【行情评述】

海关总署5月8日发布的数据显示，4月份我国进出口总值为2.2万亿元人民币，下降1.3%，其中出口1.16万亿元，下降1.4%，进口1.04万亿元，下降1.3%。央行今日开展600亿元28天期正回购操作，如不进行其他操作，本周央行净回笼资金600亿元。

今日资金利率继续波动下行，SHIBOR 隔夜及1M分别下行14BP、9.2BP至2.23 %、3.79%。股票市场今日涨跌互现，上证综指上涨5.19点至2015.27点，深证成指下跌64.71点至7169.98点。

今日债券市场收益率整体大幅下行，利率产品下行幅度均达6-7BP，信用产品部分期限下行达10BP。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期在报价和成交的带动下下行4-5BP至4.03%，4.15%和4.23%。受一级市场招标整体偏低影响，政策性金融债午后出现明显下行。在报价和成交的带动下，政策性金融债收益率曲线整体下行6-7BP，国开行五福娃债交投活跃。

信用产品收益率整体下行，部分期限下行幅度超过10BP，具体来看，11中电MTN1、12国机MTN1和13青啤MTN1成交等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线3、4年期下行10-11BP至5.33%、5.42%。中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线3年期在12成渝MTN1、14浦东土地MTN001和14重汽MTN001等券的成交带动下下行2-5BP至5.28%，5.91%。铁道债今日成交活跃，固定利率铁道部收益率曲线4、5年期在13铁道MTN1和14铁道MTN001的成交带动下下行10-11BP 至5.40%和5.42%。

今日企业债交投甚为活跃，但各等级之间走势存在分歧。具体来看，11联想债今日报价、成交收益率继续下行至5.75%，带动企业债AAA(2)曲线2、3年期大幅下行。13昌吉国投债、13武清国投债02分别报价报价、成交于6.90%和7.00%水平附近，企业债AA(2)曲线4年期小幅下行3BP至6.80%，5年期稳定于6.88%位置。14六盘水开投债、14永州城建债分别报价、成交于7.28%、7.30%附近，带动企业债AA-曲线5年期下行7BP至7.28%水平。

今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.2131%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.2215%。全市场平均到期收益率为5.0931%，平均市值法到期收益率为4.9545%，平均市值法久期为3.8211。

周四（5月8日），国债期货主力合约TF1406收报93.05元，涨0.06元或0.06%，成交803手。此外，国债期货TF1409合约报93.42元，涨0.062元或0.07%，成交223手；TF1412合约报93.638元，涨0.122元或0.13%，成交16手。

【后市展望及操作策略】

周四（5月08日），国债期货低开高走。当日，主力合约TF1406收报93.05元，涨0.06元或0.06%。

现券市场，10年债130018成交在4.28-4.335%，7年债130015成交在4.30-4.34%，130020全天成交在4.24-4.29%，140006成交在4.16-4.19%。期货对应现券130020收益率在4.3041%，对应130015收益率在4.3393%，与二级市场持平。

未来半年内，利率债一直会保持高供给状态、中长期限品种占比会大幅提升。未来数月的中长期发行压力还会越来越大。所以，尽管近期利率下行导致部分配置需求提前释放，但是我们认为由于未来供给压力巨大，配置需求现在完全不用慌张。

短期受现券市场多头情绪浓烈，期债处于多头气氛，短线交易建议快进快出，上方压力93.2，长线交易可以在93以上布局空单。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（05月08日）银行间隔夜回购利率2.2222%，较上一个交易日下跌15个BP，7天加权平均利率3.2034%，较上一个交易日上涨10个BP，14天加权平均利率3.1229%，较上一个交易日上涨6个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率3.3577%，较上一交易日下跌6个BP，1个月加权平均利率3.7692%，较上一交易日下跌4个BP，3个月加权平均利率4.6000%，较上一交易日上涨30个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.2628%，较上一个交易日下跌14个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2673%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率2.2300%，较上一交易日下跌14个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨9个BP，加权均价3.2040%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨1个BP，加权均价3.1060%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌9个BP，加权均价3.7900%。

2、债市日历

周五进出口行发行130亿金融债。