没有人天生就懂投资，就算是股神巴菲特，也得每天看五份报纸，藉以更新所需的资讯，而以五十万元起步的黄坤仪，几乎可视为所有散户的缩影，他做笔记的方法、选股的逻辑，甚至于投资的体悟都相当值得学习。

投资的道路从来就不是条坦途，有的路段上满布荆棘，有的则暗藏陷阱。但许多发着一夕致富的梦想者，往往太过于轻率，忘了稳健地踏出每一步，才是迈向最后成功的先决条件。这是最初以五十万元投入股市，如今才三十出头身价就有千万元的黄坤仪（化名），所得到的体悟。

九年前，再也无法忍受因担任银行催收员工作压力过大，而夜夜辗转难眠的黄坤仪，决心带着工作两年所积攒的第一桶金，离开银行业投身于股市，一个门外汉自此踏上投资之路。

「初入股市的心态转换很重要，」黄坤仪说，很多人都有从股市致富的嚮往，但真正用严肃态度去正视买卖股票的人很少；更多的人还在起步阶段，就觉得选股过于複杂而在股海中随波逐流。因此，「在交易前，应该先问股票对自己的意义是什么？」

黄坤仪接着补充，「有些人把股票当作消遣，心态大概与买乐透一样，而心态会决定操作的战果。虽然就我个人而言，股票确实是生财的工具，但对一般上班族来说，如果对股市持『小玩怡情』的态度，而不多花心思琢磨投资知识，那悲惨的下场是很容易预见的。」

毕竟，股市裡高手如云，还有许多金融机构的职业玩家，一般散户要夹缝求生，「建议先培养做笔记的习惯，从现在开始一点一滴的累积投资经验」。

雏鸟摸索期

善用《股市总览》增加公司熟悉度

常听人说，不做功课就贸然进场是不智之举，那到底要如何做功课呢？黄坤仪认为，可从广泛的认识公司起步，在增加对公司的熟悉度后，投资的视野才会渐渐打开。

「我就曾经向朋友推荐个股，却遭质疑该档个股太过冷门。」黄坤仪颇感无奈地认为，「公司当然不会自己来认识你，特别是值得投资的股票。」很多散户会放心买耳熟能详、报章杂志能见度高的股票，但这样的公司真的好吗？对此问题，黄坤仪持怀疑态度，买股票是买公司价值，而不是买公司名气，公司本质与获利能力，远比公司名号响亮重要得多。

因此，黄坤仪建议初学者熟悉公司的方法很简单，就是先准备一套《股市总览》，并养成翻阅的习惯后，对公司的名称就不会这么陌生。这样一来就可克服在对股票不熟悉下，进场前容易犹豫不决的心理干扰因素。

但很多人看到超过一千家的上市柜公司，就萌生退意，等于还没了解对手，就先鸣金收兵，怎会有战胜的可能。对此，黄坤仪劝投资人不妨换个角度想：「每多认识一家公司，就又多增加一个机会，而眼前就有一千多个机会在等待被挖掘。」

或者，用台湾历史的进程来看待《股市总览》，就像进入时光隧道般。黄坤仪说，「从国民政府来台后，开始做基础建设，让水泥业蹿起；再来经济慢慢发达，人民讲究吃穿，从而造就食品与纺织业的起飞；后来台塑王家发迹，带动蓬勃的塑化业，一直到而后占台股比重过半的电子股等。其实把股票与历史作串联，就不会显得太枯燥乏味。」

藉由长期记录 熟悉公司基本面

以翔准为例 涨多、利多见报仍有机会点

将公司名称及其所属产业在脑海中建立初步雏形后，就可迈向下一阶段，让自己更进一步加深对公司的印象。由于《股市总览》属于季度性刊物，黄坤仪的作法是，看每天的财经新闻来辅助，只要哪家公司发布利多，就将相关讯息抄录在《股市总览》相对应的公司旁边空白处，透过浏览新闻，接着动笔抄下重点，最后再搭配公司财务报表做对照，相信这家公司很快就可烙印在脑中。

「对公司不熟悉而下不了手是很正常的事，但可能因此错失赚钱的机会。」黄坤仪举例，像主要产品为半导体製程光罩的翔准，今年初公司有利多新闻见报，当时股价在十一元上下，若从金融海啸时期最低点二．七九元算起，涨幅已经超过三倍，「不熟翔准的朋友，会问我干么还要去推荐这种涨多、利多见报的公司？」

黄坤仪分析，「当然，若只看技术面确实没有支撑买进的理由，但如果对翔准有稍微基本了解，就会知道这家公司从二○○○年至今，每年都在赚钱，甚至连金融海啸期间，获利都能维持正数。这样的公司出现利多，其实值得深入了解。」后来翔准的股价走势，果真印证市占率扩增的利多而连番上扬，上半年在大盘走空头时，逆势上涨超过五成。

从此结果看来，因为对公司不熟，认为股价已经涨多，而将新闻利多一概视为陷阱，这样掺杂过多的主观认定，容易让机会失之交臂，最好的办法还是回归基本面。

「藉由长期的记录，熟悉公司基本面的另外一个优点，就是可避免太轻易被洗出场的困扰。」黄坤仪说，当买进理由基础相当薄弱，譬如盲目买进明牌，这时只要碰到稍具规模的震盪，是很容易被吓出场的。反之，如果对公司营运熟悉度够高，或过往经营绩效在脑海裡有基本概念，那么耐心等候多些时间，熬过突发的短暂利空，股价或许还会有表现。

想在投资道路上走得长久，增加对公司的熟悉度，绝对是值得花时间打下的基础。黄坤仪说，「多去了解并记录公司的长期状况，才可以认识过往的轨迹，也才有能力在下一次机会点出现时及时把握。或是，下次听到有人报明牌时，就能自然在脑海浮现这家公司的财务资讯，这是很有成就感的一件事。」

在对大部分公司有一定程度的认知后，就可尝试从《股市总览》中，根据各家公司的财务报表良窳，筛选出值得追踪的个股名单，并抄录在空白的笔记纸上，旁边则仍须留有新闻追踪的栏位。在这个阶段，除每日新闻浏览的笔记要持续记录外，最重要的是，如何订定观察股的筛选条件。

羽翼渐丰期

简化选股过程 订定观察股的筛选条件

黄坤仪说，真的不须把股票想得过于艰深，也绝非像外资研究报告要预估到明后年的获利水准。就拿现阶段来说，先用前三季的平均获利来估算第四季的获利水准，再依本益比｜｜股价÷（前三季累计ＥＰＳ＋估计第四季ＥＰＳ），找出在同产业间评价偏低的公司。「第四季获利必须是以前三季本业所能赚得的水准做估算，特别记住要过滤一次性获利挹注的影响。」黄坤仪提醒。

《股市总览》的另一大特点，就是把影响公司获利最重要的几个业外项目表列出来。像利息、汇兑及投资收入的资料都有，让使用者不需要多花时间查询，就可对公司的财务结构及获利来源一目了然。

举例来说，设备供应商的固纬电子，就因为有处分资产利得，使第二季获利倍增，如果有多做功课并搭配财报判断，对固纬后续的股价当然就不会有任何期待。

列出观察股名单后，就可开始密切关注这些股价被低估的公司，对未来一季是否有展现乐观的态度，黄坤仪说，「像现在已经年底，就可注意哪些公司对明年的营运透露出正面的讯息，若有的话，就在相对应的公司栏位旁加以注记。」

「神达发布十一月营收将维持在高档的消息，就是一则值得做笔记的新闻。」黄坤仪解释，「首先，很少公司会这么无聊，在接近营收数字公布前发表落差过大的言论；再来，神达早在十月底第三季财报公布后，就因连续二季合併毛利率逐季转佳，而被我列为观察股。」

深入了解后发现，神达合併毛利率能够持续升温的原因，在于伺服器比重已经超过五成，甚至第四季有机会创全年最高。明年获利若能由亏转盈，股价就算再往下修到七、八元，只要技术面翻多，黄坤仪认为就可大胆进场。就算之后不是按此预测发展，「每多一次记录的动作，也可累积经验，增加获利机会。」

找出股价遭低估个股加以注记

若基本面持续改善 即使跌破面额仍可进场

有人会怀疑，股价跌破面额十元，应该代表该家公司问题不小。但根据黄坤仪的长期观察，其实还是要按个桉讨论，不能以偏概全，「因为很多股价跌破十元的公司都是机会。」

像○八年最低跌到三．○八元的华东科技，在○九年八月底半年报出炉，单季获利确定摆脱亏损阴霾时，股价已回升到八元左右。「这时就不要愣着，等到十月底才去看第三季公司的获利状况。因为实务上，一家公司若由亏转盈，股票至少会回到票面价值。」况且华东从○一年起，全年获利就未曾亏损过。虽然过去长期稳定的获利能力，不能保证未来，但至少风险相对较低。

这类长期绩优但可能不常在报章上露面的股票，反而是黄坤仪追踪并纳入收藏的口袋好股。

独立翱翔期

养成自我思考能力 辨别消息面真伪

黄坤仪认为，经过长时间不断地动笔做记录，及筛选个股强化对财报的了解后，就会感觉自己明显成长，而且成长的速度会加快。「当你可以轻易质疑某些表面看似顺理成章的预测，而最后结论确实也印证自己的看法时，这时再开始投资都还来得及。因为，你已经准备好了。」

做股票最怕人云亦云，或深信投资大师的预测。黄坤仪说，专家的结论对错其实都不重要，重要的是过程中的逻辑推演。只要有助于投资观念，就值得记录下来。千万不要因为某位名师预测错误，而从此对其言论嗤之以鼻，这反倒是自己的损失。

笔记做到最后，其实只要花很少的时间，即能达到很大的经济效益。黄坤仪再次强调，「认识越多的公司，获利机会越多，而认识一家公司越深，获利机率越大。」观察得越多，经验值累积得越快。对有心想在股市中获利的散户而言，他建议，至少先将自己手上的持股底细摸清，包括最基本的财务结构、获利状况或未来展望，搭配此时技术线形是多是空，再想想最初买进的理由到底是什么？如果当时仅是冲动交易，或是追随热门股、明牌股，有获利当然最好，若是亏损，建议断然处置。「投资功力要更上一层楼，靠的还是勤做功课。」

不过，就算散户再怎么认真，单打独斗的能力仍有局限性。为跨越这道障碍，黄坤仪建议，当观察到一档个股财报表现渐入佳境，市场又同步释出利多消息时，可尝试打电话给公司发言人做最直接的沟通，甚至针对新闻的真实性提出质疑。

企业发言系统具相当参考价值

预想完整提问 辅助订定关键性决策

公司发言系统是辅助基本面的一环，如果看到很亮眼的财报，不要急着立刻出手，也不须看到报纸利多就一古脑儿栽进去。「问发言人是辅助决策的重要功能，但大多数散户并没有善用这个机制，真的很可惜。」不过有些公司的发言系统，常由不同人轮流对外沟通，或是永远给予散户官方制式的答覆，这种诚意欠佳的公司，投资价值就应该先打个问号。

另外，若碍于资金有限，只能在观察股名单中锁定某几档个股的话，这时就可藉由各家公司发言系统了解，哪家发言人回覆相对乐观，或是明显对未来较有信心等正面讯息，这些都是值得参考、而且对决策很有帮助的「内部」资讯。

黄坤仪在六年前买过上柜公司奥斯特，当时奥斯特的股价大概在十一元左右，而○五年前三季报表公布累计ＥＰＳ达一．三五元。「那时候我就打去奥斯特，只问发言人两个问题，即第四季是否能维持获利水准？是本业还是业外？」「发言人回答，第四季获利水准不变，而且确定都会由本业赚得。」

那么一档全年有很高机率会赚进ＥＰＳ二元的公司，目前股价水准却还在十一、十二元附近徘徊，实在机不可失。「后来奥斯特波段最高涨到二十四元真的很合理。」散户在股票市场上捡到这种股票机率不低，但前提是，基本的功课必须扎实且逐步地累积，要靠飙股一步登天，只怕会先摔得鼻青脸肿。

黄坤仪再举一个藉发言系统辅助成功决策的例子。○九年初时，铜箔基板产业开始有从谷底翻扬的迹象，台燿股价从○八年最低点四．七元涨到○九年第一季财报出炉时的八元上下，涨幅约一倍。「虽然台燿○九年第一季获利仍为负数，但亏损已经明显收敛，买点隐然浮现。」

为了确认自己的观察，黄坤仪当时打到公司，结果发言人对第二季充满信心，「基于公司由亏转盈，股价至少有回到十元的基本期待，我再度抓紧机会。」后来台燿涨势持续将近一年，波段最高超过十八元。「当然，与发言人的互动也是学问，建议预先做完整性的提问设想，分阶段并循序渐进地请教发言人，在培养良好的互动基础后，对自己的交易决策才有关键性的帮助。」