增长12.24万吨至252.32万吨，增速5.1%，高于2013年全年4.7%的产量增速。4月后，云南海南产区新胶上市加快，东南亚主产区也将开割，价格低位未对产胶量有明显影响，步入高产期后产量有可能进一步扩大。而下游步入消费淡季，保税区库存继续攀升至36万吨，上期所库存小计16.9万吨，橡胶库存仍需去化。上周五沪胶收阴线，显示市场对于未来稳增长政策进一步加码预期对经济的拉动作用信心不足，建议中线空单继续持有。