上周天胶市场大幅下挫后呈低位区间震荡态势,本周则出现了大幅拉升,主力合约在14000元/吨处略显企稳,但空头力量仍显较大,企稳是否能持续仍待检验。 就沪胶主力前20位的持仓而言,4月22日的下跌中,净空头攀升至2.5万手的高位,较18日的2.3万手继续扩大,是2011年下跌行情以来净空持仓的新高。22日的成交量自18日的44.3万手出现小幅回落,但在23日创新低的过程中,再度扩大至44.5万手。截至上周五,净空持仓、成交量均维持高位,分别为2.4万手、39.7万手。总体看,上周资金的偏空力量较为强势,这形成了本轮下跌沪胶走势主要的压力来源。 在本周连续两个交易日的拉升中,沪胶仍未摆脱空头资金的压力。主力前20位的成交量在周一突破50万手,目前维持仍在43万手高位;持仓方面,多空仍上演激烈较量,在周二多头减仓、空头增仓的情况下,净空持仓较上周末继续攀升至3万手高位。总体看,沪胶的资金偏空力量仍维持着较大压力。 从基本面来看,近期供需面并未出现较有影响力的利多或利空因素。首先,国内天胶需求基本维持稳定,目前看,天胶下游行业产出暂未出现恶化迹象。国内轮胎3月产出9159万条,单月产量创历史新高,同比增15.6%,是近3年同期增速新高,环比增约44%,季节性回升显著;尽管1-3月产出同比增长仅5.6%,低于2012、2013年同期水平,但总体情况并不十分悲观。4月仍处于轮胎产出恢复阶段,4月国内全钢胎、半钢胎的开工率分别维持在平均73.7%、82.3%,较3月的70.8%、78.5%均呈现回升态势,显示轮胎行业维持小幅复苏,天胶消费仍处于稳步回升态势。 其次,天胶供应持续增长,或增加市场担忧氛围;且高位的库存仍是最大隐患。4月是东南亚天胶的停割期,总体看天胶供应压力并不大。但是,中国的天胶供应压力似乎在停割期改善有限。3月中国天胶进口270,571吨,同比增长15.6%,环比增长42%;尽管同比增幅较前4个月出现下降,环比受到季节性回升规律影响。但从绝对量看,进口的增加,加上青岛保税区高位的库存,令国内天胶供应阶段性改善显得程度有限。随着5月东南亚开割期临近,增加了市场对天胶供应压力扩大化的担忧。 展望后市,在天胶市场弱势的环境下,沪胶资金态度偏空且作用较强,后期走势仍需关注资金变动情况。
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