要点

一、行情回顾。

周二，5年期国债期货有所走高。主力合约TF1406开盘92.558，最高92.732，最低92.536，收盘于92.716，上涨0.162，涨跌幅为0.18%，成交量为782手，持仓量为3456手。TF1409、TF1412合约分别上涨0.162和0.128，涨幅分别为0.17%和0.14%。三张合约总成交量为830手，持仓量为3940手。

二、资金面。

周二,资金利率上行，幅度有所放缓。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行19.8BP至2.6040 %，7天利率上行4.88BP至4.0738 %，14天利率上行34.2BP至4.8850 %；银行间回购加权利率1天利率上行18.04BP至2.6255 %，14天利率上行36.76BP至4.9420 %，21天利率上行13.47BP至4.7403 %。

三、现券市场。

TF1406合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为4.4402%，基差为-0.05，该券当日收于98.2923，收益率较昨日上涨5.63BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率中长端多数下行，5年期、10年期收益率分别下行0.15BP、0.98BP至4.0074%、4.3232%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至144.09 ，固定利率国债指数上行0.05BP至144.43 。

四、财经资讯。

1、住建部近日就切实做好2014年住房保障工作下发通知明确，今年全国城镇保障性安居工程计划新开工700万套以上，其中各类棚户区470万套以上；计划基本建成480万套。2、一级市场，国开行"福娃债"中标收益率低于预期，其中1年期固息增发债中标收益率为4.6247%，3年期国开债加权中标收益率5.3694%，10年期国开债中标收益率5.3918%。3、国开行于下周一在银行间债券市场招标发行不超60亿元人民币固息金融债，期限一年；此外，还将追加发行不超过20亿元，首度用于商业银行柜台分销。

五、结论及投资建议。

4月汇丰PMI初值止跌回升，下行压力仍在，政治局会议提出加大对实体经济的支持力度，微刺激政策的逐渐落实和加大对社会资本的引入对收益率构成压力，国开行金融债首度在商业银行柜台分销，有利于发挥开发性金融对经济的支持作用，但引发我们对社融增速的担忧；周二央行进行500亿元正回购，本月净投放20亿元人民币，资金面平稳度过月末，涨幅有所放缓；由于政策希望在平稳的基础上维持相对较低利率水平的资金成本，对资金面不必悲观；定向降准大约释放1000亿元左右的资金量，不代表会出现大范围的放松，相反整体降准概率因此下降，未来依然是多种工具额联合施策，以"定向微调"为主。周二，期债主力合约TF1406震荡上行，存在空单节前平仓的因素，中期期债走势取决于政策因素，近期债市利好措施频出，操作上以震荡思路短线操作。