五一期间大豆油大幅跳水，节后连豆油第一个交易日跳空低开，随后几日，走势低迷。由于多重利空压制，预计豆油后市将走弱。

大豆抛储即将开启

有消息称，国储拍卖下周二起拍，国家将抛售300万吨大豆。其中，黑龙江省计划抛180万吨，为2010年、2011年、2012年的国储大豆，起拍底价为3800元/吨，不同年份原料起拍价格不同。从2008年收储以来，除去竞价销售与定向销售，目前国储大豆库存结余659.5万吨。本次抛储将抛出近一半的国储库存，而去年8月至10月国储竞价销售242.6万吨，可见此次抛储力度将大于去年。此外，从价格上看，2010年三等豆收储价3800元/吨，2011年4000元/吨，2012年4600元/吨，按照底价3800元/吨拍卖，至少与2010年的收储成本价持平，预计成交较好，国储抛售300万吨将顺利流向市场。

由于存储时间较长导致质量下降，抛储大豆大多用于压榨油粕，300万吨临储大豆折油约50万吨，加之当前的豆油商业库存100万吨，后期豆油库存将大幅提高。

豆油供给被迫增加

4月开始，豆粕需求逐步回暖，禽类、水产饲料需求最先启动，猪价上周开始拐头向上，猪料需求也有望逐步增加。因此，豆粕需求渐涨，油厂开机率恢复到历史较高水平。国内港口大豆库存及油厂大豆库存充裕，港口大豆库存572.32万吨，油厂大豆库存381.33万吨。此外，一季度市场热议的进口大豆因难以开出信用证而出现大批量违约的情形在近期有了一定程度缓解。从原料供给端看，对豆油形成较大利空。

豆油消费进入淡季

近期豆油成交量偏弱，平均日成交量1.6万吨，毛豆油报价下降至6630元/吨。消费端方面，目前豆油处于消费淡季，中粮及益海嘉里终端小包装销售价格均下调10%。此外，随着天气转热，未来北方地区调和油掺兑中，棕油所占比例将出现季节性增长，替代部分豆油消费。

南美大豆压榨量增长

2013/2014年度，全球大豆压榨量预计23442万吨，明显高于往年。其中，全球最大的豆油出口国阿根廷压榨和出口增幅最为显著。油世界预计阿根廷2014年3—8月大豆压榨量2120万吨，2013年同期为2049万吨，2012年同期为1878万吨。此外，前期阿根廷压榨厂和港口工人要求涨工资的罢工威胁已经解除，农民惜售情绪也较去年同期有明显好转。预计后期阿根廷豆油将大量涌入全球市场，其中包括中国这一消费大国。

巴西4月出口了800万吨大豆，为7年最高出口量，对全球豆油价格的打击亦不容小觑。再看美国，尽管目前美豆旧作库存紧张，但是美豆新作扩种预期强烈，播种进度预计快于去年，若种植期天气状况较好，美豆利空逐步呈现，将对美豆油形成打压，从而冲击连豆油走势。

总之，后期利空集中袭来，预计豆油将走弱。