一、本周市场回顾

1. 期货市场。本周国际金融市场继续受到整体回暖的市场信心推动延续前期反弹走势，欧美等世界主要经济体股市接连创出本轮反弹新高。经济走好预期增强，美元避险价值减弱。原油及金属市场随着美元跌破前期整理平台而出现大幅反弹，美豆因其自身基本面偏弱，良好的外部环境对美豆的提振作用有限，加之中国抛储压力可能降低美豆出口，基金持续减仓使得美豆走势偏弱。国储抛豆成为本周豆类市场的焦点，首拍即告流拍的结果多少出乎市场预料，国储巨量大豆无法流向市场，对豆类期货市场形成的压力不言而喻。本周豆类主力大举向远月移仓，大豆维持振荡，豆粕小幅走高，豆油弱势回调。截至周五收盘，M1001豆粕收于2832元/吨，较上周上涨51元/吨，周末净持仓为56.0万手。

2. 现货市场。本周国内豆粕现货市场继续平稳运行，各地报价波动不大，豆粕价格区间稳定在3300-3420，国储抛豆为市场增添新的不确定性，美豆脱离经济基本面弱势振荡，市场各方观望氛围浓厚，成交情况一般。从各地市场反馈的情况看，东北地区因市场大豆供应有限，油厂开工情况较差，豆粕价格维持稳定；沿海油厂大豆原料充足，与美豆联动性较强。国内养殖市场运行平稳，各地猪价稳中偏强，生猪每头盈利百元左右，肉鸡和鸡蛋价格陆续走稳，养殖业整体好转局面对豆粕现货形成支撑。

二、本周焦点分析

1. 美豆整体长势良好，预期产量大增打压美豆期价。根据美国农业部公布的数据，截至7月19日美国大豆作物生长优良为67%，去年同期为61%；大豆作物开花率为44%，去年同期43%，过去五年同期平均为62%。美豆整体长势处于常年偏上水平，研究机构普遍上调美豆单产。据美国伊利诺伊大学一位农业专家最新预测，如果生长期剩余时间天气条件保持理想，今年美豆单产可能高达44.7蒲/英亩，远高于美农业部7月份报告预测42.6蒲式耳/英亩，按此单产水平和美国农业部公布的收获面积计算，2009/10年度美豆产量有望较上年度增加13%，目前美豆库存紧张局面有望大大缓解。

2. 国储抛豆遭遇流拍，国内豆类反弹压力不减。本周四，国家临时存储大豆竞价销售交易会在安徽粮食批发交易市场(黑龙江、吉林、内蒙古设分会场)举行。本次计划销售大豆49.99万吨，其中，黑龙江计划销售大豆30万吨，吉林10.06万吨，内蒙古9.93万吨，由于拍卖价格高于市场大豆现货价格，加工企业几乎亏损，普遍缺乏竞买兴趣，结果国储首拍以全部流拍结束。旨在缓解东北地区贸易豆不足并为新豆上市腾出库容的国储拍卖遭遇尴尬，除因为拍卖价格与买方预期存在差距外，同样表明国内企业对未来大豆价格走高仍缺乏信心。巨量临储大豆无法有效回流市场，必然为国内大豆市场形成压力。

三、 观点建议

美豆产量预增打压盘面，国内抛储压力压制豆类反弹。下周国储抛豆还要继续，不排除有关部门采取补贴加工企业的方式加速大豆回流市场，政策走向对豆类市场的影响还会持续。建议豆粕生产方在目前价位积极销售，中间商观望为宜，养殖企业宜维持合理库存水平。

从技术分析上看，M1001豆粕本周小幅反弹，均线陆续汇合，市场尚未摆脱振荡局面。建议投资者下周关注国储政策及拍卖成交情况，目前市场单边方向并不明显，投资者保持振荡思路参与近期豆粕市场为宜。

连豆粕全部合约盘后持仓情况：多空换手，整体减仓，中粮期货席位大减空单1.2万手。