每日宏观策略观点：     

1、欧洲：欧元区4月服务业PMI终值53.1，创2011年6月份以来最高；4月综合PMI终值54.0，创2011年5月以来最高，均符合预期。西班牙、意大利等较弱地区数据强劲，欧元兑美元上涨。  

2、中国：  

（1）中国央行发布一季度货币政策报告，指出经济运行、通胀速度、银行流动性等均在合理区间；未来需多为中小金融机构提供短期流动性支持，鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到三农和小微企业等领域。报告显示一季度一般贷款平均利率从去年末的7.14%升至7.37%，仅票据利率下降，其中贷款利率下浮比例明显减少，而上浮比例明显增加；个人住房贷款利率小幅走高17BP至6.7%，房贷增速继续回落，地产行业风险加大；一季度持续正回购加之外汇占款流入低，超储率仅为1.8%，比12、13年都要低，流动性并未显著改善。  

（2）中国财政部网站发布通知，决定从2014年起，将中央企业国有资本收益收取比例上调5个百分点，由此前的5-15%上调至10-25%。三中全会目标为上缴比例到2020年升至30%。但调入公共财政预算用于社保民生和补充社保基金支出的比例只有12%，大多数还是用于央企本身的资本性支出。  

3、今日重点关注前瞻：  

周三（5月7日）：  

美联储主席耶伦将在联合经济委员会就经济前景做证词； 

股指：

1、宏观经济：4月份中采PMI指数为50.4%，较上月微升0.1个百分点，连续第二个月微升，回升幅度继续弱于季节性，显示经济依然偏弱。开工旺季的季节性因素和前期微刺激政策共同推动新订单指数回升，生产、新出口订单和进口指数回落。 

2、政策面：央行对县域农商行和农合行定向降准；证监会发布优先股试点管理办法、完善新股发行改革等相关措施；国务院常务会议出台稳增长措施，预计难以改变经济下行趋势；随着经济数据继续下滑，关注稳增长政策出台预期波动；IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；央行连续进行正回购操作。 

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速趋稳。  

4、流动性： 

A、央行本周二开展了600亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.0%，当天公开市场净回笼资金440亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.11%，隔夜回购利率(R001)2.38%，资金利率维持宽松。  

C、IPO发行仍处空窗期，关注新一轮重启时点；5月份全部A股市场限售股解禁市值环比上月持平，沪深300板块上升，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股和沪深300板块净减持；4月25日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度回落，证券交易结算资金小幅净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面： 

央行：继续实施稳健货币政策主动作为适时适度预调微调  

消息称A股IPO发行程序最快下周展开  

小结：一季度GDP增速基本符合预期，4月份中采PMI季节性弱反弹，经济增长动能依然偏弱，宏观面中性偏空；资金面，IPO发行处于空窗期，关注新一轮重启时点；在宏观面疲弱的情况下，稳增长政策预期波动主导行情，股指震荡偏空。 

  

国债：

1、近期债券走强，国开行债券发行连续好于预期，带动国债利率下移。今年债券市场基本面好于去年，资金从年后以来一直保持宽松，经济数据低，CPI低，货币政策有见底趋势，对债券形成支撑。

2、利率曲线下移明显。国债 1Y 3.57%（-0.01%）、3Y 3.93%（-0.01%)、5Y 4.02%（-0.02%)、7Y 4.19（-0.03%)、10Y 4.32%（-0.05%）。国开债 1Y 4.62% （-0.02%）、3Y 4.98%（-0.02%)、5Y 5.09%(-0.06%)、 7Y 5.28(-0.05%)、10Y   5.31%（-0.06%）。国债期货参考标的债券 （140006.IB）收益率4.20（-0.04%）,净价 100.768（+0.24）。以4%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1406(93.175)。

3、资金方面，继续宽松。隔夜资金2.37%（+0.01%），7天回购3.10% （-0.04%）、14天回购3.16%（+0.02%）、1月回购3.89%（-0.14%）。

4、利率互换市场，3M 3.50%（-0.00%）、1Y 3.64%（+0.02%）、5Y 4.00%（-0.00%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 5.55%(-0.05%)、AA+ 6.22（-0.00%).

5、4月份PMI指数50.4，比3月回升0.1个百分点。新订单指数回升，出口订单指数下降，反映内需稳外需弱。产生跑库存指数下降，原材料库存上升，原材料购进价格指数上涨，反映去库存幅度基本到底，企业小 幅补库原材料。结合3月数据，今年PMI3，4月数据明显反应出旺季不旺的特征，在开工季节没有比冬季出现明显回升。

6、4月30日，中国铁路再度调整今年的铁路固定资产投资计划，调整后今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，今年第三次向上调整铁路投资计划。2013年铁路固定资产投资6500亿，今年增量部分1500亿。对比固定资产投资下滑量的 主要来源，房地产和基建均有接近10万亿的总投资规模，因此今年铁路投资的增量相对太小。

7、5月1日，总理了李克强在《求是》党刊发文，强调避免采取短期刺激政策，在经济换挡期利用改革而非刺激政策实现经济平稳运行。

8、截止上周末，美国10年期国债2.60%，较前一周2.68%下8个基点，2014年以来，美10年期国债利率在2.6%-2.8%之间震荡，无趋势性行情。欧元区主要国家10年期国债收益率较前一周下行3-7个基点。

9、小结：一、各类经济数据表现疲弱，经济如再度走弱，放松预期将再度强化，支撑债市。

 

原油：

布伦特原油收报107.06（-0.61%)美元每桶；WTI收报99.5（+0.02%）；WTI-BRENT价差-7.56（+0.68）；NYMEX汽油2.8858（-0.80%）美元每加仑；取暖油收报2.8877（-0.64%）美元每加仑；ICE柴油收报900.25(+0.25%)美元每吨；

1、汇丰(HSBC)周一公布中国4月制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.1，略高于3月终值48，但较初值48.3下修。 报告令人担忧中国经济成长放缓的趋势仍未改变。

2、美国商务部周二公布，美国3月贸易逆差403.8亿美元(市场预估逆差403亿)，2月为逆差418.7亿美元(前值为423亿美元)。美国3月出口较前月增长2.1%，进口增长1.1%。 数据对美国原油提供支持。

3、美国石油协会(API)在周二公布，上周美国原油库存减少180万桶，汽油库存增加240万桶，馏分油库存增加76.3万桶。美国能源资料协会(EIA)将在周三发布报告。上周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加170万桶，至略低于4亿桶，为美国能源资料协会(EIA)1982年开始统计此数据以来的最高水平。美国将建立规模达100万桶的汽油储备，以防出现供应短缺

4、LLS价差与WTI价差1.4美元每桶，LLS价差与布伦特价差-6.30美元每桶。

5、布伦特原油现货升水0.14美元每桶，前日现货贴水0.38美元每桶。

6、利比亚近几周恢复石油出口令布兰特原油承压，但利比亚南部重要油田El Sharara仍然关闭，且新的示威行动导致Zultun和Raquba油田被关闭。利比亚石油日产量目前总计仅25万桶，2013年年中日产量为约140万桶。政府官员表示，他们希望在一周内重开主要的油田。

7、ARA 5月1日库存数据，成品油总库存增加21.1万吨；取暖油和柴油库存增加7.2万吨。燃料油库存增加20万吨，汽油库存增加156.4万吨，石脑油库存增加11.7万吨。

总结：乌克兰危机更多的是情绪上的影响，美国经济数据以及库欣库存降低对美原油有一定支撑，但是市场忽略了PADD3地区库存增长和美国原油总库存增长的事实，由运输改善所带来的美原油上升红利可能面临转折。全球炼厂在4月中旬检修达到最高峰，之后开始回落，预计布伦特原油仍存在回调空间，至5月中下旬以后可能会迎来新一轮上涨行情。利比亚产量恢复对布伦特原油构成较大利空，目前原油整体震荡为主，操作建议关注做大布伦特原油与美原油价差机会。

 

金属：

铜： 

1、LME铜C/3M升水36（昨升36.5）美元/吨，库存-4375吨，注销仓单-2375吨，升水回升，近期LME铜库存小降，注销仓单库存比小幅回升，上周COMEX基金持仓净空头缩小，远期价格曲线为倒价差结构。  

2、沪铜库存本周-1091吨，现货对主力合约升水1955元/吨（昨升2195），废精铜价差4225（昨4525）。 

3、现货比价7.32（前值7.39）[进口比价7.36]，三月比价7.09（前值7.09）[进口比价7.38]。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国3月铜产量增幅较去年略有下降。线缆铜杆铜管铜板带箔等下游开工率恢复较好，上期所库存季节性回落明显。现货进口比价维持较高位置，近期进口到岸升水回升，预计保税区库存高位下降。废精铜价差回归到平均位置。 

  

铝： 

1、LME铝 C/3M 贴水45.25（昨贴43.5)美元/吨，库存-2625吨，注销仓单-5325吨，大仓单维持，库存小幅回升，注销仓单维持高位，贴水扩大。 

2、沪铝交易所库存-1929吨，现货对主力合约贴水90元/吨（昨贴25）。 

3、现货比价7.50（前值7.51）[进口比价8.70]，三月比价7.36（前值7.36）[进口比价8.70]，{原铝出口比价5.33，铝材出口比价6.86}。  

4、国外减产下但伦铝库存依然高位，近期交易数据转弱。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，国内减产下，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力。国内库存已开始下降，建议内外反套机会。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水4.75（昨升1.5）美元/吨，库存-1550吨，注销仓单-1550吨，大仓单维持，库存小幅下降，注销仓单回落较大。 

2、沪锌库存-209吨，现货对主力升水10元/吨（昨贴5）。  

3、现货比价7.32（前值7.37）[进口比价7.87]，三月比价7.37（前值7.37）[进口比价7.89]。  

4、国内锌冶炼开工率维持较低以及社会库存有所下降，进口有所回落，近期下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，关注国内5月冶炼企业开工率情况。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M 贴水20.5（昨贴20）美元/吨，库存-50吨，注销仓单-50吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单比较低，贴水持稳。 

2、沪铅交易所库存-449吨，现货对三月贴水35元/吨（昨贴55）。  

3、现货比价6.56（前值6.56）[进口比价7.76]，三月比价6.59（前值6.59）[进口比价7.86]，{铅出口比价5.57，铅板出口比价6.11}。  

4、伦铅基本面弱于往年同期，季节性弱势，伦铅有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，沪铅成本支撑较强。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M 贴水25（昨贴24.5）美元/吨，库存-12吨，注销仓单-1230吨，伦镍库存小幅上升，注销仓单高位，贴水缩小，M2存在大空头。 

2、现货比价6.84（前值6.84）[进口比价7.32]。  

3、受俄罗斯局势及印尼出口政策影响，涨势较大；国内港口镍矿库存下降，但国内不锈钢产量下滑和模拟利润较低，镍生铁利润不佳致3月产量下降；前期低比价下伦镍库存增加明显，国内镍价上调较大下内外比价修复明显。 

  

综合新闻：  

1、印度铝业到截至3月31日的2015财年，或生产100万吨铝，同比增长50%，新产能大多来自该公司位于中央邦和奥迪萨邦的新装置。 

2、嘉能可斯特拉塔今年一季度铜产量增加24%，截至3月31日，该公司自有矿山铜产量382000吨，高于去年同期的307700吨，受刚果民主共和国Mutanda矿和澳洲Ernest Henry矿扩张，及南美Collahuasi和antamina产量提升。该公司一季度锌产量减少18%至306000吨，铅产量几无变动维持79000吨，镍产量减少15%至22300吨。 

3、Katanga矿业公司一季度铜产量31574吨，同比增长10%，铜矿石产量130万吨。 

4、5月6日LME评论：伦铜微幅收低，受中国铜需求担忧拖累，因周一公布的中国PMI数据稍弱于预期，令市场担忧其铜需求。美国数据显示出不同的景象，4月就业人口从冬季月份的下滑趋势中强劲反弹。 

  

结论：沪铜下游开工率恢复较好，上交所库存连续下降，沪铜现货偏强，现货进口比价较高下预计后续供应压力增大，近期预计仍以窄幅震荡为主。沪铝现货库存依旧较大，但电解铝开工率有所下降，底部已经基本成形，但上方空间有限13200-13400一线有压力，国内库存已开始下降，可考虑内外反套机会。国内精炼锌产量恢复的持续性不够，沪锌库存连续下降，且下游开工率恢复较好，预计沪锌震荡偏强，逢低买入，关注国内5月冶炼企业开工率情况。伦铅季节性弱势，有支撑但上涨动力不足。沪铅依旧去库存，内外比价较低，成本支撑较强。 

 

钢铁炉料：

1. 国产矿市场稳中偏弱，心态。进口矿跌势延续，钢厂采购积极性不高，部分钢厂铁精粉采购价下调，矿山报价议价空间拉大，成交价低位靠拢，河北大矿明日降35元/吨。进口矿市场弱势运行，部门贸易商看涨心态渐显，但成交清淡，拉涨乏力。

2. 国内炼焦煤市场持续维稳，整体成交一般。进口煤炭市场维稳运行，询报盘情况一般，成交偏清淡。

3. 国内焦炭市场运行平稳，华东个别地区焦炭价格小幅上调，市场成交情况良好。

4. 环渤海四港煤炭库存 1360 万吨（-65），上周进口炼焦煤库存 1066万吨（-15），港口焦炭库存 357.8 万吨（-7.2），上周进口铁矿石港口库存 11263 万吨（+205）

5. 唐山一级焦到厂价1130（0），日照二级焦采购价1040（0），唐山二级焦炭 1085（0），临汾准一级冶金焦 1000（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价 530（0），62%澳洲粉矿 106.25（0），唐山钢坯 2900（+0），上海三级螺纹钢价格 3150（0），北京三级螺纹钢价格 3180（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价 115美金（0）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤860（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格830（0）

8. 现货市场维持稳定，期货方面炉料区间波动为主，短期没有方向性促发因素。房地产预期依然偏差，但基建转强，关注螺纹价格走势。

 

橡胶： 

1、华东全乳胶12800-13600，均价13200/吨（-100）；仓单126610吨（+270），上海（-280），海南（-0），云南（+0），山东（-100），天津（+650）。 

2、SICOM TSR20近月结算价165.8（-2.7）折进口成本12383（-225），进口盈利817（125）；RSS3近月结算价200.5（-3.5）折进口成本16417（-289）。日胶主力203.5（0），折美金1995（2），折进口成本16345（-15）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2040美元/吨（10），折人民币16476（39）；20号复合胶美金报价1700美元/吨（-25），折人民币12544（-210）；渤海电子盘20号胶12150元/吨（-340）,烟片1822美金（-48）人民币14884元（-386）。 

4、泰国生胶片60.18（-1.37），折美金1863（-41）；胶团48（-1），折美金1486（-30）；胶水60(0),折美金1858(2)。 

5、丁苯华东报价12850（0），顺丁华东报价11800元/吨（0）。 

6、截至4月29日青岛保税区天胶+复合库存33.6万吨，较半月前增加1900吨，增幅放缓。 

7、截止4.25日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为74.5%，较上周涨0.7个百分点。国内半钢胎开工率84.9%，较上周微涨1.9个百分点。出厂价格持稳为主，出口形势向好拉动开工率。 

  

小结：泰国政府或将在产出高峰季前尽可能快地出售其巨大的库存天然橡胶。仓单12.7万吨；1409与渤海20号胶价差1935,价差较大，不可持续。ANRPC 3月产量同比或下滑5.5%。4月下半月保税区橡胶库存增幅放缓。3月天胶加合成进口41万吨，同比增7.9%。3月中国轮胎出口同比增长6.7%。国内云南开割；泰国4月中旬开割。沪胶价格季节性： 3-4月弱，5月偏强。 

  

沥青：  

1、中油江苏汽运成交价4150元，中油高富4150元，温州中油3950元。沥青厂库C1价格在4150-4350元。  

2、韩国沥青华东到岸美金价547.5（-0），折进口成本4262元（-13），折盘面4212元（-13）  

3、山东焦化料4400（-），华南180燃料油4350（-0），Brent原油107.06（-0.66）。  

4、仓单61240吨（+0）。  

5、截止5月1日一周，沥青厂库存63%（-2%）；开工率54%（-8%）  

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。  

7、据百川资讯统计，2014年1-3 月中国沥青产量398.8 万吨，同比下降10%；表观消费同比下降7%。2013年全年产量同比增长7.4%。  

   

小结：沥青仓单持稳于61240吨。上周沥青厂库存减少，开工率大幅下降。中石化华东炼厂价格4070-4150元。中油高富4150，中油江苏汽运成交价4150元；温州中油3950元。；华东进口折盘面4212。山东焦化料价格持稳。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。  

  

玻璃： 

1、临近传统的销售旺季，生产企业对市场价格信心比较足，但是由于下游房地产市场需求不足，经销商和加工企业对于后市比较谨慎。主要的市场区域目前价格也大多不理想，甚至低于春节假期间的价格。              

2、各交割厂库5mm白玻报价情况 

交割库名称              仓单限额   升贴水   现货价格  涨跌   折合盘面价格 

荆州亿均玻璃股份有限公司  0.7      0         1256       0         1256  

武汉长利玻璃               1       30        1256       0         1226 

中国耀华                  0.5      20        1304       0         1284   

株洲旗滨集团股份有限公司   0.9     0         1248       0         1248 

山东巨润建材有限公司       1.5     -120      1224       0         1344 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1160      0         1360 

沙河市安全玻璃实业有限公司  2.4    -200       1168      0         1368 

江门华尔润                  1.1    120        1424      0         1304 

台玻长江玻璃有限公司        1.1     170       1512      0         1342   

山东金晶科技股份有限公司    1.1     0         1304      0         1304 

滕州金晶玻璃有限公司                -40       1224      0         1264 

华尔润玻璃产业股份有限公司   2.7    0         1368      -16       1368 

漳州旗滨玻璃有限公司         2      80        1504      0         1424 

  

3、上游原料 

华东重质碱 1575（-） 华北1625（-）华东石油焦均价1137（-）  

，5500k 动力煤545（-） 华南180CST 5650（-） 

4、 社会库存情况 

截止4月30日，统计的国内320条玻璃生产线库存量为3215万重箱，较4月 

25日的3219万重箱下降4万重箱。 

5、中国玻璃综合指数981.17（-0.97） 

中国玻璃价格指数971.59（-1.32）； 

中国玻璃市场信心指数1019.5（+0.42） 

6、注册仓单数量 ：320（-50）； 

  主力期货1409合约：1224（-13）   

7、仓单减少50张至320张。上周库存开始下降；上周现货市场价格表现稳中有升，主要是华中和沙河地区库存在下降，价格进行上调。整体看当前现货市场需求环比增长，总体处在淡季向旺季转换的过程之中。期货近月目前贴水，但在产能压力、库存压力、消费预期差、交割因素等负面影响的背景下，玻璃期货贴水可能还将持续。 

  

PTA:  

1、原油WTI至99.50（+0.02）；石脑油至930（-5），MX至1012（-0）。

2、亚洲PX至1176（-5）CFR，折合PTA成本6635元/吨。

3、现货内盘PTA至6060（-30），外盘863（-7），进口成本6620元/吨，内外价差-560。4、江浙涤丝产销平淡，多在6-8成附近，聚酯价格继续有50-100不等的下跌。

5、PTA装置开工率82.5（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷73（+1）%。

6、中国轻纺城总成交量815（+21）万米，其中化纤布成交602（+12）万米。7、PTA 库存：PTA工厂5-7天左右，聚酯工厂6-8天左右。        

PTA负荷高位及新装置陆续开出，加之春季需求高峰已过，市场对后市继续看淡，成本方面PX高库存还面临新装置压力对PTA难有支撑，趋势上PTA难改弱势继续看空，空单可继续持有；关注PTA及下游聚酯的负荷变化。20140507081504645.pdf上传：

LLDPE:

1、日本石脑油价格 935(↓6),石脑油折算成本 10353(↓41),东北亚乙烯 1450(-0),韩国丙烯 1365(-0); 

2、远东LLDPE 1540(-0),折合进口成本 11964(↑1),华东LLDPE国产 11875(↑50),华东LLDPE进口 11975(-0); 

3、LL主力基差（华东） 730(↓20),多单持有收益 18.11%(↓0.47%),华南LLDPE 11675(↑75),华北LLDPE 11850(↑150); 

4、LDPE华东 12150(↓25),HDPE华东 12200(-0); 

5、LL交易所仓单 1019(↑60); 

6、远东PP 1505(-0),折合进口成本 11695(↑1),PP华东国产 11300(-0),PP华东进口 11275(-0); 

7、PP主力基差（华东PP） 450(↓3),多单持有收益 11.47%(↑0.01%); 

8、山东粉料 10650(-0),山东丙烯 9950(-0); 

9、PP华东注塑 11475(-0),华南拉丝 11175(-0); 

10、PP交易所仓单 0(-0); 

11、总结：高价格引发下游需求抵触，而近月的崩塌，期货锁定货物的释放也影响短期供求，塑料和PP期货价格近期回调明显。笔者认为，塑料和PP面临短期供应受限，而远期扩产压力明显的矛盾，且扩产压力最终是否会在9月前兑现存不确定性，此背景下预计L1409和PP1409难走出趋势行情，区间震荡走势的概率偏大。

甲醇：

1.上游原料： 布伦特原油107.06（-0.66）格：江苏中间价2740（-10）；山东中间价2465（-10）； 收期盘主力1409收盘价：2654（-33）；CFR东南亚-CFR中国：38美元/吨

2.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       2700/2780（-10）        2700/2780       

浙江宁波                    0       2700/2850（-30）        2700/2850     

河南中原大化集团           -140        2415（-20）             2555       

山东兖矿煤化               -150        2465（-10）             2615        

河北定州天鹭               -155        2440（-25）             2595     

内蒙博源                   -500        2090（-30）             2590         

福建泰山石化                0          2860（+0）              2860       

3.外盘价格：CFR东南亚395（-0）美元/吨；（普式）CFR中国357（-2）；F0B鹿特丹中间价467（-）美元/吨，FOB美湾价格460 (-)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格340/355中间价（352.5）（-）美元/吨,人民币完税价

4.下游价格：江苏二甲醚价格4000（-） ；华东甲醛市场均价1375（+0）；华南醋酸 3200（-），江苏醋酸3250（-），山东醋酸3150（-) ； 宁波醋酸3400（-）；

5.库存情况：截止4月24日，华东库存万吨21（+2）；华南库存16万吨（+4.4）；宁波库存13.8万吨（+1）

6.开工率：截至4月24日，总开工率：70.5%（-2%）；进口与产量：2014年1月甲醇进口量21.7吨（-10），出口量12万吨（+0.2），

2013年12月产量287.9万吨（+35）

7.小结:甲醇现货依然疲软，短期供应较为充足，国产装置新投多以及前期检修装置复工，但5月份进口方面可能增量有限，国外有几套装置计划检修。甲醇下游需求难以继续转好，因此短期还是供大于求。现货驱动依然往下，期货升水，下跌概率较大，但难有较大想象空间，震荡下滑为主。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收跌，交易商称，因海外需求疲弱且传言加工商从海外进口大豆。7月大豆合约收低3 3/4美分，报每蒲式耳14.59 1/2美元。豆粕期货也因需求疲弱收跌。但跌幅受限，因供应吃紧，且中西部加工商停工维修。

2、周二，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，追随芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场的跌势。截至收盘，7月合约下跌6.70加元，报收468.90加元/吨

3、周二，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘连续第五个交易日小幅下跌，因为海外市场走软。基准7月毛棕榈油合约下跌0.6%，报收2568令吉/吨。

4、张家港达孚43蛋白豆粕价格在3820元，较昨日跌40元。日照邦基43蛋白豆粕维持在3810元，较昨日持平，日照新良43蛋白豆粕报3850元，成交3800元，较昨日持平。

5、菜粕广东富之源3050，持平，无成交。菜油湖北荆州进口四级菜油7450，持平，江苏张家港进口四级菜油7450，持平。

6、广州贸易商24度棕榈油报价5820元/吨，较昨日跌30元/吨。江苏张家港当地大厂一级豆油报价6970元，成交价6950元，较昨日下跌30元，成交了1500吨。镇江中储一级豆油6930-6950元，成交了1000吨。南通嘉吉一级豆油6950元，无成交。泰兴振华、南京邦基一级豆油报价6950元，成交价6900-6930元，较昨日下跌20-50元。

7、豆油库存103.1（0），棕油库存112（+0.4）。

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫17451（-14），东南沿海17432（-12），长江中下游17433（-39），西北内陆17462（+2）；2129B级新疆18369（-24）。

2、撮合6月合约16760；郑棉1405合约收盘价17010（-70）；CC Index 3128B 为17470（+0）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=460（+70）；郑棉5月-撮合7月=250。

3、ICE棉花5月合约下跌0.97%收于93.7美分/磅，现货价格86.74（-0.76），基差-6.96（+0.16）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=282（-32），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=1197（+40）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单120（-2），有效预报55（-2），合计175（+0）。

2、ICE仓单344064（+9445）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至24930（-10），29875（-5），20315（-20）。

2、中国轻纺城面料市场总成815（+21）万米，其中棉布为213（+9）万米。

四、新闻摘要

1、5月6日储备棉投放数量为90657.0515吨，实际成交24324.9853吨，成交比例26.83%。旧国标成交平均品级4.14，平均长度28.12，成交平均价格16880元/吨，较上一交易日下调7元/吨，折328价格17439元/吨，较上一交易日上涨31元/吨。当日新国标国产棉成交21024.2485吨（新疆库占3960.315吨）平均价（仅计算重量加权）17144元/吨，较上一交易日上涨26元/吨。

 

白糖：

1：柳州糖报价4675（-20）元/吨，柳州电子盘14053收盘价4625（-35）元/吨；昆明新糖报价4555（-15）元/吨，电子盘1405收盘价4511（-25）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水75（+30）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-45（+30）元/吨；柳州5月-郑糖5月=25（+15）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-89（+25）元/吨； 注册仓单量9226（+0），有效预报3748（+0）；广西电子盘可供提前交割库存32220（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合约下跌1.55%收于17.20美分/磅；近月升水-0.68（-0.01）美分/磅；LIFFE近月升水-4.6（+1）美元/吨；盘面原白价差为87.41（+2.05）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.25（+0.15），完税进口价3927（-24）元/吨，进口盈利748（+4）元，巴西原糖完税进口价3980（-54）吨，进口盈利695（+34）元，升水-0.45（+0）。泰国白糖散货船升水LIFFE8月4（+1）个基点，巴西白糖升水LIFFE8月-5（+0）个基点。

3：（1）2013/14年度北方邦糖产量同比下降13%，仅达642万吨。随着榨季生产接近尾声，估计最终产量不会有太大变化，全省开榨的119家糖厂中仅有少数还在生产。糖厂预计支付蔗款1916.5亿卢比，甘蔗收购参考价280元/吨；2011/12年度北方邦产糖697万吨，2012/13年度北方邦产糖740万吨；

（2）菲律宾糖业管理局（SRA）局长周一在接受媒体采访时表示，尽管国内市场食糖需求旺盛，在因制糖期即将结束之际国产糖仍可满足需求，菲律宾没必要再进口糖；

（3）巴西威廉姆斯船务公司发布的数据显示，上周巴西港口待运食糖数量从一周前的39.91万吨增至69.13万吨（包括停靠港口和等待装运的数量）。其中高等级原糖60.07万吨，45色值A等级精炼糖1.4万吨，150色值B等级白糖1.66万吨。

4：（1）截止4月30日，广西已有101家糖厂收榨，累计压榨甘蔗7059万吨，同比增加373万吨，产糖855.6万吨，同比增加72万吨，产糖率12.12%，同比提高0.4%，销糖381万吨，同比减少105.5万吨，工业库存474.6万吨，同比增加177.5万吨，产销率44.53，同比下降17.56%；其中4月份单月产糖53.6万吨，同比增加6.9万吨，销糖70万吨，同比减少45.3万吨。

小结

A．外盘：巴西4月上半月双周报发布，甘蔗压榨量、食糖产量、出糖率同比都大幅提高，对市场相对偏空，巴西的天气影响甘蔗的压榨，往后持续关注巴西的降雨及现货升贴水；前期美国乙醇大涨，巴西乙醇出口美国利润窗口打开，4月巴西乙醇出口同比提高，同时4月上半月无水乙醇生产量也大幅提高，目前美国乙醇价格持续回落；泰国产量创新高，但截止3月出口数据仍不理想，后期出口压力大，同样关注现货升贴水；印度糖价缓慢回落；6月底阿拉伯斋月，关注斋月需求；天气方面，天气风险长期存在，关注厄尔尼诺的发展。

B．内盘：各大主产区产销数据陆续发布，销糖数据不理想，工业库存大；从船报估计，4月份或还有部分巴西糖到港；目前配额外窗口关闭，近期巴西船报已无发往中国的糖；国内价格走势一方面受14年国内库存量大影响，另一方面受外盘走势带动。

 

两板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85，广州恒运通73，天津北方75。

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板132.8（-2.92%），15mm中纤板110.3（-1.21%），原木147.26（1.23%），锯材147.08（4.03%）

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-1006（+1672），纤维板-6470（-375）

5.仓单：胶合板14（0），纤维板220（0）

 

小结：

胶板继续上行，纤板冲高回落。Bb09涨1.01%，收145.3；纤板跌0.47%，收盘63.35，继续

 

玉米： 1.玉米现货价：哈尔滨2200(0)，长春2260(0)，济南2280(20)，大连港口平舱价2420(0)，深圳港口价2440(0)。南北港口价差20；大连现货对连盘1409合约升水46，长春现货对连盘1409合约升水114。(单位：元/吨)

2.玉米淀粉：长春2750(0)，邹平2900(0)，石家庄2880(0)； DDGS：肇东2000(0)，松原2150(0),广州2500(0)；酒精：肇东5600(0)，松原5700(0)。(单位：元/吨)

3.大连商品交易所玉米仓单2394(1055)张。

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收513美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2204.45(6.64)元/吨。

5.美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）5.22(0.1)，堪萨斯5.02(0.06)，新奥尔良5.63(0.07)，波特兰6.23(0.08)，美湾FOB（美元/吨）233.9(4)。

6.美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊2.23(0)，爱荷华2.38(0)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊71.91(8.73)，爱荷华39.96(-23.14)。

7. 美国玉米期货周二跳升近2%，录得两个月来最大两日涨幅，交易商称，受助于技术性买盘和市场认为，未来两天的降雨将导致播种被推迟。美国大平原南部的乾旱天气，以及投资者出脱大豆/玉米套利交易，提振玉米期价收复上周连跌三日录得的多数跌幅。CBOT-5月合约交割稀落，以及美国中西部农户因忙于田间作业而导致销售出现季节性放缓等因素进一步支撑玉米期价。农业部周一公布的数据显示，上周美国的玉米和大豆播种进度仍十分缓慢，主要因为最大玉米和大豆种植州爱荷华州播种被推迟。

 

小结：

4月底临储结束之后，基于国库充盈，必然进行大量抛储，9月合约将受拍卖价影响，预计难现往年青黄不接情景。大连平仓价已升至2400，盘面9月亦随之走高，仓单开始流入，9月预计受政策影响较大，多头谨慎。

 

小麦：

1．普麦价格:石家庄2580(10)，郑州2540(0)，厦门2670(0)；强麦价格：8901石家庄2910(0)，豫34郑州2870(0)，8901厦门CIF价2950(0)，济南17黄埔CIF价2970(0)，徐州出库2880(0),郑州强麦价格对郑盘1409合约升水183。单位：(元/吨)

2．面粉价格：济南3080(0)，石家庄3110(0)，郑州3080(0)；麸皮价格：济南1520(-20)，石家庄1490(-10)，郑州1530(-30)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所强麦仓单7914(412)张，有效预报6533(-412)张。

4.美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯6.99(0.11)，辛辛那提7.06(0.13)，托莱多7.31(0.13)，孟菲斯7.4(0.13)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）298.9(4.8)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）362.6(3.8)。国际小麦FOB：黑海282.5(-3.5)美元/吨，阿根廷面包麦370(0)美元/吨,加拿大饲料麦224.9(1.3)美元/吨,法国软白麦202.5(-3.25)欧元/吨。

5. 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高，创下近月合约的13个月高位，因美国大平原南部天气仍然极度炎热和干燥。周一，美国大平原南部部份地区气温在华氏100天气以上，周二仍出现反常的高温和强风。美国农业部周一稍晚将表示，美国冬麦的优良率为31%，低于之前一周的33%。农业部表示，春麦种植率为26%，低于五年均值的41%。

 

小结：

近月小麦情况类同玉米，由于正处青黄不接时期供应偏紧，且优麦数量偏少，促使近月合约较强。新麦长势较好，继续关注5月天气状况。

 

早籼稻：

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2600(0)，九江2600(0)，武汉2640(0),广州2810(0)；中晚稻--长沙2760(0)，九江2740(0)，武汉2740(0),广州2860(0)；粳稻--长春3220(0)，合肥3000(0)，佳木斯3100(0)；九江早籼稻价格对郑盘1409合约升水158。(单位：元/吨)

2．稻米价格:早籼稻--长沙3810(0)，九江3810(0)，武汉3810(0),广州3880(0)；中晚米--长沙4000(0)，九江3960(0)，武汉4000(0),广州4040(0)；粳米--长春4687(1)，合肥4020(0)，佳木斯4200(0)。(单位：元/吨)

3.郑州商品交易所早籼稻仓单940(0), 有效预报0(0)。

4. 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米期货收盘大多小幅上涨，交投依然不振。糙米期货收盘上涨1美分到4美分不等，其中5月合约上涨4美分，报15.565美元/英担；7月糙米收盘上涨4美分，报15.555美元/英担。美国农业部周一盘后发布的作物进展报告显示，截止到周日（5月4日），美国水稻播种完成57%，高于一周前的45%，也高于去年同期的53%，但是低于五年平均播种进度65%。水稻出苗率为39%，高于一周前的25%，也高于去年同期的34%，低于五年同期均值47%。