每日宏观策略观点：   

1、美国：美国4月密歇根大学消费者信心指数终值84.1，创九个月最高，超预期的83.0，初值82.6。 

2、中国： 

（1）中共中央政治局会议强调，要继续坚持稳中求进工作总基调，保持宏观政策的连续性和稳定性。会议认为，一季度经济运行在合理区间，经济增速在年度预期目标范围，外部环境不确定性较大，仍有经济增长下行压力，要高度关注潜在风险。 

（2）中证报报道称，预披露并不意味着IPO马上重启，但意味着重启窗口再度打开，新股发行的启动还需要相关配套规则发布之后才能进行，首先拿到批文的应当是已过会的企业，预计IPO开闸5月底才可能开始。 

3、今日重点关注前瞻： 

周一（4月28日）： 

22：00，美国3月成屋签约销售指数月率，上月-0.8%； 

股指：

1、宏观经济：1季度GDP增速基本符合预期，仍处于合理区间范围以内，经济增长动能放缓态势明显。4月份汇丰PMI预览值为48.3%，符合预期，较上月上升0.3个百分点，回升幅度弱于季节性，新订单和产出分项指数均季节性弱反弹，经济仍处下行趋势。 

2、政策面：央行对县域农商行和农合行定向降准；证监会发布优先股试点管理办法、完善新股发行改革等相关措施；国务院常务会议出台稳增长措施，预计难以改变经济下行趋势；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；央行连续进行正回购操作。 

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速缓慢下调。  

4、流动性： 

A、上周央行在公开市场累计净回笼420亿元。本周公开市场到期待投放资金1410亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.51%，隔夜回购利率(R001)2.33%，资金利率月末有所回升。  

C、IPO发行仍处空窗期，资金面压力阶段性缓解；5月份全部A股市场和沪深300板块限售股解禁市值环比上月回升，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场净减持，沪深300板块小幅净增持；4月18日当周新增A股开户数和新增基金开户数小幅上升，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金净流出，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

中央政治局会议：财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调  

时隔近18个月IPO审核重启 4家公司30日上会 

证监会新闻会：6月前绝大多数企业完成预披露 

小结：一季度GDP增速基本符合预期，4月份PMI预览值季节性弱反弹，经济增长动能放缓态势明显，宏观面中性偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注新一轮重启时点；在宏观面疲弱的情况下，稳增长政策预期波动主导行情，股指震荡偏空。 

  

国债：

1、上周货币政策方面基本保持平稳，体现在公开市场操作与前几周较为一致。资金利率小幅上行，但总体是宽松格局，隔夜资金利率低，7天资金利率中性平稳。中长端债券在定向将准之后收益率小幅回升，暂无大方向。但短期资金面持续宽松数月有余，政策见底信号基本明确。

2、利率曲线平稳。国债 1Y 3.60%（-0.01%）、3Y 3.92%（-0.01%)、5Y 4.03%（-0.01%)、7Y 4.26（+0.00%)、10Y 4.41%（-0.00%）。国开债 1Y 4.70% （-0.01%）、3Y 5.07%（-0.01%)、5Y 5.26%(-0.01%)、 7Y 5.45(-0.02%)、10Y   5.49%（-0.01%）。国债期货参考标的债券 （140006.IB）收益率4.30（+0.00%）,净价 100.168（-0.00）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(92.605)。

3、资金方面，依然保持稳重宽松。隔夜资金2.33%（+0.57%），7天回购3.51% （-0.02%）、14天回购4.41%（+0.17%）、1月回购4.22%（+0.04%）。

4、利率互换市场，3M 3.48%（-0.00%）、1Y 3.77%（-0.01%）、5Y 4.25%（-0.03%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.87%(+0.05%)、AA+ 6.29（-0.00%).

5、国务院总理李克强4月23日主持召开国务院常务会议，决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目,推进基建融资问题。近期经济数据失速下滑，二三季度破7概率加大，接近政府底线思维。预计“盘存量调结构”式的微 刺激在二季度会不断释放，对冲经济下行风险。

6、截止上周末，美国10年期国债2.73%，较前一周2.63%下10个基点，欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周基本持平。

7、小结：一、各类经济数据表现疲弱，经济如再度走弱，放松预期将再度强化，支撑债市。

 

 

金属：

 铜： 

1、LME铜 C/3M升水18（昨升19.25）美元/吨，库存-1000吨，注销仓单-1250吨，大仓单维持，升水回升，近期LME铜库存小降，注销仓单库存比回落，上周COMEX基金持仓净空头较大维持，远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周-27321吨，现货对主力合约升水2060元/吨（昨升1410），废精铜价差4950（昨4100）。  

3、现货比价7.34（前值7.19）[进口比价7.34]，三月比价7.07（前值7.04）[进口比价7.40]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国3月铜产量增幅较去年略有下降。线缆铜杆铜管铜板带箔等下游开工率恢复较好，上期所库存季节性回落明显。现货进口比价回升至接近盈利，近期进口到岸升水回升，预计保税区库存高位下降。废精铜价差回升明显。 

  

铝：  

1、LME铝 C/3M 贴水38.25（昨贴36.5)美元/吨，库存+11875吨，注销仓单-7250吨，大仓单维持，库存维持，注销仓单回升明显，贴水企稳。 

2、沪铝交易所库存+1159吨，现货对主力合约贴水130元/吨（昨贴330）。 

3、现货比价7.29（前值7.31）[进口比价8.62]，三月比价7.22（前值7.25）[进口比价8.67]，{原铝出口比价5.32，铝材出口比价6.87}。  

4、国外减产下但伦铝库存依然高位，近期注销仓单回升明显。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，近期铝价回升，亏损幅度缩小，国内减产下，底部已经基本成形，但上涨空间有限13200-13400一线有压力。国内库存下降时考虑内外反套利。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水4（昨贴1.75）美元/吨，库存-3100吨，注销仓单-1350吨，大仓单维持，库存维持，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-5881吨，现货对主力贴水10元/吨（昨贴15）。  

3、现货比价7.31（前值7.32）[进口比价7.86]，三月比价7.36（前值7.34）[进口比价7.93]。  

4、国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存有所下降，进口有所回落，近期下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入。 

  

铅：  

1、LME铅C/3M 贴水24.5（昨贴22.75）美元/吨，库存-1500吨，注销仓单-1500吨，库存下降，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-1110吨，现货对三月贴水220元/吨（昨贴210）。  

3、现货比价6.41（前值6.41）[进口比价7.75]，三月比价6.47（前值6.47）[进口比价7.89]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.11}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，季节性弱势，伦铅有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，沪铅成本支撑较强。 

  

镍：  

1、LME镍C/3M 贴水33（昨贴38）美元/吨，库存+678吨，注销仓单-2644吨，伦镍库存维持，注销仓单高位，贴水走强，M2存在大空头。 

2、现货比价6.77（前值6.87）[进口比价7.32]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，涨势较大；国内港口镍矿库存小降，但国内不锈钢产量下滑和模拟利润较低，镍生铁利润不佳，3月产量下降；前期低比价下伦镍库存增加明显，近期国内镍价上调较大下内外比价修复明显。 

  

综合新闻：  

1、4月25日LME评论：基金属涨跌互现，交投清淡。 

  

结论：沪铜下游开工率恢复较好，上交所库存连续下降及沪铜现货升水扩大，沪铜现货偏强但已接近盈利，预计上方压力较大维持窄幅震荡。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，底部已经基本成形，但上涨空间有限13200-13400一线有压力。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌库存连续下降，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入。伦铅季节性弱势，有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，成本支撑较强。近期伦锡注销仓单和升水走强明显。 

   

钢材：

1、现货市场：钢材价格趋稳，市场部分有涨有跌。铁矿石价格平稳，市场成交一般。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3210（+10），北京三级螺纹3160（-），上海5.75热轧3340（-10），天津5.75热轧3350（-），唐山铁精粉985（-），青岛港报价折算干基报价810（-），唐山二级冶金焦1085（-），唐山钢坯2920（-10） 

3、三级钢过磅价成本3200，现货边际生产毛利+5.6%；热卷成本3250，现货边际生产毛利+3.9%。 

4、新加坡铁矿石掉期5月11.13（-1.37），9月107.00（-0.92） 

5、库存：螺纹818.32万吨，减33.36万吨；线材192.23万吨，减15.92万吨；热轧369.3万吨，减13.74万吨。港口铁矿石11263万吨，增205万吨。 

6、小结：当前主要利空表现为钢材需求季节性逐渐转弱，但是库存压力较之前明显减轻，行情总体上近期将维持弱势震荡走势。 

 

钢铁炉料：

1. 国产矿市场报价暂稳，成交欠佳。钢材上涨乏力，钢厂对原材料采购热情不浓，商家多谨慎观望，对后市看涨信心不足，部分矿山停产观望，导致市场流通资源偏紧。进口矿市场弱势盘整，周末临近，市场成交表现偏淡。 

 

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，局部地区焦炭价格提涨，煤企炼焦煤库存高位运行，整体成交一般。进口煤炭市场维稳运行，价格波动不明显。 

 

3. 国内焦炭主流市稳健向好运行，华北、西南地区部分钢厂上调焦炭接受价格，港口库存本周微涨，市场成交情况较好。 

 

4. 环渤海四港煤炭库存 1586 万吨（-95），上周进口炼焦煤库存 1081万吨（+6），港口

焦炭库存 375 万吨（+14），上周进口铁矿石港口库存 11263 万吨（+205） 

 

5. 唐山一级焦到厂价 1130（0），日照二级焦采购价 1040（0），唐山二级焦炭 1085（0），

临汾准一级冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次） 

 

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（0），62%澳洲粉矿 111.25（-1.5），唐山钢坯 2910

（-10），上海三级螺纹钢价格 3190（+10），北京三级螺纹钢价格 3160（0） 

 

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 114.75 美金（-0.25）；日照港 S0.3A9.5 澳洲焦煤 860（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格 830（0） 

 

8. 钢材表现弱势，焦煤焦炭反弹30-50之间，矿石回归至110美金附近。总体考虑对冲为主，赚取升贴水收益

 

 

橡胶： 

1、华东全乳胶12900-13600，均价13250/吨（-50）；仓单127520吨（-210），上海（-30），海南（-50），云南（+0），山东（-130），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价168.3（-1.4）折进口成本12610（-92），进口盈利640（42）；RSS3近月结算价207.1（0.1）折进口成本16953（20）。日胶主力203.2（-0.3），折美金1989（0），折进口成本16350（7）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2030美元/吨（-40），折人民币16456（-281）；20号复合胶美金报价1720美元/吨（-5），折人民币12734（-27）；渤海电子盘20号胶12209元/吨（-140）,烟片1857美金（-11）人民币15194元（-64）。 

4、泰国生胶片60.5（1），折美金1871（31）；胶团48（0），折美金1485（1）；胶水58(0),折美金1794(1)。 

5、丁苯华东报价12400（0），顺丁华东报价11300元/吨（-50）。 

6、截至4月15日青岛保税区天胶+复合库存33.41万吨，较半月前增加3700吨，增幅放缓。 

7、本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为74.5%，较上周涨0.7个百分点。本周国内半钢胎开工率84.9%，较上周微涨1.9个百分点。出厂价格持稳为主，出口形势向好拉动开工率。 

  

小结：现货小跌，仓单12.8万吨；1409与渤海20号胶价差1796,价差较大，不可持续。ANRPC 3月产量同比或下滑5.5%。4月上半月保税区橡胶库存增幅放缓。3月天胶加合成进口41万吨，同比增7.9%。2月中国轮胎出口同比增长7.6%。国内云南开割；泰国4月中旬将开割。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。 

 

 

玻璃： 

1、上周现货市场区域分化明显，既有沙河等地区因资金紧张降价促销；又有华南、华中等地区市场需求旺，价格小幅提涨行为；当然东北等地区为了鼓舞士气也在提涨价格。整体看当前现货市场需求一般，环比增加，同比下滑，总体处在淡季向旺季转换的过程之中。经销商和加工企业进货态度一般，依据市场需求而定。             

2、各交割厂库5mm白玻报价情况 

交割库名称仓单限额升贴水现货价格涨跌折合盘面价格

荆州亿均玻璃股份有限公司0.70125601256

武汉长利玻璃130124801218中国耀华0.520128001260

株洲旗滨集团股份有限公司0.90124801248

山东巨润建材有限公司1.5-120122401344

河北大光明嘉晶玻璃有限公司0.7-200115201352

沙河市安全玻璃实业有限公司2.4-200115201352

江门华尔润1.1120142401304

台玻长江玻璃有限公司1.1170150401334

山东金晶科技股份有限公司1.10130401304

滕州金晶玻璃有限公司-40122401264

华尔润玻璃产业股份有限公司2.70138401384

漳州旗滨玻璃有限公司280151201432 

3、上游原料 

华东重质碱 1575（-） 华北1625（-）华东石油焦均价1137（-）  

，5500k 动力煤545（-） 华南180CST 5650（-） 

4、 社会库存情况 

截止4月25日，统计的国内320条玻璃生产线库存量为3219万重箱，较4月 

19日的3218万重箱略增1万重箱。 

5、中国玻璃综合指数980.88（+0.01） 

中国玻璃价格指数971.72（+0.08）； 

中国玻璃市场信心指数1017.52（-0.29） 

6、注册仓单数量 ：780（-0）； 

  主力期货1409合约：1226（-4）   

7、上周仓单持稳于780张。上周库存略有增加；上周现货市场区域分化明显，沙河等地区因资金紧张降价促销；华南、华中等地区市场需求旺，价格小幅提涨。整体看当前现货市场需求一般，总体处在淡季向旺季转换的过程之中。期货目前贴水，但在产能压力、库存压力、消费预期差、交割因素等负面影响的背景下，玻璃期货贴水可能还将持续。 

  

PTA:  

1、原油WTI至100.6（-1.34）；石脑油至951（-1），MX至1022（-4）。 

2、亚洲PX至1207（-1）CFR，折合PTA成本6805元/吨。 

3、现货内盘PTA至6185（+10），外盘880（-0），进口成本6752元/吨，内外价差-567。 

4、江浙涤丝产销一般，多在7成附近，聚酯价格大多稳定个别有20小幅下跌。 

5、PTA装置开工率71.7（+0.8）%，下游聚酯开工率82.6（+1.1）%，织造织机负荷78（-0）%。 

6、中国轻纺城总成交量928（+81）万米，其中化纤布成交673（+55）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂5-6天左右，聚酯工厂5-7天左右。 

  

目前PTA需求尚可，现货小幅回升，但新装置陆续开出，及近期仓单持续流出，对PTA现货仍形成制约，成本方面PX也面临新装置压力，消费旺季也临近尾声，对PTA均构成新的利空，短期弱势振荡，中长期的大趋势上仍然看空，空单可继续持有；关注PTA及下游聚酯的负荷变化。 

  

豆类油脂：

1CBOT大豆：美国大豆期货周五上扬，交易商称，因供应吃紧促使投资者重建看涨利差头寸。CBOT近月大豆合约上扬1.9%，录得本周最大单日涨幅，且收盘价略低于日高，对市场而言此为利多信号。豆粕价格走高也扶助推升大豆期价。因加工商大举买入，导致豆粕价格今日急升2.3%。 豆油期货也上扬，但涨幅因原油价格走低而受限。 本周，CBOT近月大豆合约回落1%。豆粕期货上扬0.5%，豆油期货下跌1%。

2马来西亚期市：周周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，因为美国豆油市场走强，棕榈油出口需求改善。基准7月毛棕榈油合约上涨0.3%，报收2660令吉/吨，约合814美元。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大幅上涨，因为技术图表发出利多讯号，最终用户需求旺盛。截至收盘7月合约上涨14.20加元，报收474.30加元/吨。一位交易商称，加拿大统计局周四发布的2014年加拿大油菜籽播种面积数据低于预期，继续支持油菜籽价格。加拿大统计局发布的第一次意向播种预测报告显示，今年加拿大农户可能种植1980万英亩油菜籽，低于上年的1990万英亩。有报道称，巴基斯坦订购加拿大油菜籽。

4 按照CBOT周四收盘价算，9月豆粕豆油盘面压榨亏损5.9%，7月巴西大豆基差-38（+9）。

5华东豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕提高至3760元， 较昨日涨40元，成交4000吨。日照凌云海43蛋白豆粕提高至3700元，较昨日涨60元，成交1000吨。日照中纺43蛋白豆粕报价提高至3720元，成交可议，无成交。日照邦基43蛋白豆粕一度提高至3690元/吨， 下午三点半以后进一步提高至3710元/吨，较昨日涨60元/吨，成交了4000吨。

6张家港四级豆油6980（0）；广州港24度棕油5950（+30）；菜粕菜油：广东东莞富之源36%以上蛋白菜粕仅6月份2980元/吨，较昨日小涨10元。荆门钟祥中粮进口四级菜油出厂报价7500元/吨，较昨日上涨50元。

7 国内棕油港口库存117.1（-1.6）万吨，豆油商业库存97.3（-1.2）万吨，上周（截止4月25日）开机率52.6%（-0.7%），进口豆库存5560万吨（-15）。

8 船运调查机构SGS周五公布的最新数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口965,446吨，较上月同期的933,593吨增加3.4%。

9 印尼贸易部农业和林业商品出口主管Oke Nurwan称，将5月毛棕榈油出口关税由4月的13.5%下调至12%。 5月毛棕榈油基准出口价格为每吨861美元。

小结：国内豆粕现货在开机下滑和洗船及下游补库的带动下上涨，后期主要关注开机率、大豆到港情况以及养殖业的变化。植物油矛盾不突出，价格继续上涨则受到豆棕价差、生物柴油的生产利润抑制，下跌由于国外棕油库存不大，难以大幅下跌。

 

LLDPE:

1、日本石脑油价格 956(↓1),石脑油折算成本 10519(↓8),东北亚乙烯 1445(↑18),韩国丙烯 1370(-0); 

2、远东LLDPE 1545(↑10),折合进口成本 12007(↑77),华东LLDPE国产 11975(↓25),华东LLDPE进口 12050(-0); 

3、LL主力基差（华东） 1035(↑160),多单持有收益 24.15%(↑4.21%),华南LLDPE 11625(↓75),华北LLDPE 11850(↓25); 

4、LDPE华东 12200(↓25),HDPE华东 12250(-0); 

5、LL交易所仓单 242(↑144); 

6、远东PP 1505(↓5),折合进口成本 1505(↓5),PP华东国产 11425(-0),PP华东进口 900(-0); 

7、PP主力基差（华东PP） 722(↑190),多单持有收益 17.22%(↑4.84%); 

8、山东粉料 1087(↑4),山东丙烯 9950(-0); 

9、PP华东注塑 11625(↓25),华南拉丝 11250(↓25); 

10、PP交易所仓单 0(-0); 

11、总结：PP和塑料远期扩产有压力，但受新产能投放滞后以及检修装置较多的影响，整体目前供求基本面仍较好。但笔者认为前期大幅上涨导致塑料价格存一定的虚高，随着交割的临近，基本面不乏调整需求。建议多头观望为主，等待更好建仓建仓时机。而PP端，粉料上涨不及预期，下游对高价格的抵触导致前期行情大幅下挫，目前盘面PP价格相对偏低，预计继续下行空间有限。 

 

甲醇：

1.上游原料： 布伦特原油109.58（-0.75）； 期现价格：江苏中间价2800（+15），山东中间价2560（+5）； 收期盘主力1409收盘价：2742（-11）；CFR东南亚-CFR中国：60美元/吨

2.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2780/2820（+20）      2780/2820       

浙江宁波                    0       2780/2910（+10）      2780/2910     

河南中原大化集团           -140        2485（+）           2625       

山东兖矿煤化               -150        2560（+10）          2710        

河北定州天鹭               -155        2465（+0）          2620      

内蒙博源                   -500        2160（-）            2660         

福建泰山石化                0          2800（+5）           2800       

3.外盘价格：CFR东南亚400（+）美元/吨；（普式）CFR中国360（+6）；F0B鹿特丹中间价467（-）美元/吨，FOB美湾价格460 (-)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格340/355中间价（352.5）（-2.5）美元/吨,人民币完税价

4.下游价格：江苏二甲醚价格4000（-） ；华东甲醛市场均价1375（+0）；华南醋酸 3200（-），江苏醋酸3250（-），山东醋酸3150（+100) ； 宁波醋酸3350（-）；

5.库存情况：截止4月24日，华东库存万吨21（+2）；华南库存16万吨（+4.4）；宁波库存13.8万吨（+1）

6.开工率：截至4月24日，总开工率：70.5%（-2%）；进口与产量：2014年1月甲醇进口量21.7吨（-10），出口量12万吨（+0.2），

2013年12月产量287.9万吨（+35）

7.小结:甲醇外盘价格企稳小反弹，港口价格小幅走高，但随着进口量的增加，港口库存有所增加，但压力仍不明显。甲醇装置的检修，国产开工率小降2%，依然维持高开工，而下游需求短期内中性偏好。总体看，短期供需矛盾弱化，震荡可能性较大，再次回到前期低点可能性降低。

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫17658（-136），东南沿海17585（-115），长江中下游17621（-164），西北内陆17631（-144）；2129B级新疆18768（-149）。

2、撮合6月合约19795；郑棉1405合约收盘价17220（-30）；CC Index 3128B 为17806（-137）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=586（-107）；郑棉5月-撮合5月=-2576。

3、ICE棉花5月合约上涨0.31%收于92.95美分/磅，现货价格86.14（+0.03），基差-6.81（-0.26）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=877（-201），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=1521（-64）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单104（+5），有效预报74（-5），合计178（+0）。

2、ICE仓单300614（+4292）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至24980（-10），29910（+0），20365（-10）。

2、中国轻纺城面料市场总成交928（+81）万米，其中棉布为255（+26）万米。

四、新闻摘要

1、4月25日储备棉投放数量为104291.0967吨，实际成交29706.5018吨，成交比例28.48%。旧国标成交平均品级4.03，平均长度28.2，成交平均价格16876元/吨，较上一交易日上调86元/吨，折328价格173元/吨，较上一交易日下调12元/吨。当日新国标国产棉成交14452吨（新疆库占5073.2441）平均价（仅计算重量加权）17268元/吨，较昨日上调130元/吨。

白糖：

1：柳州糖报价4680（+0）元/吨，柳州电子盘14053收盘价4682（-3）元/吨；昆明新糖报价4565（+0）元/吨，电子盘1405收盘价4540（-13）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水-23（+9）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-138（+9）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-21（+6）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-163（-4）元/吨； 注册仓单量6204（+1400），有效预报5638（-1400）；广西电子盘可供提前交割库存30760（-1800）。

2：（1）ICE原糖5月合约上涨0.47%收于17.20美分/磅；近月升水-0.65（-0.03）美分/磅；LIFFE近月升水-8.4（+0.3）美元/吨；盘面原白价差为98.41（-0.26）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.7（+0.05），完税进口价4017（+26）元/吨，进口盈利663（-26）元，巴西原糖完税进口价4070（+16）吨，进口盈利610（-16）元，升水0（+0）。泰国白糖散货船升水LIFFE8月-5（+0）个基点，巴西白糖升水LIFFE8月-5（+0）个基点。

3：（1）澳大利亚预估14/15榨季食糖产量回升；

（2）印度气象预报员表示，因厄尔尼诺现象出现的几率增加到60%，其通常带来干旱，印度今年季风季节降雨将低于正常水平。

4：（1）中国3月份进口糖41.11万吨，同比增长100.4%，环比增长150.98%，进口均价为442.88美元/吨。其中从巴西进口28.93万吨，从古巴进口9.51万吨，从韩国进口1.78万吨，从泰国进口0.65万吨，2014年一季度中国累计进口86.36万吨，同比增长63.28%。

（2）截止4月23日，广西已有94家糖厂收榨，较12/13榨季同比减少2家，已收榨糖厂产能达到63.28万吨，约占本榨季广西糖厂设计总产能的93.5%。

小结

A．外盘：巴西本榨季首次双周报公布，食糖产量预估处在市场下沿；时刻关注巴西的现货升贴水；美国乙醇价格大幅回落；泰国产量创新高，但出口数据不理想，同样关注现货升贴水，目前价位上泰国惜售；印度糖价缓慢回落；天气方面，天气风险长期存在，关注厄尔尼诺的发展。

B．内盘：昆明糖会闭幕，糖会并无明显的方向指引；从船报估计，4月份或还有部分巴西糖到港；目前配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；国内价格走势一方面受14年国内库存量大影响，另一方面受外盘走势带动。

 

 

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板140.77（1.93%），15mm中纤板106.27（-3.65%），原木146.68（4.65%），锯材138.37（-1.82%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-3398（1215），纤维板-11816（-208） 

5.仓单：胶合板14（0），纤维板94（0） 

  

小结： 

两板近月上涨，远月调整。且随着交割月临近，近月持仓持续减少。bb5月再度走高，尾盘最高攀升至149.8，最终收于149.65，涨1.05%，fb1405微涨0.16%，报收63.55。远月合约均无明显涨跌变化，bb9月收盘139.4，持平于上一交易日，fb9月收于63.55，涨0.08%。鉴于市场对交割标的价格的认识进一步深入以及两板交割形势的明朗化，市场最近运行较为平稳。

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2180(0)，长春2260(0)，济南2260(0)，大连港口平舱价2390(0)，深圳港口价2400(0)。南北港口价差10；大连现货对连盘1409合约升水27，长春现货对连盘1409合约升水103。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2650(0)，邹平2850(50)，石家庄2830(50)； DDGS：肇东2000(0)，松原2150(0),广州2500(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5700(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单1339(0)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收501.25美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2196.05(0.19)元/吨。 

5.美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）5.19(0)，堪萨斯4.99(-0.01)，新奥尔良5.65(0)，波特兰6.2(0.02)，美湾FOB（美元/吨）237.4(3)。 

6.美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊2.4(-0.1)，爱荷华2.53(-0.2)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊88.66(0)，爱荷华78.8(0)。 

7. 美国玉米期货周五上涨，交易商称因投资人担心美国中西部预报有风暴，且气温低于往年，会令播种进一步被推迟。对乌克兰暴力冲突将影响主要出口国付运的担忧也巩固了玉米市场的升势。国际谷物理事会将2014/15年度全球玉米产量预估下调1,100万吨，至9.5亿吨。5月玉米合约升5-3/4美分，报5.07美元。 

  

小结： 

4月底临储结束之后，基于国库充盈，必然进行大量抛储，9月合约将受拍卖价影响，预计难现往年青黄不接情景。（2014/03/20） 

基于我们前期的预测，收储使得东北优质玉米逐步见底，支持近月合约较强。 

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2570(0)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1409合约升水168。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3070(0)，石家庄3100(0)，郑州3060(0)；麸皮价格：济南1540(0)，石家庄1500(0)，郑州1560(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单7552(-18)张，有效预报5760(850)张。 

4.美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯6.74(0.12)，辛辛那提6.81(0.14)，托莱多6.81(0.07)，孟菲斯7.14(0.12)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）298.19(11.09)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）343.13(6.73)。国际小麦FOB：黑海287(-8)美元/吨，阿根廷面包麦370(0)美元/吨,加拿大饲料麦227.4(-0.3)美元/吨,法国软白麦207(0.25)欧元/吨。 

5. 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五连升四日，交易商担心乌克兰暴力冲突影响供应，以及美国大平原的干燥情况，在周末前建立多头仓位。国际谷物理事会(IGC)下调2014/15作物年度全球小麦产量预估至6.97亿吨，较上次预估下调了300万吨，指因“美国冬麦作物情况不够理想。”5月小麦期货收高11-1/4美分或1.63%，收报7.00-1/4美元。 

  

小结： 

近月小麦情况类同玉米，由于正处青黄不接时期供应偏紧，且优麦数量偏少，促使近月合约较强。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2640(0)，武汉2640(0),广州2810(0)；中晚稻--长沙2760(0)，九江2740(0)，武汉2740(0),广州2860(0)；粳稻--长春3220(0)，合肥3000(0)，佳木斯3090(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水433。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3810(-10)，九江3810(0)，武汉3810(0),广州3880(0)；中晚米--长沙3970(0)，九江3960(0)，武汉3990(0),广州4040(0)；粳米--长春4680(1)，合肥4020(0)，佳木斯4200(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单990(0), 有效预报0(0)。